丰田每辆车利润与特斯拉相差3倍

来源：36氪　2021-11-17 12:09:02

在全球车企面临半导体短缺的背景下，丰田的2021年7～9月财报（国际会计准则）交出了净利润创出历史新高的成绩单。不过，分析已出炉的主要车企的财报，丰田每辆车的净利润比美国特斯拉差了近3倍。从总市值来看，截至11月15日丰田为34万亿日元，而特斯拉则达到3.4倍的118万亿日元。

丰田的每辆车的利润为25万日元。特斯拉则高达73万日元，差距与1年前相比增至3.2倍。美国通用汽车（20万日元）和德国大众（18万）也远远落后于特斯拉。

特斯拉此前的盈利支柱是在美国、中国和欧洲向其他企业出售温室气体排放配额（积分）的收入。不过，7～9月的销量也达到了24万辆，比1年前增加7成，汽车价格最低为400万日元左右，以高档车为核心。大部分销售不通过店铺，而是在网上完成。

美国高盛集团的分析师马克·德莱尼(Mark Delaney)针对特斯拉评价称，“（不依赖积分）仅凭借汽车创出利润新高，今后有望保持较强盈利性”。特斯拉控制了半导体短缺的影响，中美2座工厂的量产也走上轨道。软件收费也将作为利润不断增加。

QUICK FactSet的数据显示，特斯拉7～9月的毛利润率达到27％。车型包括中低端小型车的丰田（19％）自不必说，甚至比梅赛德斯·奔驰的母公司德国戴姆勒（21％）高出5个百分点以上。

特斯拉盈利能力强的原因之一是软件带来的收入。汽车控制软件在线升级的“OTA（空中下载，Over The Air）”抢在其他企业之前实现盈利。每天改进自动驾驶等系统，从客户收取每月的费用。丰田高管也透露，“我们重视安全性，但这个领域必须向特斯拉学习”。

特斯拉7～9月的净利润约为1800亿日元，还不到丰田（6266亿日元）的3分之1。但总市值差距巨大，原因是丰田的PER（市盈率）约为11倍，而特斯拉达到逾170倍，相差悬殊。

SBI证券的远藤功治指出，“特斯拉作为纯电动汽车企业的估值占一半，软件收费等盈利模式的估值占一半”。他认为虽然均处于难以进行客观评价的水平，但两家企业的总市值差距直接体现出未来预期的差异。

正如刚刚发布首款量产型纯电动汽车“bZ4X”一样，丰田的纯电动汽车战略从现在开始加速。计划到2025年将纯电动汽车增至15个车型，2021年截至9月仅为1.4万辆的纯电动汽车和燃料电池车（FCV）销量到2030年计划提高至200万辆。

不过，丰田为了抑制温室气体的排放，整体上不局限于纯电动汽车和燃料电池车，还将推出汽油车和混合动力车（HV）。采取“全方位战略”，也就是考虑到发电站的能源平衡等业务环境、从汽车生产到淘汰的过程，按地区提供最佳汽车。

如果向市场相关人士广泛听取意见，证券分析师和一部分投资者对此给予了积极评价。东海东京调查中心的杉浦诚司表示，“在2030年增至200万辆这一目标达成的基础上，如果产生丰田的高性能纯电动汽车销售进一步增加的预期，丰田股价具有上涨空间”。

另一方面，很多海外投资者怀疑：“由于现有的车型更赚钱，丰田可能对纯电动汽车持否定态度”。

百达（Pictet）投信投资顾问的糸岛孝俊表示，“由于丰田拥有赚取现金的能力、大量员工和零部件企业，这一战略看起来像是无论（环保政策和电动汽车的趋势）转向哪个方向都不会失败”。东京证券交易所的统计显示，丰田股票的海外投资者占比截至2021年3月底降至21％。低于上市企业的平均30％和运输设备领域的平均26％。

量产型纯电动汽车bZ4X是SUV，产量和价格仍未公布。今后将相继发布SUV以外的纯电动汽车新车型。预计将出现电池采购、各工厂的生产分配、主要国家的销售计划和具体上市时间等话题。在美国市场，纯电动汽车初创企业Rivian Automotive于11月10日上市。对于以纯电动汽车为核心的汽车股市，丰田将提供哪些话题？股市的评价或将大幅转变。

本文来自微信公众号 “日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：日经中文网，36氪经授权发布。

关键词：特斯拉丰田利润

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