观热点：83%！北交所新股“破发潮”涌现，是机会还是风险？

来源：36氪　2022-12-26 05:50:38

腊月的早晨，是寒冷的。随着一波接一波的小阳人居家隔离，大街上人更少了，寒风呼呼的吹着，显得格外萧条。

而此时的北交所市场表现也很应景，上市新股一个接一个的破发，打新者的心也是拔凉拔凉的！

【资料图】

北交所新股发行现状

据犀牛之星数据统计，12月以来，北交所共有24家新股上市，仅有凯华材料、康普化学、辰光医疗以及格利尔4家公司上市首日未破发，其余20只均跌破发行价，破发率高达83%，创北交所月破发率新高。

值得注意的是，网上获配比例高于1%的新股基本全军覆没，无一幸免。

在注册制改革不断推进的大背景下，新股破发也不是什么稀奇事，但是像这次这么来势汹汹，就算是普遍被市场看好的新股也没能幸免，这令市场关注度陡然提升。

这到底是何原因呢？

首先，从基本面来看，据统计，这24家企业今年上半年业绩下滑的有10家，占比近42%。而首发上市的平均市盈率为20.6倍，高于目前北交所已上市公司18倍左右的平均市盈率。总体来看，整体偏高的估值以及今年以来企业的业绩下滑占比较大也一定程度促使了新股破发加剧。

其次，从资金面来看，目前北交所并没有什么新的大额资金入场，此前新基金发行受挫，而近期北交所新股发行节奏较之前有所加快，几乎是平均每天1-2家，对自身资金也产生分流影响，对于本就流动性不足的北交所来说，无疑是雪上加霜。

然后，从市场面来看，近期大盘下跌，二级市场表现低迷，是加剧新股破发的重要因素。反过来来说，新股破发频繁又进一步使得北交所市场人气不足，流动性下降，两者相互作用，循环共振。

最后，从投资者角度来看，北交所企业总体市值偏小，企业发展大多不够成熟，未来发展存在不确定也较大。市场成交量的低迷，流动性的进一步下降，大家都在岸上观望，参与的人数非常少，谁也不愿意再投资。再加上刚好碰上年底市场避险情绪浓厚，市场风格影响下，以小市值股票为代表的北交所板块表现欠佳，产生集中“破发”现象。

除此之外，小编大胆猜测或许在疫情防控政策的放开之后，北交所大部分的投资者都已陆续进入阳圈，与新冠病毒战斗了吧，已经顾不上参与新股投资了。

那么新股的频频破发对市场而言到底更多是机会还是风险？

让我们从上述四方面原因来分析

仅从这20家破发企业的基本面来说，虽然存在今年以来业绩变现不佳的企业，但是也不乏业绩表现较好的企业。据犀牛之星数据整理，这些企业上半年营收平均达2.49亿元，归母净利平均为2722.29万元。业绩增速在30%以上的有7家，其中春光药装归母净利实现翻倍增长。

值得一提的是，这些破发企业中不乏一些医药，运输行业，随着疫情政策的调整，经济逐步复苏，来年是否会给这些行业带来一些发展机会呢？

从资金端来说，虽然目前北交所相对资金较为匮乏，对于刚成立一年多的北交所来说相信这也只是短暂的。后期随着融资融券，北证50指数基金的进一步推进，融资渠道的拓宽，也会吸引一波长线增量资金的到来。而近期富国基金公司发布《基金合同生效公告》称，经过20天认购，富国北证50成份指数基金（017521）于12月15日结束募集，共计募资2.665亿元。虽然前期募资受挫，但是结果是好的，这也为市场带来了一丝曙光。

从市场端来说，市场就像一只钟摆，永远在短暂的乐观和不合理的悲观之间来回摆动。而商品价格受供求关系的影响,围绕价值上下波动,是价值规律的表现形式。破发潮来势汹汹，其本质就是市场博弈的结果，短期的价格波动并不能反应公司真正的价格，高价值的优质个股必然能经受住市场的检验。反过来，现在市场价格处于底部，是否也是投资者低价建仓的好时机呢？

从投资者方面来说，新股频发破发，也让他们深刻的认识到“新股不败”的神话已经不复存在。经过破发潮的洗礼，也让他们变得越发谨慎，回归到底层逻辑上，冷静分析，更加注重价值投资而非价格。

结语

注册制下股票供给侧全面放开，供求关系日益成熟，买方市场逐步形成，在不断成熟的资本市场下，破发与高涨将共同成为市场常态。

作为投资者，摆正好心态，既不要在牛市行情中，高估自己的能力，因短期的高收益而沾沾自喜；也不因在熊市行情里，因情绪而否定整个市场的价值，从而错失最佳投资机会，深入研究公司基本面，挖掘优质标的，静待长期价值回归。