研报淘金 | 政府报告信号频出，稳增长剑指何方？

来源：36氪　2022-03-16 16:59:33

2022年3月5日，政府工作报告正式发布，报告指出，今年GDP增长目标为5.5%左右，各地区各部门也要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，统筹稳增长、调结构、推改革，加快转变发展方式，不搞粗放型发展。

从经济增长目标和相关配套政策来看，“稳”仍是今年经济发展的主基调，地产和基建有望担当重要角色。基建方面，报告指出“适度超前开展基础设施投资、中央预算内投资安排6400亿、向民生项目倾斜”；地产方面继续强调“房主不炒”，但也同时强调了“稳地价、稳房价、稳预期”。

此外，融资渠道方面，银保监会和央行发布了《关于加强新市民金融服务工作的通知》支持“商业银行合理确定符合购房条件新市民首套住房按揭贷款的标准”，可能为后续各地因城施策、宽信用稳地产提供合理渠道。

丨券商策略

卖方普遍认为，在总体经济增速目标和政府支出规模显著扩大的双重因素推动下，作为稳增长的重要抓手，基建加码的政策预期较强。在建筑板块低估值、低盈利的背景下，基建板块的投资将边际改善，新、老基建均将迎来利好。

1. 国盛证券

核心观点：强化稳增长主线，关注低估值蓝筹及景气弹性方向（增持，维持）

低估值蓝筹：

1）建筑央企：大型重点项目作为本轮稳增长的主要抓手，其主要实施方建筑国企央企将核心受益；此外，中长期基建REITS有望改善建筑企业资金情况，重塑估值体系；

2）高成长地方国企：地方政府为了提升资本市场融资能力，支持国有基建上市公司动力充足，相关上市公司有望高速发展。

景气弹性方向：

1）钢结构龙头：钢结构行业供需格局优化，龙头企业有望提升市占率；

2）新型电力系统龙头：政府工作报告要求提升电网对新能源消纳能力，分布式新能源快速发展带动配用电侧加快建设；

3）供热节能领军者：政府工作报告提出加快管网更新，城镇热网节能改造需求有望加速释放。

建议关注：中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国中铁（601390）、山东路桥（000498）、四川路桥（600039）、精工钢构（600496）、鸿路钢构（002541）、安科瑞（300286）、苏文电能（300982）、瑞纳智能（301129）

2. 申万宏源

核心观点：低估值起点+驱动力乐观预期发酵（看好）

1）当前基建投资更加精准、高效，期待“有效投资”范畴内的投资弹性；

2）低估值：当前建筑板块的PE和PB分别处于近十年估值的38%和20%分位；

3）乐观预期：流动性边际宽松，建筑企业扩张预期加强；

4）投资需求边际改善进一步确定，重点推荐预期改善的价值蓝筹、电力工程和成本修复弹性标的三个方向。

建议关注：中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国化学（601117）、安徽建工（600502）、四川路桥（600039）、中国电建（601669）、中国能建（601868）、苏文电能（300982）、粤水电（002060）、精工钢构（600496）、鸿路钢构（002541）

3. 海通证券

核心观点：新老基建均迎来利好（优于大市，维持）

1）建筑央企订单增速未出现普遍好转，社融数据低于一致预期，基建将成为稳增长重要抓手，看好建筑板块；

2）住建部提出到 2025 年全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦以上，BIPV迎新机遇；

3）建筑行业低估值、低涨幅、低持仓，同时基本面逻辑在不断强化，新、老基建均迎来利好，看好基建稳增长标的及建筑新赛道龙头。

建议关注：中国电建（601669）、中国交建（601800）、中国中铁（601390）、中国建筑（601668）、中国铁建（601186）、中国能建（601868）、中国中冶（601618）、中国化学（601117）、森特股份（603098）、苏文电能（300982）、精工钢构（600496）、华设集团（603018）、中粮工科（301058）、鸿路钢构（002541）、志特新材（300986）