有没有可以预测未来的投资方法？

来源：36氪　2022-02-14 10:34:27

1/6如果一切都是确定的

假如有一个你非常信得过的人，告诉你某上市公司的重大重组消息，未来股价翻倍只是起点。这位朋友的关系网非同小可，多年前你曾帮过他，现在算是还你一个人情。而且，你只是一个散户，没有内幕消息。

投资难在总是面对不确定的机会（陷阱），难得有一次送钱机会，你该不该把握呢？

如果一切都变成确定的安排，投资会不会变得更容易呢？

既然是假期，还是从我最喜欢的科幻小说《你一生的故事》（曾被改编为电影《降临》）讲起吧。

2/6你一生的故事

小说讲了一群外星人光临地球的故事，政府派了一个语言学家与外星人沟通，语言学家惊奇地发现，这些外星人的文字没有前后顺序，所有的结构绕在一起，一段话就像一幅画。

为了了解外星人的文明状态，我们向它们展示了很多科学定理。结果，很多小学级别的知识它们无法理解，但有一条需要涉及微积分知识的“费尔马最小时间律”，它们却立刻明白了，因为这对它们才是小学级别的知识，只是理解的方式却与我们完全不同。

下图中间的那条实线是光线从空气射入水面的路径，因为水的折射率与空气不同，所以光走了一个折线。

“费尔马最小时间律”是说，光走的这条路线，刚好是从A到B点耗时最短的一条线。

如果光走左边的那条直线，虽然看起来距离最短，但由于水下的距离更长，而光在水中的速度较慢，所以全程耗时反而更长；如果光走最右边那条线，水下的距离较短，但全程太长了，耗时还是更长。

这个原理在现实中最经典的运用是海边救生员救人，A是救生员，B是溺水者，救生员救人时不能凭直觉走最左边的直线距离，而是要向右偏一些的方向往水里跑，同样是因为岸上奔跑的速度快于水中游泳的速度，这一路线耗时更短。

可问题在于，救生员是有意识的，方法是后天习得的，难道光线也是有目的有意识的？

事实上，这条定律在刚刚提出来，同行就觉得不太对劲，科学定理一般都是因果关系，为什么费尔马定律却是以目的为导向？光，难道有自己的意识？

虽然“费尔马最小时间律”到了20世纪有了更符合因果论的量子物理学的解释（该解释认为，光实际上同时走过了所有的路），但这一经典解释反而是一群外星人所“看见”的科学规律——时间在它们的感受中，根本没有先后关系，所以因果关系也不存在，就像我们对于空间的感受一样，所有时间在它们看来都是同时经历和一览无余的。

所以它们的文字也没有语序，可以从中间任何一个字开始，向任何一个方向写，最后成了一幅画。所有的事情都是安排好的，包括它们到地球来，包括地球人的反应。

在理解了这群外星人的语言后，这位语言学家忽然发现自己也掌握了这项“技能”，自己的一生也变得一览无余，她“看”到了自己结婚和离婚，“看到”了未来的女儿从出生到意外死亡的全过程。

能够预知未来，是不是感觉这个人拥有了无穷的能力？可更令人感叹的是，她同时也失去了改变人生的能力，只能按照这个写好的“人生剧本”一步步完成自己的角色，明知自己未来会与这个男人离婚，也要一步步走向恋爱，在享受女儿成长的过程中，也同时经历女儿意外死亡的一幕。

未来不再有无限可能，这又是何其残酷的人生。

一部好的科幻小说，看完后应该让你产生无数疑问，我们看到的世界是真的吗？《你一生的故事》无疑属于此类，小说提出了一个很哲学的观点：

预知未来与拥有自由意志，二者不能共存。

这个观点其实并不难理解，整个世界是一个混沌系统，一个小小的改变，叠加后就可能造成巨大的变化。如果在预知未来的同时，又拥有自由意志去改变未来，那就会产生一个悖论：

如果你预知的未来包括了自己改变未来的行为，那你只是按预知的未来行事，你并没有拥有自由意志；如果你无法控制自己的行为对未来的改变，那你实际上并不能“预知未来”。

所以，预知未来与拥有自由意志，二者不能共存。

科幻小说就聊到这里，再往下就太哲学了，不如就着这个话题，再聊回到投资。

3/6另一种预知未来

预知未来曾经是每一个投资者的梦想，无数的理论也在试图做这件事，无论是“波浪理论”还是“反身性”，无论是趋势交易、基本面分析，还是量化交易。

早期的投资理论总是希望可以精准地预测指数或股价涨跌的幅度，但从未有人能成功，因为即使有这样的理论，它也违背了“预知未来与拥有自由意志二者不能共存”的理论。

可以想象一个从未来穿越回来的投资者，他熟知未来股市的趋势，所以提前买入他本来不会买的股票，那就会出现本来买入却没有买到的投资者，改买别的股票，因此发生更多的改变，这个改变永无止境，而且金额越变越大，直到对市场趋势产生根本的改变。

