隆基股份遭遇水逆：电池工厂起火 11月市值蒸发500亿
11月25日，有消息称隆基股份一厂区起火，现场浓烟滚滚。后经隆基股份核实，该厂系位于西安高陵的电池工厂。
据隆基股份有关负责人透露，该工厂于25日上午9时许发生小面积起火，在消防部门协助下，已于10时前迅速扑灭明火，目前安监、消防以及相关部门正在厂房内部进行其他的作业处置，未造成人员伤亡。起火原因和财产损失情况正在调查中。
截至发稿，隆基股份并未发布火灾的进一步细节。
雷达财经注意到，11月25日，隆基股份股价单日下跌3.67%。此外，在三季报利润增速出现下滑等负面信息影响下，11月公司市值已蒸发超550亿。
着火电池厂背后公司系隆基产业链重要一环
雷达财经梳理发现，此次起火的西安高陵电池厂或归属于陕西隆基乐叶光伏科技有限公司（下称“乐叶光伏”）。
此前隆基股份披露的一份可转债募集说明书曾提到，拟募集15亿元、租赁西安经发产业园建设有限公司（下称“西安经发”）的厂房，用于西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目。而该厂房所涉及的土地不动产权证证号为陕（2019）高陵区不动产权第0012898号。
公布募资说明书时，西安经发正按照乐叶光伏的定制要求进行新建厂房及配套附属设施的建设。
据悉，上述5GW单晶电池项目建成后，在完成达产年份可实现37.39亿元的营业收入和3.98亿元的净利润。
公开资料显示，隆基股份集团总部和硅片事业部总部均位于陕西西安，自2015年起已发展成为全球领先的单晶硅产品制造商。近十年间，公司营收规模由17亿元陡增至546亿元，上涨超30倍；而在公司2012年登陆A股后至今的股价涨幅更是高达近60倍。
目前，隆基股份的最新市值为4733亿元，超过行业内第二大市值和第三大市值公司的总和。
而乐叶光伏则是隆基股份在股价首次显著爆发阶段，为将业务向产业链下游延伸而收购的公司。
雷达财经了解到，光伏是为将光转化为电的技术，其常规发电路线有薄膜和晶硅两条，而晶硅又可以分成单晶硅和多晶硅。两者区别是，单晶杂质含量少，转化效率高，但生产成本高，技术难度大；多晶杂质多、转化效率低，但技术成熟，产业基础好，生产成本低，赢在性价比。
多年以前，隆基股份创始人李振国正是因为坚定押注单晶硅路线，才让公司一步步发展为行业的龙头。但在此期间，公司也经历了不少起伏。
如2014年，由于隆基股份押注的单晶硅与供应商制造设备不兼容，而中游电池厂家又不愿投资改造产线，导致隆基股份陷入了空有技术，没有产能的尴尬境地。
为解决这一难题，隆基股份收购了乐叶光伏，将业务向电池、组件环节延伸，从而得以迅速扩产，并采用了当时最先进的PERC技术，可使单晶电池提效0.8%-1.0%。
反映在财报上，这一举措直接让隆基股份的组件业务从2014年的0.69亿元跃升至2015年的25.19亿元。
利空叠加导致近期股价萎靡
屋漏偏逢连阴雨，在此次厂房起火前，隆基股份频繁遭遇“水逆”。
财报显示，隆基股份2021年上半年归母净利润同比增21.3%，但与2020年同期104.83%的增长幅度相比，其可谓“增收不增利”。
而该现象也延续到了三季报中，2021年1-9月，隆基股份实现归母净利润75.56亿元，同比增18.87%，较2020年同期增速下降了超63个百分点。
与此同时，隆基股份今年前三季度毛利率为21.3%，与去年同期27.84%的毛利率相比，有较大幅度的下调。有分析指出，公司业绩受到了光伏用多晶硅、玻璃、胶膜等原材料因供应不足而价格大幅上涨的影响，而这种影响在近几个月一度随着限电的到来而加剧。
对此，9月30日隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升五家企业曾联合发布《关于促进光伏行业健康发展的联合呼吁》，称在硅料价格一路飙升的情况下，很多已签订的组件订单将陷入严重亏损。这种上下游发展的严重失衡，将打破原本稳定有序的产业生态链，严重危害行业健康可持续发展。
除了成本上升，隆基股份还要面对激烈的外部环境变化。
11月3日，隆基股份公告称，子公司隆基绿能出口到美国的40.31MW组件产品被美国海关扣留。后有报道称，“根据6月份美国发布的WRO，它认为隆基可能会成为美国海关和边境保护行动的下一个组件制造商；隆基已被告知其海运货物预计将在五个港口滞留，预期这将会对隆基造成广泛的影响。”
尽管隆基股份第一时间进行了紧急回应，称“本批货物仅占公司2020年度出口美国销量的1.59%。目前，公司对美国市场的发货仍在正常进行，美国海关的暂扣令(WRO)暂未对公司的经营造成重大不利影响”，但反映在资本市场上，公司11月3日股价大跌8.98%。
此外，11月4日晚，隆基股份还收到了荷兰法警正式送达的跨境临时禁令。
作为境外业务占比接近50%的国际化企业，海外业务对隆基股份的意义非常重大。
此外，公司还遭到多方资金“抢跑”。
11月1日，隆基股份董事白忠学计划减持不超过2.8万股；11月3日盘后的龙虎数据显示，知名游资章盟主的常用席位国泰君安证券宁波彩虹北路赫然出现在隆基股份卖方第二位，卖出金额高达6.52亿元。
另据wind数据统计，截至三季度末，共有845只基金重仓隆基股份，持股总量7.79亿股，相比二季度末减少了5935.26万股，如果按照隆基股份三季度成交均价来计算，公募基金三季度减持了隆基股份约51.54亿元。
种种利空叠加下，11月1日至今，隆基股份股价跌超10%，市值蒸发554.83亿。
不过市场中也有观点认为，在碳中和、碳达峰的政策利好以及全球各国共同推动清洁能源成为风口的背景之下，光伏赛道依然可以维持长时间的高度景气，并将长期受到资本青睐。而现阶段的承压，更像是公司在高速发展过程中，被“闪了一下腰”。
本文来自微信公众号“雷达 Finance”（ID:radarcj），作者：张凯旌，36氪经授权发布。
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