美妆资本新“洼地”来了！
蓄势待发。
科创板上市计划流产后，创福康母公司创尔生物转战北交所，并提交了北交所上市辅导备案材料。创尔生物的IPO之路几经波折，与这两年严管“械字号”无不关系。
此外，青眼也注意到，自北交所开市以来，伊斯佳、锦波生物等化妆品行业相关企业也摩拳擦掌，北交所美妆第一股越来越近了。
械字号被严管，创尔生物转战北交所
公开资料显示，广州创尔生物技术股份有限公司（下称创尔生物）成立于2002年，是一家专业从事活性胶原蛋白生物医用材料科研开发及生产经营的高新技术企业。创尔生物旗下拥有创福康、创尔美两大品牌，分别以械字号、妆字号为主。其中，创福康系列产品包括胶原贴敷料、胶原蛋白海绵等，创尔美旗下产品则包括了胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等。
2014年10月8日，创尔生物成功挂牌新三板，此后，该公司曾多次发布摘牌公告计划冲刺A股。2020年6月29日，创尔生物提交了首次公开发行股票并在科创板上市的申请，并在2020年12月17日，通过了科创板IPO上市委的上会审核，成为炽手可热的“械字号敷料第一股”备用军。
不过，因财务资料过期，创尔生物IPO审核曾分别于2021年3月31日和9月30日两度中止。最终，该公司于2021年12月22日发布公告称，终止首次公开发行股票，并撤回在科创板上市的申请文件，原因系预计公司2021年年度营业收入无法满足上交所科创板发行上市要求。
▍截自上海证券交易所
根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第五条（四）规定，企业最近3年营业收入复合增长率达到20%，或者最近一年营业收入金额达到3亿元。这也就意味着，创尔生物2021年度的营收或不足3亿元。
今年1月4日，创尔生物发布公告称，公司已于2021年12月31日，收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会科创板股票发行注册程序终止通知书》，宣告公司冲击科创板彻底失败。
截自创尔生物1月4日发布的公告
事实上，创尔生物冲击科创板无疾而终，与近年来，“械字号”产品被严管关系密切。
自2020年1月3日，国家药监局发布《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》并明确指出不存在“械字号面膜”后，各地对于械字号产品的严管就拉开了大幕。
上海率先打响严管械字号的第一枪。2020年11月，上海市药品监督管理局发布《上海市第一类医疗器械备案工作指南》，对械字号产品进行了严格的规定；同时，上海部分液体敷料、医用冷敷贴等第一类敷贴敷料类产品被取消了备案，彼时，上海市还叫停了第一类医疗器械企业的生产（详见《迎最严监管，“械字号”有了新规则！》）。
2021年1月，广州花都发布的《第一类医疗器械备案清理规范指引》，要求企业自查是否具备生产条件、是否存在非医疗器械作为医疗器械备案等8大类问题，并发起了“所有打着‘械字号’的化妆品通通要求注销，且没有缓冲期”的行动。
在国家多重打击之下，“械字号”迎来严监管时代，市场上大量充斥着所谓的“械字号化妆品”的乱象得到好转。创尔生物也不免受到了影响。
根据其招股书，创尔生物2019年和2020年营业收入分别为3.027亿元和3.033亿元，营收增长速度放缓。值得注意的是，2020年1-9月，创尔生物实现营业收入1.97亿元，同比下滑3.41%。其中，2020年第三季度营业收入同比下降27.41%，明显快速下滑。
青眼注意到，创福康天猫旗舰店中曾在2019年月销售超10万件的胶原贴敷料，如今的月销售量也下滑至7万+件，并且，除了这一商品外，该店铺中其他商品的月销均未超过1万+，且不少产品的销量甚至不足100件。
截自创福康天猫旗舰店（1月6日10时许截图）
更值得一提的是，2021年12月31日，国家药监局发布“第一类医疗器械产品目录的公告”，明确了第一类医疗器械不能再叫“医用冷敷贴”，“医用冷敷贴”彻底凉凉（详见《突发！“医用冷敷贴”要凉了》）。虽然，目前创福康旗下的第一类医疗器械的产品并不多，但其受政策影响已是毋庸置疑。
美妆上市新“洼地”
不过，在科创板受挫的创尔生物，转身就将冲击资本市场的目标定为了北交所。
