与其唱空特斯拉，不如把握每一次大跌的机会

来源：36氪　2021-11-16 16:40:29

因马斯克近日来的持续减持，特斯拉股价也随之开启了下跌模式，其市值一度跌破万亿美元。

这种多日的持续下跌在竞争对手连续的股价暴涨对比下，当然让市场有了更多的谈资。

于是唱空特斯拉似乎又成为了时髦，甚至在当日特斯拉股价大跌12%时，就有媒体搬出了所谓的大空头原型，指出特斯拉股价可能暴跌90%。

但观察市场，不难发现其实特斯拉有过多次股价下跌，而每次跌的时候，也总不乏看衰者，认为特斯拉的股价泡沫要破灭了。

但邻章认为，这种观点虽能吸引眼球，但却违背了基本市场现实。

于特斯拉而言，一大基本现实是：特斯拉早已度过了最为脆弱的时期，当下的特斯拉，可以说正处于历史最好的时刻。

无论是产品销量、自动驾驶技术（智能辅助驾驶）研究、产品利润率、现金流以及品牌和用户心智等方面，都处于健康状态，建立起了较为宽阔的护城河。

从产品交付量来看，特斯拉一直都在引领着新能源汽车市场，数据现实：今年前三季度，特斯拉累计交付量已超过62万台。

据市场调查机构集邦咨询（Trendforce）14日公布的数据显示：截至9月，特斯拉在全球新能源汽车销量市占率达21.5%，位列市场第一；中国五菱宏光占比9.8%，位列全球第二；比亚迪（6.3%）和大众汽车（5.7%）分列第三、第四。

在利润层面：特斯拉已经实现了连续九个季度盈利，而其刚刚公布的2021 年第三季度的财报，更是在净利润、营业利润和毛利等关键指标上，均创下历史最高水平。

数据现实：其中营业利润率为 14.6%，营业利润为 20 亿美元，第三季度GAAP汽车毛利率为30.5%（扣除积分收入后为28.8%）。

要知道，这一盈利水平是建立在第三季度平均售价同比下降了 6% 的基础上实现的。

而从自动驾驶技术竞争角度来看，虽然不能定论说特斯拉的自动驾驶就是目前市场上最强的存在，但在自动驾驶特别需要数据喂养而导致规模效应显著的现实下，在路上跑着最多智能车辆的特斯拉，其领先优势可以说是确立的。

从品牌和用户心智角度来看，虽然特斯拉在国内市场因为诸多事件，似乎并没有特别好的口碑，但事实上从市场调研机构公布的数据来看，则能发现特斯拉的品牌价值在汽车市场已经仅次于丰田、奔驰和宝马——在Interbrand发布2021年全球最有价值品牌报告中，特斯拉品牌价值位列第十四位。

具体到电动汽车领域，说特斯拉是这个领域的标杆，恐怕没人能反对。事实上，当下真正困扰特斯拉的，依旧是缺芯和产能问题。

看完特斯拉自身，再来看最近风头最盛，被称为“特斯拉劲敌”、“特斯拉杀手”的Rivian Automotive，则不难发现，虽然市值已经冲上了千亿美元高位，但距离特斯拉的距离都还比较遥远。

在最为关键的产品实际用户交付量这一指标上，其目前可以说还是处于零交付状态——毕竟从公开数据来看，其目前交付了的一百多辆R1T汽车，事实上都是交付给了公司内部员工，这就使得这款产品还并未经过真实市场用户检验。

当然，Rivian Automotive也是有等待交付订单的，但何时能够大规模交付，目前似乎并没有特别确切的时间表，这种不确定性也使得Rivian Automotive采用的与特斯拉错位竞争而迎来的时间窗口可能会大为缩短。毕竟在皮卡市场，特斯拉也有将在2022年交付的Cybertruck（如果不继续跳票的）。

在这种现实下，如果Rivian Automotive不能及早解决产能问题，实现用户订单交付，其这种错位竞争带来的优势能够保持得了多少，恐怕还难以预料。

事实上，对于当下的Rivian Automotive，可以说，如果不是有亚马逊和福特在背后力挺，个人认为其和明天回国的贾老板造车，其实并没有特别大的差异。

所以Rivian Automotive究竟能不能对得起其当下市值，恐怕还需要市场更多的检验。