油盐酱醋都要涨，为啥股价就不涨？
或许你已经发现，超市里的油盐酱醋 最近都在涨价。
11月4日，加加食品（002650.SZ）公告称，对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%～7%不等，新价格于11月16日执行。
而行业龙头海天味业（603288.SH），一月前已经带头发出调价函。
时代财经整理上市公司公告发现，不仅酱油、酒精、醋，火锅底料、酵母、速冻食品等都已经悄悄涨价，后面还有榨菜、食用油、植脂末等也在酝酿着提价时机。
食品饮料企业为何纷纷要给自家产品涨价？新一轮涨价潮到来了吗？
另一方面，A股食品板块今年以来表现平平。11月5日，Wind食品指数下跌1.26%，今年以来已经下跌了8.29%。
涨价能否提高企业业绩，带动股价攀升呢？
第四次涨价潮到来？
10月12日晚，调味料龙头海天味业率先打出涨价“信号枪”。
在公告中，海天味业表示，鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，调整幅度为3%～7%不等，于2021年10月25日开始实施。
一位接近海天味业人士此前向时代财经表示，涨价是迫不得已，不涨成本就控制不住了。
图片来源：海天味业公告
国盛证券研报认为，以海天味业为首的调味品公司纷纷提价，有望掀起行业性提价浪潮。
在海天味业调价函发出不到一个月后，其他调味品企业也在跟进涨价。11月2日，恒顺醋业（600305.SH）公告称，鉴于原辅材料、运输等成本大幅上涨，自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整，调整幅度5%～15%不等。
同日，川味复合调味料生产商天味食品（603317.SH）则在投资者交流活动记录表中透露，早在10月中旬，公司已对2款产品进行了提价，其他产品也正在进行全面梳理。
11月4日，加加食品也跟进，公告称对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%～7%不等，新价格于11月16日执行。
由调味品涨价掀起的这一轮食品涨价潮已经蔓延开来。
10月14日，酵母行业龙头——安琪酵母（600298.SH）在网上平台回复投资者时表示，受原材料成本、制造成本、管理成本及多方面市场因素的影响，目前公司已对部分产品价格进行上调。
安琪酵母还称，未来公司也会依据经营战略和市场情况，针对不同的产品以及产品周期的不同阶段采取相应的价格调整策略，保持产品定价的客观公允。
11月2日，海欣食品（002702.SZ）宣布，对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%～10%不等，新价格自11月3日起按各产品调价通知执行。
此外，还有一大堆食品企业已经透露出即将涨价的信息。
植脂末生产商佳禾食品（605300.SH）的相关负责人在10月29日电话会议上表示，很多大的公司会出台调价措施，而公司也会有相应措施出台，来保持毛利率水平。
11月5日，加禾食品工作人员告诉时代财经，调价何时落地，还需要以公告为准。
在11月1日的视频会议上，金龙鱼（300999.SZ）相关负责人表示，目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度，后期需要关注原料的走势以及消费情况。
11月5日，涪陵榨菜（002507.SZ）工作人员也告诉时代财经，后续公司是否调价会参考市场行情，并且通过产品品质升级来体现出价格变化。
这一轮涨价已经不仅限于一、两家上市公司或调味品行业，而是整个行业都面临的抉择。
平安证券研报梳理了食品饮料行业2006年后的历次涨价潮，并将今年年末这一轮提价与前三次并列为“四次涨价潮”。
食品饮料为何涨价？
时代财经注意到，无论是正式的调价函，还是释放出想要涨价的讯息，食品板块上市公司最常用的理由就是原材料涨价。
11月5日，东兴证券食品分析师孟斯硕向时代财经表示，这一轮涨价的主要原因是成本推动——今年以来，大宗商品价格上涨较快，推动食品饮料企业成本上涨较多。“此外，运输成本、包材成本、燃料成本等也都有上涨，企业成本压力增加。”
