Keep上市，只差临门一脚？
11月4日，Keep已确定赴港上市的消息很快在互联网圈传开。Keep方面则回应称不予置评。
这已经是这家运动科技公司在年内第三次传出上市相关消息。
回溯过往，Keep共计完成了八轮融资。最新一轮是今年1月的F轮，孙正义麾下软银首次入股并领投。投资方包括软银、高瓴等一众知名机构以及曾经亲自为Keep站台的小马哥带领的腾讯。
今年年初，Keep首次传出上市消息，但Keep公关人员表示，暂未收到消息。6月，有报道称Keep在进行小范围的NDR路演（非交易性路演）。不过，Keep并未对此做出回应。直到如今，面对赴港上市的报道，Keep依然给出“不予置评”的回复。
躲过O2O，“情伤”意外促成Keep
站在Keep背后的创始人是一名90后青年：王宁。
在戴威从90后的模范代表变成人人唾弃的“老赖”后，王宁成为互联网行业最杰出的青年代表之一。对王宁来说，这一天来得并不容易。
时间拉回两年前，在共享单车的大战中：胡玮炜套现离场，摩拜终为美团作了嫁衣；杨磊带领哈啰走出一条“农村包围城市”之路；不甘放弃控制权的戴威终败走麦城，失了“小黄车”，丢了信用。
浙大城市学院毕业的80后胡玮炜“打败”了北大90后戴威一时间成为局外人的笑谈。
共享单车是“O2O”模式盛行之下的产物，在那个“O2O”照进现实的日子里，无数追逐财富和梦想的人都想搭上这趟车。
王宁并非没有对“O2O”动过心，奈何成本有限。在Keep成立初期，王宁不得不通过内容+社交的裂变模式发展用户。
2015年，Keep刚刚上线就启动了“埋雷计划”，这实际上和现在的“种草”有些类似。以优质内容作为种子，吸引首批用户。种子用户不断产生大量优质内容，再让更多人关注到Keep，最终被吸引并成为Keep用户。
王宁觉得与其和竞争对手们撞得头破血流，不如扎根微博、QQ、豆瓣小组等社区，创造垂直流量。这种做法在现在已经非常普遍，但在当时并没有人知道后续效果会如何。
某种意义上，Keep算是王宁的意外收获，却也堪称是一个顺其自然的成果。
大学时期的王宁始终怀揣着“科技在未来还可以改变很多”的信念。为了搭上互联网的快车，他开启了“搭火箭”模式，到处实习。从人力、财务到技术，一概不拒。
猿题库曾是王宁实习的公司之一。在实习和课表的平衡中，他发现了同学们对新课表的需求，做出了一个类似“‘超级课程表’”的产品。
当然，对于王宁来说，“课表”只能算作一次Demo型创业，真正让他在资本市场里名声大噪的还是Keep。
王宁没能逃过“毕业季即分手季”的谶言。在情伤的催化下，王宁的体重在半年多的时间里就从180斤暴瘦至130斤，减肥成效相当感人。王宁由此也成了“减肥界”行走的招牌，不少好友前来讨教，王宁便将自己从网上找来的经验链接发给他们。朋友们大多纳闷，心存诸多不解。
这让王宁看到了一个机会，做一款移动健身应用App的念头开始在他的头脑里打转。
2014年11月，王宁带领团队敲下第一行代码；三个月后，Keep在App Store上线，当天，王宁在自己的微信朋友圈里贴上了创业愿景：让100%的人都能像10%的健身达人一样高质量的健身。
之后的“埋雷计划”成效大超预期，数据漂亮得令人心跳。上线一周，Keep就完成了A轮融资。
“明星产品”，大佬站台
在“种草”这件事，王宁深受前东家猿辅导的影响，也收获颇丰。
王宁在猿题库的实习期间，正好是这家公司从无到有的创业阶段。王宁在其间，做过运营、策划、管理等各项工作。王宁曾表示，猿题库的经历让他创办Keep时少走了不少弯路。Keep在线课程的设计有很多思路来自于猿题库，运营手段上更是深受其影响。
由于猿题库创始人李勇来自网易，猿题库的运营团队中有不少网易出来的“牛人”，他们擅长的就是基于新闻敏感前提下的社交传播。一句“自律给我自由”的励志鸡汤更是让Keep彻底破圈。
王宁由此尝过不少甜头，依赖用户运营和社交传播的刺激。Keep的发展大大超出预期。
突破100万用户，Keep只用了105天；1000万用户不过花了289天；1亿用户则花了921天。
2016年8月，Keep迎来了一个重要股东：在C+轮融资名单中，鹅厂的名字赫然在列。“腾讯投资在产品和资源上的支持对Keep的意义比金钱本身大”，王宁曾这样说道。
