上市公司挥别游戏业务,股东借款3000万拆弹

近期又有一家上市公司彻底挥别了游戏业务。

任子行将旗下两家游戏公司100%股权转让,同时注销了旗下游戏业务主体公司,宣布此后不再经营游戏行业相关业务。

几年跨界经营兜兜转转又回到「原点」。

曾经任子行的游戏业务有多厉害

2010年之后中国游戏行业爆发式增长,上市公司倾巢而出把游戏公司收进体系当中。

浙报传媒斥巨资收购了边锋网络,后者年营收曾突破10亿大关;华谊兄弟高溢价收购银汉科技50.88%的股权,这家公司做的《时空猎人》曾是拥有2亿用户的爆款手游;神州泰岳把壳木软件收入囊中,当时这家公司在海外SLG领域已颇有斩获,现如今旗下产品《Age of Z Origins》还长期保持在中国手游海外收入榜TOP20。

此外我们熟悉的出海龙头厂商智明星通,以及近期帮助朝夕光年在海外打开局面的骏梦网络(《仙境传说RO》的研发商),都一一被上市公司投资收购。收购价普遍在5-20亿之间。

那时候的游戏行业不仅造富了许多普通从业者,也让一些本就资本雄厚的上市公司市值乘风而起。

任子行就是在这段时期收购了两家游戏公司,分别是唐人数码和泡椒思志。

2014年9月,任子行先是以6.03亿元的交易价格、698.69%的溢价率收购唐人数码。

现在许多游戏人对棋牌游戏的印象可能是腾讯《欢乐斗地主》之类的移动休闲棋牌游戏厂商,又或者是闲徕互娱这种房卡类的地方性棋牌游戏公司,唐人数码代表的是更早期的电脑端棋牌游戏厂商。

唐人数码被收购前业绩一直保持稳定增长,2014年更是以7400多万的营收创造了接近5000万的利润。被收购时旗下有近60款棋牌产品,多数为网页游戏和客户端游戏,注册用户有689万人,两年后这个数据增至847万人,月均活跃用户14万人,月均付费用户1.6万人。

收购唐人数码让任子行的市值一路飙升,在当时创下了159亿的历史最高点。

任子行历史市值-亿牛网

2016年12月,任子行再接再厉,又出4.1亿元收购了深圳泡椒思志100%股权。当时泡椒思志最大卖点是旗下的银狐游戏发行品牌,银狐游戏2015年10月才成立,但到第二年它的代理发行业务已经突破了1亿元的营收大关,占到泡椒思志总营收的62%。

两次收购案带来的营收占了任子行总营收的40%左右。这个数据虽然没有非常高,但对市值的提升非常恐怖,任子行从一家市值20亿的公司变成长期稳定在90亿市值的公司,股市上收获颇丰。

为何剥离游戏业务?

可惜一派繁荣的气象仅维持了1年。

2016年是任子行表现最好的一年,归母扣非净利润(指归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润)是正数,此后从2017年至今,连续5年扣非净利润都是负数,这个数据在2019年到达最低谷,亏损将近2.46亿元。

任子行近年的收入情况

年营收在6亿至12亿之间,扣非净利润却是负数,糟糕的经营情况引起了证监局的关注。

任子行对此表示,连续亏损的一个重要原因是商誉减值。在2016年开始,几乎每年都对唐人数码或泡椒思志进行了商誉减值。唐人数码初始商誉值从6.9亿减到了0元,泡椒思志则从3.4亿减到不足3000万元。

这个操作究其根本是游戏业务遭遇重大挫折,唐人数码和泡椒思志被收购后的总体盈利表现甚至还不如收购之前。

首先是泡椒思志,被任子行收购之后,这家公司承诺2017年至2019年三年内的扣非净利润合计不低于1.5亿元,而实际上完成业绩大幅低于承诺业绩,2019年的表现最为夸张,完成数只达到了承诺数的15.57%。

注:上述实际实现数据为扣非净利润

发生这样的情况并不难理解。2016年,泡椒思志凭借旗下银狐游戏的买量发行业务崛起,但银狐游戏的团队组建不过一年多的时间,稳定性有待商榷。再加之,银狐游戏赶上了手游买量的最后一波红利,随后大量游戏厂商涌入买量市场,买量成本越来越高,红利消失,泡椒思志的竞争力被大幅削弱。

一边要面对市场大环境的恶化,一边是公司连年业绩不达标的压力,泡椒思志的核心人员慢慢流失,又进一步加剧了公司竞争力的下滑。

唐人数码的开局比泡椒思志好多了,它在被任子行收购后先是完成了前3年(2014-2016年)的业绩承诺。但很快优势业务PC棋牌受到用户习惯迁移的冲击,又加上以闲徕互娱为代表的地方性棋牌手游市场的崛起,以及后期棋牌行业严控。即使唐人数码从2017年开始大举发展移动棋牌业务,所取得的成效甚微。

之后唐人数码的年度净利润接连大幅缩水,2019年又深陷“非法经营无版号游戏”的泥淖之中:经审查机构发现,唐人数码有105款游戏上线至今尚未获得版号,另有54款游戏上线运营时间早于获取版号时间,并且这种违规运营的情况至少可以追溯到2015年。截至2020年3月,唐人数码下架了15款游戏,这些游戏对其经营影响重大,仅2019年违规运营的游戏收入就占了唐人数码总收入的52%。

在此情形之下,任子行向唐人数码提出,其在2017年取得的违规游戏收入应视为非经常性损益,不属于业绩,调整后唐人数码2017年未能实现业绩承诺,需向任子行支付补偿金额合计35937.42万元。

唐人数码自然是不服的,四名股东拒绝支付这笔补偿款。2020年5月,任子行把唐人数码告上法庭,要求其履行业绩补偿义务,诉讼案一年后败诉了。据了解任子行已提起上诉,暂无结果。

屋漏偏逢连夜雨,泡椒思志在支付了前两年的业绩补偿款后,第三年也拒绝履行对赌协议,甚至还先行对任子行提出诉讼,要求终止对赌协议,并向任子行索赔1.3亿元。任子行随即进行反击,也把泡椒思志告上法庭。双方轮番上阵扯头花,至今仍未有终论。

可见任子行虽有对赌协议在身,却也没能挽回多少损失,反而埋下了诸多隐患。

彻底拆除

游戏帮任子行创造过飞跃神话了,未来却可能会将其拖入深渊。

想要拆除游戏业务的决心可能比当初入局时更坚定。泡椒思志在2021年上半年仅上线了一款新游戏,唐人数码还笼罩在无版号的阴霾下,它们更像是在上市公司内的定时炸弹。

于是任子行将6.03亿获得的唐人数码2000多万出售,4.1亿收购的泡椒思志则5000多万出售。原本11亿价值的两家公司,在任子行手里捏了几年后变成了7340万元。

两家游戏公司的买家均为深圳飞花文化。有意思的是,游戏新知发现飞花文化的实际控制人也是任子行的股东之一,同时还是公司最大股东和实际控制人景晓军的亲兄弟景晓东。景晓东在拆弹行动中也颇为尽力——自己掏出4340万元并向景晓军借款3000万元以完成收购。

不过,按照任子行对两家游戏公司未来盈利能力的不乐观预测,新老板要花多久时间才能从两家公司身上赚到还给兄弟的3000万呢?

本文来自微信公众号 “游戏新知”(ID:youxixinzhi),作者:落日飞车,36氪经授权发布。

关键词: 股东 上市公司 业务

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