神秘的风投DST Global：沉默的征服者（三）

来源：36氪　2022-01-26 16:34:39

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编者按：DST的投资履历堪称史上最疯狂之一。但不知何故，它依旧是那么的低调神秘。但面对未来，这种做法还能不能奏效？在投资这场游戏里，是不是存在多种的获胜方式？当然有。有的是靠速度制胜，有的靠规模取胜；有的用外科手术式的精准打击，有的则是散弹枪横扫一片；有的靠个人关系，有的化繁为简，一切都是交易。有的需要喧嚣才能发展，而有的，比如DST，则需要安静。获胜的办法有很多，而最好的往往跟共识背道而驰。至少对于DST来说，沉默是金。文章来自编译，篇幅关系，我们分五部分刊出，此为第三部分。

DST Global：沉默的征服者（一）

DST Global：沉默的征服者（二）

Facebook：交易剖析

就像前面讲过那样，高盛的人提醒米尔纳这个机会。当时Facebook 正在考虑筹集新一轮的资金。

2009 年那时候，DST 已经跟这家美国投行建立了密切关系。高盛不仅投资了 Mail.ru，而且米尔纳还聘请了高盛的两位前雇员加入 DST：也就是拉胡·梅赫塔（Rahul Mehta）跟亚历山大·塔马斯（Alexander Tamas）。

尽管对DST 支持以及有影响力的朋友变多了，但没有任何迹象表明它可以赢得对硅谷最热门的创业公司的投资。一方面，它更像是控股公司而不是基金；它手头也没有数亿美元等待要花出去。同样重要的是，除了俄罗斯，没人知道他们是谁。当然，在他的生态体系里面，米尔纳可能是重要的玩家，但在湾区这里呢？他什么也不是。

会面

即便Facebook 的团队断然回绝了他的兴趣，米尔纳并没有被吓倒。在跟财务主管 Gideon Yu 的通话中，米尔纳解释了他以及他的团队如何可以为Facebook增值，把他们所掌握的社交媒体货币化知识带给后者。为了谈话能够继续，米尔纳提议自己飞到Facebook在加州的总部，跟对方进一步讨论。Yu很有礼貌地告诉他，他觉得米尔纳为这件事跑一趟不值得。

但米尔纳没有被打发掉：他出现在了 Facebook 的总部。跟Yu面对面，他的介绍收到了更好的成效。在附近的星巴克又谈了 15 分钟之后，Yu同意安排米尔纳跟扎克伯格见面。

屋里有四个男人：尤里·米尔纳、马克·扎克伯格、亚历山大·塔马斯（Alexander Tamas）以及沃恩·史密斯（Vaughn Smith）。在为本文做研究时，我有机会跟 Facebook 的前企业发展副总裁史密斯交流过。他让我了解了该公司在跟当时“对西方仍属未知”的 DST 会面时的心态。

尽管两年前 Facebook 以 150 亿美元的估值拿到了融资，但全球金融危机的爆发促使大家对投资采取更为保守的心态。正如史密斯所回忆的那样，会面期间双方达成的共识是 Facebook 的公允估值在 1亿美元到40 亿美元之间，这是事实的反映：很少有人能看清楚它怎么盈利。

米尔纳和塔马斯利用了这种对看好Facebook的不坚定。他们在俄罗斯看到了相关数据时，意识到 Facebook 的潜力被严重低估了。史密斯说：“米尔纳跟塔马斯大对社交网络的潜力深信不疑，除了我们之外，几乎没有人能看到这一点。”。

这种信心使得 DST 愿意以高于其他投标人价格承销这次投资，但你以为仅凭这一点就达成协议的话，那想得也未免太简单了。

米尔纳不仅跟塔马斯一起讲解了一份分析其社交属性的电子表格，他还跟扎克伯格建立了个人联系。正如史密斯所说那样，“他非常擅长跟科技公司的创始人搞好关系。”

米尔纳在台前搞好关系的同时，塔马斯则在幕后忙个不停：

为了达成交易，他拼命工作……他满世界飞，而且似乎总是随叫随到反应敏捷。

努力与经验也许有所帮助，但要达成合适的协定也需要 DST 的灵活性。当时，DST要谈的任何规模的投资都有相关的条款规定，其中最值得注意的是对董事会席位的要求。在最近一次接受采访时，米尔纳回忆道，这一点对于扎克伯格来说是没法接受的，因为他想确保自己对公司的控制权。

也许是受到了自己当年收购红色十月尝试那次经历的影响，尽管他为梅纳泰普赢得了董事会席位，但最终也未能收购成功，米尔纳同意了扎克伯格的条件。 DST 不会要求董事会席位，此举将让扎克伯格对DST所持股份也有投票权。米尔纳后来告诉杰森·卡卡尼斯（Jason Calcanis）说：“没有董事会席位也能发挥影响。”

也许最后的障碍是米尔纳说服他自己的董事会。毕竟，投资Facebook的钱得直接从公司的资产负债表里面出。就像米尔纳回忆的那样，DST董事会的成员都建议他别这样，但阿里舍尔·乌斯马诺夫除外。

令人难以置信的是，交易最后还是达成了：DST 将以 100 亿美元的估值投资 Facebook 2 亿美元。交易获批后，该基金将以 65 亿美元的价格从员工手中购买普通股。（按照史密斯的说法：“我们把估值推得越高，就越需要想办法证明它的估值。”）

突然冒出来的DST一下子就出名了。而且往往是被当作笑话来看，人傻钱多，什么都不懂就来硅谷闯荡。但米尔纳跟塔马斯对此似乎一点都不在乎。有了知名度以及扎克伯格的认可标志，他们不再需要骗创始人来跟他们谈。就在 DST投资Facebook发布公告的同一天，塔马斯已经开始在一次会议上跟Zynga首席执行官 Mark Pincus谈起来了。