电动汽车历史最大IPO：Rivian融100亿美元、尚未规模交付
电动皮卡初创公司Rivian Automotive Inc，将为其IPO定价区间从57-62美元提高到72-74美元，发行1.35亿股筹集到最多100亿美元，加上员工期权等整体估值将会超过713亿美元，如果都是在定价区间的最高点定价，将会成为美股历史上第七大IPO。目前，亚马逊、黑石、普徕仕等基石投资人已同意认购50亿美元的股票。
在11年前，特斯拉的IPO市值不超过20亿美元，募资仅为2.26亿美元。2018年蔚来IPO募资10亿美元，2020年理想和小鹏IPO分别募资11亿美元和15亿美元。今年，Lucid Motors募资44亿美元。也就是说，Rivian在IPO募资的总金额是特斯拉、蔚来、理想、小鹏和Lucid等五家电动车企IPO时募资金额之和。
Rivian IPO募资100亿美元，这是电动汽车历史上规模最大的IPO，肯定是空前的，也基本上可以说是绝后的。即便放在美股历史，也是位列第七，而这个榜单排名第一的是2014年在美国IPO的阿里巴巴，募集了超过250亿美元。
Rivian为何能估值700亿美元募资100亿美元，这和特斯拉的疯狂暴涨超1万亿美元市值，以及Lucid Motors超过743亿美元估值分不开。如果说谁泡沫更大，毫无疑问的是Rivian和Lucid的泡沫更大。
01造就惊人IPO的原因
为何Rivian能够成为美股历史上第七大IPO，并且是电动汽车历史上规模最大的IPO呢？在车智君看来，主要是有以下原因：
1、疯狂的股市
在最近一个月，特斯拉暴涨超过50%，市值一举突破1万亿美元，最新市值超过1.16万亿美元。即便是Lucid Motors，最近股价也暴涨，市值也超过740亿美元。新能源汽车在股市表现的疯狂，让Rivian在IPO时容易获得更多资金的追捧，这和2020年，特斯拉和蔚来暴涨，理想和小鹏IPO被资金追捧是一样的。
2、Rivian产品的定位和股东支持
在产品上，Rivian发布了全球首款电动皮卡R1T，比特斯拉的CyberTruck还要早一些，与Lucid首款车是电动轿车不一样，这和特斯拉形成了差异化的竞争。更重要的是，皮卡才是美国汽车市场的第一大车型，福特的F系列长期霸占销量冠军，年销量接近100万辆。
更重要的是，Rivian得到了亚马逊的支持，亚马逊通过投资的方式获得Rivian大约20%的股权，更重要的是，亚马逊预定了10万辆Rivian生产的电动箱式货车。这种给钱给业务的金主爸爸，对于任何一个初创公司来说，都是十分诱人的。对支撑其走到IPO这一步，也是至关重要的。
3、确定的新能源汽车销量
从销量上看，特斯拉早已经成为美国汽车销量不可忽视的力量。早在Model 3开始规模交付后，在解决产能问题后，Model 3的交付量，一度是奔驰C级、宝马3系、奥迪A4、雷克萨斯IS/ES等中级豪华轿车之和。
而Model Y开始交付后，电动汽车在美国占比进一步提升，美国政府也通过了雄心勃勃的新能源市场规模，要大举补贴电动汽车消费以追求中国在电动汽车消费的步伐，在刚过去的10月份，中国电动汽车销量占比已经接近20%。
更重要的是，特斯拉的CyberTruck在发布会后，收集了超过100万辆的订单，相比CyberTruck还要延期交付，Rivian的R1T已经开始交付，虽然两者造型完全不一样，但是，R1T的造车更接近传统的皮卡造型，这可能能够俘获一批的美国皮卡消费者。
在确定性的销量预期下，电动车股票出现暴涨，并且由于产品定位的差异性、以及股东的鼎力支持，让Rivian占尽了IPO时的天时、地利和人和，这也就早就了电动汽车历史上最大规模的IPO。
02如何证明自己不是泡沫？
对于Rivian来说，通过IPO一笔获得100亿美元的现金支持，叠加此前在一级市场的111.5亿美元的融资，Rivian的账上资金将会在200亿美元左右。但是，Rivian的亏损也在加剧，根据上市文件显示，Rivian在2021年前六个月净亏损9.94亿美元，预计Q3净亏损达到12.8亿美元。
一时的亏损说明不了问题，毕竟现在Rivian要在规模量产上投入资金。要想证明自己不是泡沫，Rivian要做的就是不断的交付车辆，尽快将单车毛利转正并且不断提高，要知道特斯拉的单车毛利率可是超过30%。
但是，在2021年底，Rivian位于伊利诺伊州的工厂将只会生产约1200辆汽车，Rivian预计今年交付1000辆。在规模交付问题上，也是马斯克怼了说IPO估值那么高，至少要交付一辆车才行，Rivian随后象征性的进行交付，尚未正式开始规模交付，可能精力都在IPO搞钱上了，有了钱才能量产交付嘛。
预计到2023年底，Rivian主要工厂的年产量将达到15万辆。相比产能，更重要的是需求，虽然特斯拉CyberTruck在全球范围内拿到超过100万辆订单，但是，并不意味着Rivian也能拿到如此之多的订单。
相反，Rivian将会面临巨大的竞争压力。 除了CyberTruck，Rivian还要面临传统的皮卡巨头福特的竞争，福特经典的皮卡车型电动版本F-150 Lighting将在2022年春季交付，由于起售价格仅为4万美元，目前预定量超过16万辆，F-150 Lighting起售价4万美元，比Rivian R1T基本款起售价6.75万美元要低很多。
除了竞争压力，New Street Research的分析师Pierre Ferragu在周一的一份报告说，由于售价过高，Rivian的SUV和皮卡在全球潜在市场不到150万辆，并且面临每年30-40万辆的“自然上限”，这对于Rivian来说有可能是致命的。
汽车行业是一个规模行业，虽然30-40万辆的规模也不小，但是，面对特斯拉目标2030年2000万辆的交付规模来说，这个规模就太小了，要知道，一旦特斯拉开始在2022年开始交付CyberTruck，并且可能会随着规模的增加而降低售价，叠加福特和通用的电动皮卡车型的交付和量产，Rivian将会面临巨大的竞争压力。
目前，蔚来市值685亿美元、理想市值323亿美元、小鹏市值403亿美元，FF市值28亿美元，特斯拉市值达到了惊人的1.16万亿美元，蔚小理今年的交付量可能在8-10万辆，特斯拉可能在80-100万辆，一旦Rivian市值超过700亿美元，Rivian该交付多少车辆才能证明自己不是泡沫呢？
本文来自微信公众号“车智”（ID：invehc），作者：MichaelYuan，36氪经授权发布。
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