Meta、Roblox市值相继高台跳水，那A股元宇宙风口何去何从？

来源：36氪　2022-02-24 16:52:24

元宇宙开启的新纪元只会继续前行，不过路道阻且长。

2月3日，作为全球元宇宙概念股领头羊的Meta（FB.O）股价迎来高台跳水，收盘报237.76美元，跌幅较前一交易日达26.39%。此后一周多时间内，Meta股价再创52周新低，截止2月17日收盘报207.71美元。

与此同时，有着“元宇宙第一股”之称的Roblox（RBLX.N）股价也遭到腰斩。截至2月17日收盘，Roblox收盘报54.49美元，较其141.60美元的最高价回撤60%以上。其中，2月16日单日跌幅达26.51%。

此外，英伟达2月17日（NVDA.O）收盘报245.07美元，较其346.43美元最高价回撤约30%。

种种迹象来看，国外的投资者们看待元宇宙的眼光正在发生变化。

01Meta、Roblox高台跳水背后

回到Meta、Roblox，市值大幅缩水的背后，一方面是其财报数据不及市场预期。

以Meta而言，投资者对其FoA业务（应用系列，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp）后续增长的担忧。

从DAUs/MAUs来看，截至2021年每个季度末，其DAUs分别为18.78亿、19.08亿、19.30亿及19.29亿人；MAUs分别为28.53亿、28.95亿、29.10亿、29.12亿人，增速放缓。

同时，苹果隐私政策对Meta的广告业务也产生不小的冲击，以及受欧盟新法规影响，Facebook和Instagram未来可能会在欧盟停止服务。

而Roblox，在过去三个季度用户数量、使用时长等关键数据上，也已放慢了增长速度。

另一方面，是投资者们对于Meta、Roblox元宇宙业务的前景并不乐观。

美国银行分析师Justin Post表示，华尔街想知道“未来几年投资元宇宙，对Meta造成的利润损失会有多大”。RBC Capital Markets分析师Brad Erickson称，投资者希望看到解决的一个关键问题是，元宇宙货币化是否有清晰道路。

从Meta披露数据来看，其RL业务（现实实验室，包括Meta Quest、Facebook Portal等元宇宙相关概念业务）亏损101.9亿美元，较2019年、2020年45.03亿美元、66.23亿美元的亏损持续扩大。

此外，被扎克伯格视作元宇宙入口的VR，要胜任这一重任依旧力有不逮。2016年，Meta收购并出品的第一代消费级VR头显套装Oculus Rift。不过，五年时间过去，2016“VR元年”泡沫早已破灭，整个VR行业陷入过冬状态。而Meta的VR产品体验仍并不理想。

科技行业知名创始人菲尔・利宾在试用了Meta的第一款元宇宙产品Horizon Workrooms后表示，在会议中引入虚拟现实技术并不像Zoom等人们所熟悉的技术那样具有吸引力。“如果我的脸上有个巨大的塑料制品，我肯定会把热咖啡洒得到处都是。”

同样的担忧也发生在Roblox身上。2019-2021年，Roblox净利润分别为-7110.5万美元、-2.53亿美元及-4.92亿美元。在净亏损不断扩大之下，Roblox拒绝进行下一季度盈利的预测，坚称“需要关注长期发展”，而且也“绝不会将短期利润置于优先于长期价值创造的位置上”。

02A股元宇宙之路道阻且长

事实上，A股投资者也正更为实际的眼光和态度来看待元宇宙。譬如，一度因元宇宙概念不断疯涨的中青宝（300052.SZ）也已从最高42.63元/股的价格回撤至26.34元/股（2月18日收盘价），回撤幅度达40%左右。

其他热门标的如芒果超媒（虚拟主持人+虚拟演唱会+VR应用实验室+数字藏品）、视觉中国（海量内容+数字藏品平台）、风语筑（XR+3D渲染+沉浸式交互+数字孪生）、蓝色光标（虚拟人）、完美世界（Steam内容平台+VR内容+虚拟人）、宝通科技（VR内容）、电魂网络（VR 内容）、中文在线（版权保护+虚拟人）、东方明珠（元宇宙内容制作基地+版权保护）、三七互娱（投资布局VR内容和硬件）股价也均有不同幅度的回调。

注：最高价指布局元宇宙业务以来的最高价

当下，虽然元宇宙遭遇“寒流”，然而作为“下一代互联网”，这个已经开启的新纪元只会继续前行。全球知名研究机构Gartner在近日发布的最新预测报告中表示，2026年25%的人每天将至少在元宇宙中工作、购物、学习、社交或娱乐一小时。

国盛证券也在近日发布研报称，随着Quest2出货量远超前述机型，Steam平台VR头显渗透率提升，目前消费级VR/AR产业“飞轮”已开始初步旋转，长远来看有望成为下一代交互终端，成为元宇宙的接入口。应用场景上，也有望从游戏这单一领域拓展至社交、直播、电影、教育、办公等更多领域，将逐步激发活力，全方位融合原有线上线下商业模式以及生活场景。

从全球上市公司看来，当前对元宇宙的布局大概可以分为三大切入点。一类以Meta、苹果为代表的从下一代互联网硬件（VR/AR）切入，一类以英伟达为代表的从下一代软件平台（英伟达Omniverse开放式云平台）切入，还有一类代表是以Roblox为代表的从下一代互联网平台切入。

A股方面，大致也可以分为三类标的：公司业务能够为元宇宙相关的技术和应用提供清晰落地场景的应用型，如芒果超媒；公司拥有元宇宙所需技术储备的技术型，如风语筑、三七互娱；随着VR硬件渗透率有望进一步提升，公司在VR内容方面具有领先技术实力或相关布局的内容型，如完美世界、宝通科技、电魂网络。

不过，作为目前仍主要以围绕用户体验、需求升级，从而不断迭代升级的概念，未来的元宇宙究竟会是怎样的世界呢？在元宇宙里，关于世界的体验，和现在会有怎样的差异呢？无法想象，也不愿意去想象的是，在未来的元宇宙里，依然同十年前一般，充满了各种不真实的虚无感。

关键词：何去何从高台跳水

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