独家 | 威高血液净化拟于明年冲刺港股IPO，2020年营收27亿元

来源：36氪　2021-12-15 08:03:52

36氪独家获悉，威高血液净化拟于2022年冲刺港股IPO，目前正启动Pre-IPO融资，拟募资10-15亿元人民币。2021年初，威高血净曾在山东证监局备案，并接受华泰证券的上市辅导，时隔一年后，公司策略转为H+A股两地上市。

威高血液净化成立于2004年，拥有血液透析、腹膜透析两大业务方向。透析产品方面包括血液透析机、高/低通聚砜膜透析器、血滤器、透析管路、动静脉穿刺针、透析液（粉）、血浆分离器等产品；透析治疗服务方面，在全国布局60余家血透中心和肾病医院。

据威高股份披露，威高血液净化2018年-2020年收入依次为17.74亿元、22.96亿元、27.15亿元，净利润依次为0.64亿、1.86亿、0.66亿元。2020年净利润下降主要由于建设新产能而计提费用。

国内血液透析企业财务数据表

中国血液透析产业中，国内头部企业包括威高血液净化、山外山、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物等，其中山外山于今年11月向科创板递交招股书并已接受问询。目前，在血液透析机和透析器领域，威高血液净化的体量、市占率在国产企业中具备一定优势，产品能力也可与费森尤斯等外企竞争。

具体而言，威高血净在2010年、2012年分别与日机装（日本透析装置市占率第一的企业）、泰尔茂成立合资公司，涉足血液透析机和腹膜透析的业务。中国血液透析机市场中，费森尤斯、贝朗、日机装、百特等进口品牌销量占比约80%（蛋壳研究院数据），透析机的国产替代仍然有相当大的空间。

血液透析器是血透过程中的关键耗材之一，其中透析膜的选择需考虑毒性清除率、生物相容性、溶质渗透性等多项指标。当前，制约国内透析器竞争力的一项关键技术是聚砜膜纺丝技术，国产聚砜只有少数可以用于高端水处理和血液透析，其中包括威高血液和德国Fila Tech的合作项目。基于此，威高可研发生产与进口产品效果相当的聚砜膜透析器。

另据医疗投资行业人士表示，近日除威高血液净化融资，以扩建生产基地等外；宝莱特也计划通过定增募集不超过5.4亿元资金，用以建设宝莱特血液净化产业基地及研发中心、建设营销网络及信息化；山外山拟通过科创板上市拟募资12.47亿元，用于血液净化设备及高值耗材产业化、血液净化研发中心建设项目等。

当前，在国内进行单次血透的费用在400-600元不等，除服务收费外，包括透析器、透析管路、穿刺针等耗材；与其它高值耗材不同，血透耗材经销渠道通常采取薄利多销的策略。2008年血液透析纳入医保后，针对不同区域、不同医保类型，各地对于血液透析的报销比例约在70%-90%区间内，医保支付限额或报销比例也在陆续提高。

对于终末期肾病患者（ESRD）而言，血液透析是最有效的治疗方式之一；患者进入规律性透析阶段后，每周约需进行2-3次血透，单次用时约4小时。据2019年《中国医疗器械蓝皮书》估算，截至2020年底，中国约有83万人接受血液净化治疗（含血液透析、腹膜透析），但终末期肾病患者超过300万，治疗率不足30%。

随着终末期肾病患者、末期尿毒症患者透析治疗率的提高，需要血液透析服务的人群将持续增长。然而，根据 CNRDS数据，2019年中国血透中心数量6362家；山外山招股书中预计，中国需3万家血液透析中心（以每家透析中心配置20台透析机估算）以满足目前的患者需求。对于血透这一技术、资本密集的行业，在补足需求缺口方面，头部企业更具一定优势。

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