向来“抠门”到一台电脑都要货比三家的王宁“大方”地砸出上千万元做品牌广告。对于这种异常举动，王宁的解释是“毕竟也融了这么多了，总不能让钱躺在掌上发霉吧，再说了，创业快两年了，一直都在提紧裤子战斗，总要给我一次花钱的机会。”
2016年，王宁还参加了腾讯组织的首期长青藤创业营，还在毕业时获得了最佳成长奖。
马化腾对Keep也是真的热衷。2018年，他发了一条朋友圈：“我在Keep完成了5.25公里的跑步机跑步”。马化腾还特意更正了距离，实际5K，用时31分30秒。融资方面，在C+轮之后，Keep的每一轮融资背后都闪烁着腾讯的身影。
马化腾并不是第一个为Keep“站台”的大佬。早在2017年，王宁第一次接受苹果公司某高管的拜访，直到推开门的那一刻，他才知道此前一直没有具名身份的高管原来是苹果CEO蒂姆·库克。
2019年，王宁报名并入选了马云创办的湖畔大学，成为了第五期学员。同期的学员还有水滴筹创始人沈鹏、优信集团戴琨、气味图书馆娄楠石等。
Keep还需要更多的“商业”故事
虽然用户数一路飙升，但公司商业化进程还是遇到了困难。接受了资本数轮融资的Keep碰上了和QQ初期一样的问题：盈利模式到底在哪里？
2019年10月24日，在这个互联网公司惯常会提供福利的日子，Keep却选择了裁员。面对媒体的追问，公司的回应是：组织优化、结构调整。
当年年底，一篇题为《Keep的困顿和终局》的文章将Keep彻底推到了风口浪尖。文章指出了Keep存在的诸多弊病，其中核心问题之一便是变现渠道模糊不清。
文章称，对于2015年的Keep来说，能迅速打开市场的一个不可或缺的因素就是免费，运动这件事必须免费已作为一个基因刻在了创始团队的DNA里。这也就解释了为什么Keep所有的商业化道路，都是围绕着运动的相关产业来做，对于运动本身的付费尝试少之又少。
为了实现商业化，Keep没少做尝试，曾经因为资金匮乏摒弃O2O模式的Keep在用户接近触顶之后最终开始拥抱O2O。
2018年，Keep组建技术团队开始打造虚拟教练，致力于提供个性化运动服务。这一方面是为了提高用户的付费意愿，另一方面也是希望通过打造AI+IoT模式促进智能手环、手表、跑步机等大型设备的销售。
Keep技术VP彭跃辉当时表示， 我们在18年推出了体脂秤和跑步机，2019年还会推出包括手环、手表和一些大型运动器械在内的新硬件。
2019年，Keep从移动互联网一路杀到智能硬件、运动消费品甚至线下健身空间。这样的多业务并行探索，让Keep在获得更多可能性的同时，也降低了公司的向心力，最终导致了后来的裁员风波。
2019年底，Keep内部战略会得出的结论是：未来几年内，家庭场景是公司需要倾力去做的非常重要的优先级。
提出这个战略仅两个月后，新冠疫情暴发了。
Keep抓住了疫情造就的机遇和挑战。整个2020年，Keep手机应用下载量增长了35.59%。与此同时，健身器材、服装和食品也获得了不同程度的增长。
2020年3月，Keep宣布实现整体盈利。Keep合伙人刘冬在媒体沟通会上将Keep的商业模式被概括为“A、B、C”三方面：A即App的用户规模；C是指运动健身产品等消费品；A和C组成的底座，最终通向的是解决方案和增值服务B。在A和C基础之上，Keep希望为用户提供包括会员在内的运动解决方案及增值服务。刘冬同时透露，2020年Keep在消费品业务上的销售额已达到10亿。
然而，根据Tech星球6月份获取的NDR路演资料，2020年，Keep总营收11.07亿元，健身消费品收入并没有达到10亿元规模。
资料同时显示，2020年，Keep毛利为4.98亿元，同比增长毛利率从41.2%增长至45%。但在最新一季度中Keep的赚钱能力出现反转。2021年一季度，Keep毛利为1.2亿元，毛利率增长同比下降至39.7%。
尽管Keep方面对于上市的消息屡屡否认，但在不少业内人士看来，Keep上市只是时间问题。如今，伴随IPO消息的再度传出，Keep距离上市或许只差临门一脚。但在此前，Keep对其商业化变现能力还需要为投资者们提供更多的证明。
本文来自微信公众号“鞭牛士”（ID:bianews8），作者：代聪飞，36氪经授权发布。
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