根据1月4日，该公司发布的另一则公告，创尔生物已向广东证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案材料，辅导机构为中信证券。公告称，该公司2019年度、2020年度的净利润分别为 6257.95万元、7819.79万元，加权平均净资产收益率分别为37.23%、34.88%，符合在北交所上市的财务条件。
截自创尔生物1月4日发布的公告
无独有偶，就在创尔生物宣布终止在科创板上市的同一日（12月22日），山西锦波生物医药股份有限公司（下称锦波生物）发布公告称，申请公开发行股票并在北交所上市辅导备案。
更为巧合的是，与创尔生物类似，锦波生物也曾在科创板IPO，不过仅6个月就终止了科创板IPO申请。公告显示，2020年6月1日，上交所受理了锦波生物首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件；同年12月28日，上交所收到撤回上市申请后终止了锦波生物科创板IPO申请。锦波生物对此表示，原因为“因公司战略调整”。
公开资料显示，锦波生物成立于2008年3月，是一家专业从事“功能蛋白”的基础研究及产业化的生物材料企业，2015年成功挂牌新三板，迄今已在创新层连续挂牌满12个月。锦波生物主要产品包括医疗器械、化妆品和卫生用品，其中化妆品业务占据较高比重。2021年1-6月，化妆品业务的营收占比为45.17%。
众所周知，上交所科创板的上市要求要明显高于北交所上市。除对营业收入有一定要求外，科创板还对上市企业的研发费有着严格的要求。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，申报科创板发行上市的企业还需满足：最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例5%以上，或者最近3年研发投入金额累计在6000万元以上；研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；形成主营业务收入的发明专利(含国防专利)5项以上等条件。
因此，不少行业人士认为，相较上交所科创板或主板而言，北交所的上市条件更为宽松，北交所也有望成为美妆企业上市的新“洼地”。
谁会是北交所美妆第一股？
自去年11月15日，北交所正式开市以来，已先后有3家美妆相关企业欲申请在北交所上市。除上述2家企业外，另一家企业即为新三板创新层公司珠海伊斯佳科技股份有限公司（下称伊斯佳），该公司还是首个向北交所提交申请的美妆相关企业。
据悉，伊斯佳于2016年8月挂牌新三板基础层，随后进入创新层，2020年11月伊斯佳进入新三板精选层辅导期，并于2021年6月通过广东证监局辅导验收。彼时新三板企业想要转板上市，均需在精选层挂牌满一年。北交所的设立，加快了伊斯佳的上市进程。在创新层满一年的公司即可以“绕过”精选层这一道关卡，直接在北交所申请转板上市。
因此，2021年11月25日，伊斯佳发布公告，率先冲击北交所。目前北交所已受理伊斯佳的上市申请并提出问询，亟待审批过会。
公告显示，伊斯佳此次拟向不特定合格投资者公开发行规模不超过495万股，发行底价为18元/股；拟将本次募集的资金用于“研发中心和生产线改造升级项目”、“数字运营中心及信息化系统建设项目”和“补充流动资金项目”。
随着越来越多企业冲击北交所，谁将成为北交所的美妆第一股，也成为了行业关注的焦点。
青眼梳理伊斯佳、锦波生物、创尔生物三家公司的财报信息显示，这3家公司在2021年上半年的营收均为1亿元出头，不过锦波生物的营收增幅最高，高达92.18%，而创尔生物则是营收同比下降了17.74%。不仅如此，创尔生物也是3家企业中唯一在2021年上半年净利润下降的企业，而锦波生物的净利润增幅则是高达998.42%。仅从去年上半年来看，锦波生物在营收、净利上的增幅表现出了较大的潜力。
不过从全年的营收来看，在2019年和2020年中，创尔生物的营收和净利则远高于伊斯佳和锦波生物。而锦波生物则是3家企业中，唯一在2019年-2021年1-6月中，保持营收持续增长的企业。
截止今日收盘，伊斯佳的市值为5.58亿，创尔生物的市值为15.38亿，锦波生物为78.23亿，是前2家市值总和的近4倍。另从进程上来看，伊斯佳暂时领跑，北交所已受理其上市申请并提出问询，且于12月21日更新了审核状态，北交所美妆第一股不远了。
本文来自微信公众号“青眼”（ID：qingyanwh），作者：Cathy，36氪经授权发布。
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