2021，公募错过的牛股
文学里经典的主题是错过的爱情，投资里永恒的遗憾是错过的牛股。
2021年即将过去，分化这个词被用烂了，但也正是因为这个词足够准确，才会无数次刷屏。焦灼的市场里，涌动着许多机会，或是陷阱。
那么，今年的市场上最亮眼的仔都有谁？背后又有多少公募基金抓住了其中的机会？
01基金经理骚操作
作为专业人士的基金经理，也并非什么样的机会都把握得住。
Wind数据显示，截至12月17日，今年涨幅超2倍的股票一共有79只（剔除次新股），而股东中公募基金数超20只的牛股却只有15只。这意味着很多基金经理或疏忽错过、或主动放弃了这些牛股的上涨机会。
从上表不难发现，15只牛股所属行业高度集中，多数来自于新能源领域，包括新能源汽车、光伏和风电相关产业链个股。在双碳背景下，公募等机构资金对新能源的预期很高。路演的路演，办会的办会，出报告的出报告，但到真正扣扳机的时候，还是明显的犹豫了。
可以看到，在基金参与相对较多的15只股票中，持股基金数最多的也不过321只，和动辄几千只公募扎堆的“核心资产”公司们比起来，还是相差甚远。
当然，持股基金数偏低原因也容易理解，即使经历了较大的上涨，上表中一些公司的市值仍然偏小，而公募基金这几年的规模在不断膨胀，出于流动性考虑，选择不参与这些小市值公司也情有可原。但天齐锂业、天合光能、合盛硅业这些千亿市值的公司，就不能仅用流动性来解释了。
不仅大多数基金踏空了行情，即使跟上了牛股节奏的基金，买入的姿势也很一致：追涨。
今年一季度，上表所示的15只牛股中，有9只持股基金数为个位数，即使是机构资金认可度较高的天齐锂业，也只有58只基金持有；而联创股份、江特电机、永太科技这些年内涨幅4-6倍的超级牛股，一季度的时候没有一只基金看得上。
尤其是联创股份，二季度基金依然对其爱搭不理，三季度开始公司股价飙升，近3个月涨幅超6倍，而在这个过程中，持股基金数从0增加到21只，全部为追涨买入。
类似的操作还发生在其他牛股身上。天齐锂业、舍得酒业、美迪西、东富龙、大金重工、山东赫达、江特电机等个股上涨之前，股东中公募基金数量较少，而股价上涨过程中持股基金数反而在增加。
这样的骚操作，跟大众印象中专业人士形象似乎有些不太一样。
不难看出，大多数公募基金并不做低位挖掘牛股的投资，而是更多地等待在股票上升趋势明确后右侧买入。换句话说，在很多个股投资上，公募基金的做法不是雪中送炭，更偏爱顺势而为。
02擒牛高手OR接盘侠？
没有买卖就没有伤害。花式接盘难度系数最低的两种方式：一是追高买入，被割了韭菜；一是，抄底被埋，被迫和时间做朋友。相比之下，前一种方式更为常见。
我们对上述15只牛股机构股东进一步梳理后发现，三季度单只基金持有4只以上牛股的基金经理一共10人，国投瑞银施成、平安基金张俊生、海富通吕超越3人旗下多只产品三季度持有5只牛股以上，产品持仓重合度非常高。
重仓持有这么多牛股，那业绩一定不会差？其实未必。Wind统计显示，这些基金扎堆持有的牛股多为三季度追高买入，短期来看均沦为了“接盘侠”。
以施成为例，他旗下基金三季度重仓持有5只牛股，其中仅天齐锂业、联泓新科重仓了3个季度，剩下的3只股票均为三季度新买入。这些新买入的股票四季度多数涨幅为负。
公募“三件套”之一的“海公公”（海富通股票混合），基金经理为吕超越。他的做法更为激进，三季度重仓的5只牛股均为新买入，四季度均出现不同程度下跌，其中跌幅最大的超过25%，跌幅在10%以上的多达3只。
张俊生、曾国富、高楠、叶佳、李华健等基金经理同样是追高买入，新进重仓的牛股或多数为亏损。不过，这些牛股中四季度涨幅较大的天合光能，仅恒越基金高楠三季度新买入，但新进重仓的天华超净、联创股份跌幅均超过20%。而大金重工、山东赫达等四季度涨幅较大的个股，却不在加仓之列。
相比追高买入，抄底看似是一种安全系数更高的行为，但同样有可能是“送人头”。
Wind数据显示，2021年基金集中持仓的A股跌幅榜TOP10个股，全部都是大家耳熟能详的蓝筹白马。
这些个股中，在三季度之前不少就有较大跌幅，有的更是一路阴跌，比如中国平安和格力电器，曾被外界戏称为ST平安和ST格力。这些公司同时又是机构间公认的好公司，所以有些基金经理选择了抄底。
其中，诺德基金的郝旭东是抄底最为积极的一位，不仅新发基金三季度建仓了其中的4个个股，两只老基金对这些股票也有不同深度的介入。
只可惜，今年四季度，似乎又一场加速。这些股票多数又经历了一轮调整，有些个股季度跌幅超过30%，仅少数股票上涨，而且涨幅不大。
有意思的是，相比三季度追高牛股的基金，抄底这些跌幅较大个股的基金少很多，再次验证了上面的结论：和我们散户一样，追涨的刺激同样可以激发基金经理的荷尔蒙和肾上腺素。
右侧买入，顺的不仅仅是散户的人性，机构中能够逆人性左侧抄底者，其实也不多。
03写在最后
牛股未必造就牛基。这是一个值得深思的问题。
当然，以短期表现论英雄难免有些武断，但作为专业人士的基金经理，若每笔投资都能再谨慎一些，避免高位追涨被套，减少抄底抄在半山腰，才更能体现对基民付出管理费的责任。
这也给基民提了一个醒，在挑选基金时不能把眼光局限于当前持仓，更应该看基金经理买入重仓股的时点以及持有周期。在股价启动前买入，与公司的一起成长，并在股价达到预期目标后全身而退，这才是一次完美的投资。
那些“看得准，买得早，拿得住”的基金经理，也许才有资格称为“擒牛高手”。
本文来自微信公众号 “远川投资评论”（ID：caituandzd），作者：陈若焱，编辑：张婕妤，36氪经授权发布。
关键词： 牛股
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