所以，除非他不利用这个预测赚钱，否则，他的买卖行为会改变市场的趋势，实际呈现的市场并非此人预测的市场。

到了后来，大部分投资方法都放弃预测未来的股价，只是希望能找到股价变化的动因，以此大致找到未来的方向。

比如巴菲特不预测股价，而是认为股价与基本面是狗与遛狗人的关系，只要企业的商业模式好，保持业绩增长，股价早晚会涨。

正是预测在一定程度上的模糊性，才造就了这些方法在一定程度上的有效性。

无论是“预知未来”，还是“自由意志”，并不是0与1的关系，而是0到10的量化，即，你可以放弃一部分预测未来的确定性，来追求一定概率的操作胜率。

与此同时，你需要建立一套固定的投资方法（放弃一部分自由意志），并寻找与此配合的高胜率机会（换来一定的可预测机会），追求整体上的“可预测性”与“可操作性”兼得，实现“预知未来”与“自由意志”的对立统一。

这其实是第二种“预知未来”，即用概率的形式描述未来可能性的分布，从而找到胜率最大的应对方法。

4/6未来以概率的形式存在

概率是对过去的总结，也是对未来的预言。

比如说，一支股票未来三个月上涨的概率是60%，下跌的概率是40%。实际上，三个月后，这支股票只有一个确定的涨跌幅，这里的“概率”是什么意思呢？

对于一个相似条件下可重复的随机事件，概率是对大量结果分布的描述，比如气象台说明天下雨的概率是60%，并不是明天有60%的时间下雨，也不是有60%的地区下雨，是指过去的气象纪录中，相同的气象条件下，有60%的日子下雨。

所以谈概率，必须有三个前提：

可重复的随机事件

在类似的条件下

尽可能多的重复结果

这三个前提在投资中，实际上说的是一件事——投资体系。一个投资体系也包含了这三个前提：

1、股票的上涨下跌不是必然事件，但有一定的重复出现的规律（可重复的随机事件）

2、投资者可以根据此规律，设计出一套可操作的买卖方法（在相似的条件下）

3、多次长期操作后就能稳定盈利（尽可能多的结果）

之前写概率的文章，总有读者说股票没有概率，本质上是因为他们没有投资体系，所以他们买卖都是撞大运，没有相对固定的获胜概率。

关于概率，反而是做趋势交易者或者打板操作的投资者更能理解，他们的操作有两个特点：

1、只做固定条件的机会，比如先手二板、换手板、龙头，如果没有出现，就空仓等待

2、只按既定的操作模式买卖，包括均线、成交量的信号，尽可能减少即性发挥

这反而跟巴菲特的“棒球理论”是相通的。不管是价值投资还是趋势投机，凡是有效的方法，都拥有固定的赢利模式，需要放弃一定的自由意志，通过执行力获利。

一个投资体系源于一个或多个股价涨跌的动因，更重要的是定义投资者可拥有多大程度的“自由意志”。

以止损为例，止损的设置本质上限制了投资者“自由意志”，好处是让复杂的股价运行形态更简洁，结果更可控；但如果过于依赖止损，则会降低胜率，一旦遇到长期震荡行情，止损越严格，亏损越快。

要不要设计止损，止损的幅度与严格程度，这都与投资体系的出发点息息相关。

格雷厄姆的“股债平衡”投资方法，需要事先设立一个股债资产比例，定期调整以保持这个比例，这就需要投资者放弃对资产价格的主观判断。

所以股票投资中的赢家，大部分都是从“一招鲜”开始积累原始资本。

如此简单的道理，为什么大部分人仍然容易陷入亏损呢？

因为“一招鲜”只能让小资金形成最初的投资体系，成为大资金后，如果放弃了过多的“自由意志”，很容易被打回原形。

5/6自由意志的底线

一个投资体系的生命力，取决于它拥有多大程度的“自由意志”，太多自由发挥就无法固化操作，但如果过少，又会因为僵化过时而遭遇毁灭性的打击。

比如近几年非常有效的景气度投资方法，根据A股的历史分析，当年增速最高的几个行业，其当年的涨幅总是高于平均水平，当年盈利增速在30%以上的行业，其涨跌就与估值高低无关。

所以，只要对行业景气度的跟踪紧密，至少当年就能立于不败之地，这就是“景气度投资”的来源，最后演变为“赛道投资”。

然而，有效的方法如果是根据历史规律总结出来的，那么从诞生的那一天起就在走向失效。景气度投资之所以成功，还是因为一部分投资者受估值的约束，从而让高景气度资产的估值并没有那么高。所以，只要相信的人足够多，就必然导致符合这个条件的标的估值绝对的高，结果就是方法的有效性降低，最后一把坑完所有的使用者——我觉得不是发生在今年，就是明年。

好的投资方法总是常常有效，偶尔无效，以“有时失效”来换取它的“长期有效”，也成为“一招鲜”投资者最可能的“滑铁卢时刻”。

比如打板，这是一个零和博弈，想要稳定获利就要不断有人做对手盘亏钱，但稳定亏钱的人终究是要退出的，所以大部分打板方法最后都会陷入内卷，出现买入信号时买不到，出现卖出信号时卖不掉，需要不断地调整方案。

投资者在方法失效时，需要避免对方法过于自信，急于力挽狂澜而下重注，从而遭受永久性的、不可逆的绝对亏损。

所以，我们仍然需要拥有一部分绝对的、不可放弃的自由意志，无论投资体系有多么强大，都不能够把未来完全寄托在某一种方法之上。这个自由意志主要用于判断两件事：

第一、你需要主观判断相应机会是否符合你的体系？

第二、你需要主观判断你的体系是否已失效，是否需要改进或者推倒重来？

前者是稳定与优秀的区别，后者是恒星与流星的区别。