新市场新机会，北交所如何培育专精特新“小巨人”？
《聚焦资本市场未来潜力新赛道》圆桌环节
12月13日，36氪“WISE2021新经济之王资本市场高峰论坛”在上海举行。上半场圆桌讨论环节中，上海申银万国证券研究所有限公司新三板首席分析师刘靖作为主持人，与嘉宾汇添富基金基金经理马翔、吉冈精密董事长周延、同力股份创始人兼董事长叶磊一同就《聚焦资本市场未来潜力新赛道》展开讨论。
今年11月15日，北交所正式开市。开盘首日，首批81家公司亮相，10只新股全线上涨。北交所开市，被看作我国资本市场改革发展的又一重要标志性事件，
其中，北交所将为更多“专精特新”的中小企业提供上市机会，并为其成长提供养分。“专精特新”，是指企业具有专业化、精细化、特色化、新颖化的发展特征。
以专精特新中小企业为基础，在核心基础零部件（元器件）、关键基础材料、先进基础工艺和产业技术基础等领域，北交所讲培育一批主营业务突出、竞争力强、成长性好的专精特新“小巨人”，引导成长为制造业单项冠军。
以下为圆桌论坛发言实录（有删节）。
01 “小型企业投资，要更关注企业团队和企业治理”
汇添富基金基金经理 马翔
关于小型企业投资方法：
1.坚持长期投资，因为投资小型企业需要更长的时间等待开花结果。
2.一定要比投资大型企业更加关注企业团队和企业治理，只有靠谱的团队才能带领企业和投资人走向未来成长。
3.有些中小型企业可能处于成长的中前期，对于其现阶段的商业模式和竞争格局的评分权重可以适度下降。
从投资人的角度来说，只要我们坚持长期正确的投资理念，北交所的流动性不是影响投资的重要问题，甚至还是现在去介入的机会。股票作为一种金融工具，流动性、交易量、估值和盈利规模都是正相关的，宏观来看，北交所整体市值只有两千亿，因此，和几十万亿的沪深板块相比流动性更小、换手率更低是比较正常的现象。
同样，我们评估企业也是一样的，当一个企业的盈利只有几千万，或者一、两个亿级别的时候，他的估值和流动性也会更低一些。
随着北交所的企业越来越多，总市值变大，会吸引更多的投资人进入市场，改善流动性。同时，伴随企业的成长壮大，利润增加，相应的股票流动性也会提升。长期来看，未来北交所会和沪深板块的流动性差距逐渐缩小。
02 “北交所是机构的市场、大户的市场“
吉冈精密董事长 周延
我们现在上了北交所以后，我最近一直在看一个东西的变化，最近北交所流动性一直在下降。但是我心里面想，我们看看港股，只要流动性不低于港股，我觉得北交所就是成功的。
我们不能看创业板的流动性，因为创业板本来就是一个散户市场，公司真正的价值没有体现出来，而北交所是机构的市场、大户的市场。
所以我们做企业的人也不是说要过分关注流动性，我们更关注企业的长期发展，因为我们对未来充满信心。
03“北交所具备更弹性的制度”
同力股份创始人兼董事长 叶磊
从挂牌，上新三板也好或者转北交所也好，给我们企业带来的不光是外部融资的好处。因为本身一个企业要发展好，自身能力的打造更主要。刚才也提到了规范治理，其实挂牌上市给企业的规范治理带来了上台阶更好的机会。
我们这些年在挂牌之前我们就得到了投资人的支持，为我们企业发展上台阶带来了机遇。另外这些年我们在规范治理方面，尤其是企业的经营质量，不光是销售质量，从财务质量到管理质量，尤其是现金流管理，为我们这些年的发展提供了很大的支持。
这些年我们每年持续保持大比例分红，但是我们仍然维持了比较好的低负债率。我们比较大的融资是在今年年初公开发行，因此这次规划了一个几个亿的对于新技术、新产品的研发投入，为我们的未来发展做了一个很大的储备。
我认为流动性对企业本身来讲没有太大的影响，当然对于投资人来讲可能会更多关注一些。我们企业关注更多是考虑到在管理层员工激励的时候，大家的接受程度。其实我们这次也安排了一次公司不超过七千万的回购，用于管理层和员工持股计划和激励。这个过程当中，对于我们企业的核心员工和管理层来讲，关键是企业的未来，他只要看好企业的未来，对于流动性关注方面，只要企业有好的未来，他们还是非常愿意接受激励计划的。
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