微软收购暴雪，刺激到整个游戏行业？
游戏开发领域的重量级公司动视暴雪(Activision Blizzard)的股价在2022年上涨了约19%，转手价格接近80美元。
1月18日，微软宣布计划以每股95.00美元的价格收购ATVI，目前正等待监管部门的批准。
相信交易将成功完成的投资者，可以考虑投资ATVI股票或博彩业务。
在过去的12个月里，视频游戏发行商动视暴雪的股票投资者一直在坐过山车。大约一年前，也就是2021年2月16日，ATVI的股价创下了104.53美元的历史新高。但到了12月初，已跌至56.40美元，较峰值下跌了45%以上。
2022年1月18日，微软宣布将“以每股95.00美元的价格，以687亿美元的全现金交易收购动视暴雪”。同一天，令股东高兴的是，ATVI的股价盘中达到了86.90美元的高点。
不过，据一些报道称，自那以后，该股早些时候的部分涨幅有所回调，“反映出对这笔交易可能会陷入监管机构的担忧。”上周五该股收于79.25美元。华尔街担心的是反垄断方面的不确定性，因为在美国乃至其他国家的监管机构批准该交易之前，这笔交易无法完成。因此，目前ATVI股票的价格有折扣。
按照目前的股价水平，ATVI的股价需要上涨近20%，才能达到95美元的拟议收购价。
投资者现在正在考虑是否应该购买ATVI的股票，希望如果交易在不久的将来获得批准，股价会上涨。潜在投资者可以通过以下几种方式来处理这笔交易。
ATVI股票值得期待之处
最近的数据显示，2021年价值约1730亿美元的游戏行业，预计到2027年将达到近3150亿美元。这样的增长意味着2022年至2027年的复合年增长率(CAGR)将远远超过9.5%。
总部位于加州圣莫尼卡的动视暴雪拥有令人印象深刻的投资组合。它的特许经营权包括《使命召唤》、《暗黑破坏神》、《魔兽世界》、《星际争霸》和《宠物救援》等。它的市值约为617亿美元，是互动娱乐领域最重要的公司之一。
动视暴雪在2月3日发布了第四季度数据。收入为21.6亿美元。非公认会计准则每股收益为1.01美元。一年前是76美分。最后，本季度的月活跃用户(mau)为3.71亿。
首席执行官Bobby Kotick对结果表示:
“当我们展望未来时，凭借微软的规模和资源，我们将更好地发展现有的游戏，推出新的潜在游戏，并打开我们40多年来积累的丰富游戏库。”
如果微软收购动视暴雪成功，微软将成为世界上第三大游戏公司，仅次于中国的腾讯和日本的索尼。微软此举的部分原因在于，这家科技巨头想要在元宇宙市场占据主导地位——到2027年，这个市场的规模可能达到6000亿美元。而游戏则有望成为元宇宙为用户提供的混合现实体验的核心。
微软预计这笔交易将在截至2023年6月30日的微软财年完成。然而，华尔街似乎对这笔交易的结果存在分歧。因此，目前ATVI的股价存在折让，交易价接近80美元。
我们预计ATVI的股票在未来几周将相当平静，除非交易发生一些进展。尽管如此，我们预计微软将扫清所有可能的障碍，在几个月内收购动视暴雪。
将ATVI股票加入投资组合
看好动视暴雪的人士认为，这笔交易将顺利完成，ATVI的股价将达到微软95美元的出价，他们可能会考虑现在就投资这只股票。
许多分析师认为，其他电子游戏企业也可能成为收购目标，从而推动它们的股价以及整个行业的游戏市场。因此，许多投资者可能会考虑ATVI的同行，包括EA，以寻找潜在的机会。
那些认为EA股票将在今年晚些时候从游戏和互动娱乐的潜在发展中受益的人，可以考虑建立看涨利差——我们最近详细讨论了这个策略。今年以来，EA的股价已经上涨了4.4%。不过，该股在过去12个月里仍下跌了2.5%。
然而，就像ATVI的股票一样，EA的股票在一年前的2021年2月创下了148.98美元的历史新高。现在的价格是137.71美元。
可以理解的是，EA的长期股东都希望该公司的股票能很快创下历史新高。
事实上，根据一些估值模型，比如那些考虑市盈率或P/S倍数或最终价值的模型，InvestingPro的EA股票平均公允价值为159.78美元，这意味着比当前水平增加了16%。
EA股票认购差价策略
在认购差价策略中，交易者有一个执行价格较低的多头看涨期权和一个执行价格较高的空头看涨期权。这两种交易都拥有相同的基础股票(如EA)和相同的到期日。
交易员希望EA股票价格上涨。但人们的预期是，EA的股票将温和上涨。
因此，在认购差价策略中，潜在的利润和潜在的损失水平都是有限的。这种认购差价策略是建立在净成本(或净借项)上的，这代表了最大的损失。
今天的认购差价策略交易包括以9.50美元买入6月17日到期的140行权看涨期权，以5.60美元卖出150行权看涨期权。
买入该看涨期权差价，投资者每份合约的成本约为3.90美元或390美元，这也是该交易的最大风险。
我们应该注意的是，如果持仓至到期日且两轮到期日都没有价值，即EA股票到期日的价格低于多头看涨期权的执行价格(在我们的例子中为140美元)，那么交易员很容易失去这笔钱。
计算最大潜在收益的方法是，从两次打击的价差中减去支付的保险费，然后将结果乘以100。换句话说:
($10- $3.90)x 100 =$ 610
如果EA股票价格在到期日达到或高于卖空看涨期权的行权价格，或者在我们的例子中是150美元，交易者就会实现这个最大利润。
由于监管方面的担忧，激活暴雪的股票交易价格明显低于微软95美元的报价。预计交易完成的投资者可以考虑投资ATVI股票或提供激活暴雪敞口的ETF。
或者，他们也可以设立期权交易，从ATVI的重要竞争对手EA的价格上涨中获利。
本文来自微信公众号“BT财经”（ID：btcjv1），作者：BT财经，36氪经授权发布。
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