对于食品饮料企业来说，原料成本占据了绝大多数的主营业务成本。
根据加加食品2020年年报，其酱油类、味精类、食醋类、鸡精类、食用油类产品的原材料成本占营业成本的比重，分别达到了77.55%、92.59%、69.64%、87.26%、94.74%。
而调味品行业“老大”海天味业，其2020年年报披露的产品成本构成中，原材料成本的占比也很高：其酱油、调味酱、蚝油产品中，直接材料的成本费用分别达到了82.78%、81.90%、89.37%。
图片来源：海天味业2020年年报
由于原材料成本在食品饮料企业的主营业务成本中占据了绝对地位，一旦大宗商品开始涨价，必然直接冲击企业的利润率。
今年以来，各类大宗商品的涨价几乎从没有停下过。以食品行业常用的棕榈油为例，Wind数据显示，2021年初，棕榈油价格为7500元/吨左右，而目前价格已经突破10000元/吨，涨幅超33%。
图片来源：Wind数据
生产酱油的主要原材料大豆同样如此。Wind数据显示，目前大豆价格已经突破5400元/吨，较年初上涨约10%。
图片来源：Wind数据
不仅是生产原料，包装食品用的玻璃瓶、瓦楞纸等也在涨价。Wind数据显示，造纸龙头玖龙纸业的瓦楞纸出厂平均价，今年以来已经上涨了1000元/吨，涨幅达25%左右。
图片来源：Wind数据
随着低价库存原材料的消耗，食品饮料企业必然会逐步购入高价原材料，与之而来的就是毛利率的逐步下滑。通过对比近期披露的三季报可以看到，绝大多数调味品企业的三季度销售毛利率，相较一季度都出现负增长。
图片来源：时代财经
既然大宗商品早已涨价，为何食品饮料行业到年底才开始调价？
对此，孟斯硕告诉时代财经，“今年从需求端来看，虽然社会消费品零售总额数据增速较快，消费有了很大的恢复，但是仅仅恢复到2019年的水平，消费两极化趋势较为明显，所以企业端感受到的需求仍比较疲弱，成本上涨无法向下游传导。”
孟斯硕进一步解释称，从供给端来看，很多企业在年初锁定了一部分大宗原材料的价格，全年成本还可控，年底即将签订明年的采购协议，预期会有较大的涨幅。“所以至年底，一些行业的龙头企业迫于成本压力，选择涨价。”
以涪陵榨菜为例，时代财经注意到，在8月、9月披露的投资者调研信息中，公司透露，生产榨菜所用的青菜头原料是新老混用的，今年下半年及明年上半年将使用今年上半年收购的青菜头；然而，今年上半年收购价格对比去年总体上涨了20～30%。
“原料价格上涨对毛利率的影响在未来会逐步有所体现。”涪陵榨菜在上述公告中表示。
涨价是“万能药”吗？
今年以来，由于消费疲软、原材料涨价，A股食品板块的股价表现平平。截至11月5日收盘，Wind食品指数年内下跌了8.29%，跑输了同期的沪深300指数。
随着食品饮料企业纷纷涨价，各家上市公司的利润会得到修复吗？
孟斯硕向时代财经表示，对于食品饮料企业，调价可以直接缓解成本上涨的压力，但能否提价成功，还需要看明年整体需求的情况——如果需求支持，提价对于企业利润端将有改善。
平安证券研报梳理前三轮涨价潮发现，涨价对于食物饮料企业的财报影响，存在一定滞后性，一般在一年后表现为公司净利润率的提升。
对于消费者而言，何时会感受到周围超市购物架上的柴米油盐涨价了呢？
对此，孟斯硕认为，食品饮料涨价何时向下传递，主要看企业的执行能力：执行力好的公司，经销商和终端价格很快都能调整到位，有的公司管理能力较差，则需要一段时间。
上述平安证券的研报也指出，销售费用高的企业，提价以后往往需要投入更多的费用平滑对渠道和终端的影响，从而导致提价传导更慢。
不过，孟斯硕表示，不必过于担心此轮涨价潮的持续，“本轮PPI上涨主要是国内外资源品供给约束带来的，预计明年供给端会有较大的改善，因而本轮PPI上涨对CPI的影响预计偏短期。”
本文来自微信公众号 “时代财经APP”（ID：tf-app），作者：魏亚霖，36氪经授权发布。
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