全球速看：千亿光伏巨头通威“二代”女掌门的新挑战
千亿光伏巨头通威，走到了接班的重要路口。
2023年3月21日晚间，通威股份发布公告称，原董事长谢毅先生因个人原因向公司申请辞去公司第八届董事会董事长、董事职务，同时一并辞去公司 CEO、董事会战略决策委员会召集人、董事会提名委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员等职务，辞职后谢毅先生不在公司担任其他任何职务。
同时，该则公告显示董事会选举出刘舒琪女士为公司第八届董事会董事长，兼任公司 CEO。
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刘舒琪。图源：通威集团公众号
外界纷纷将目光聚焦到这位“85后”身上。刘舒琪还有另外的一个身份，她是通威股份创始人刘汉元之女。
公开资料显示，刘舒琪出生于1989年，本科毕业于英国伦敦女王玛丽大学；此前担任通威集团监事、通威股份第八届董事会董事、总裁助理、光伏商务部总经理。
作为一家千亿市值的家族民企，企业的接班是迟早的事。毕竟，国内光伏行业的很多企业，已经有越来越多的“光二代”正在走向台前。
但就通威而言，有声音认为资历尚浅的刘舒琪，恐难担大任。因为在她之前，无论是创立者父亲刘汉元，还是继任者谢毅，都将通威这家的发展带到了不同的高度。
尤其谢毅担任通威董事长期间，在其三年十一个月的任职期内，通威集团的市值从600亿节节高升至2022年7月的最高点，突破了3000亿。哪怕是近期回落至1700亿附近，市值仍翻了近三倍。
加之，此时通威股份正处于拓展组件业务，布局光伏一体化产能的关键阶段，人事的变动在此时变得格外敏感，以至于被外界审视并提出担忧：作为1700亿市值的光伏龙头，通威股份“二代”接班后，高盈利的业绩表现能否继续保持？
01
公开资料显示，通威股份主要从事饲料加工、水产品加工、食品制造业、兽用药品制造、农林牧渔专用机械制造、光伏设备及元器件制造和电池制造等业务。其中，光伏发电是其当前的支柱产业，而食品加工与畜禽养殖业务则为次支柱产业。
在过去两年里，硅料价格持续高企，成为光伏产业链中最赚钱的环节之一，作为硅料龙头的通威股份亦赚得盆满钵满。去年前三季度，其销售净利率高达25.65%。
近日，通威公司发布2022年业绩预告，2022年归母净利润252-272亿元（中值262亿元），同比增长207-231%（中值219%），扣非归母净利润260-280亿元（中值270亿元），同比增长206-230%（中值218%），2022年Q4公司归母净利润34.7-54.7亿元（中值44.7亿）。
整体来看，全年保持了高速增长。中信建投研报显示，为公司业绩贡献大头的仍然是硅料。但这可能潜在的风险是，公司一体化本是为了降本增厚利润，但今年似乎将会被上游拖累。
由于供不应求，2020年H2-2022年Q4硅料的价格一路暴涨，通威作为硅料龙头业绩自然也是水涨船高。而自去年12月破掉40美元/千克后，硅料价格便一泻千里，最低跌至25.14美元/千克，现反弹至32.02美元/千克，但仍不改下行趋势。
一位光伏行业的分析师称，2023年硅料新产能投放较多，如果短时间内硅料产能快速释放并且快于需求增速，可能会导致硅料价格大幅下跌，影响到通威股份业绩。
而刘舒琪上任后，又将如何解决降价对公司利润影响的问题，将是一大挑战之一：是坐等被光伏周期蹂躏，还是另辟蹊径寻得他法？
一位不具名的光伏行业从业人员告诉「商业秀」，随着产业链利润转移，上游硅料降价的情况下，其实对有一体化优势的通威影响不会特别大，只要总量不下滑，上游降价实则可以让利于下游，通威电池、组件或多或少也会受益。
不过，摆在刘舒琪面前的不仅仅是产业链利润转移的问题，虽然目前通威在电池领域已展现出较强的成本控制能力，但由于电池环节更多比拼的是新技术，当下市场对大尺寸电池需求更甚。但如果2023年产能释放，仍极有可能会导致盈利水平恶化。
在此刻，通威必须做到未雨绸缪。在通威的发家史中商业秀发现，通威主做原材料提供的生意，而在原材料占据一定的市场份额时，通威便会选择一体化发展。
光伏也不例外，先做硅料和电池，再做组件。故而除了硅料、电池片外，摆在刘舒琪面前的还有组件这一难题。
公开资料显示，通威股份早在2016年并购通威太阳能（合肥）有限公司时就已有小规模组件产能，但一直并未大规模化量产。直至2022年8月通威才正式宣布进军组件，并于次月宣布投资40亿元在江苏盐城建设年产25GW高效光伏组件制造基地项目。
通威的组件虽是新业务，但发展速度令人咂舌。据北极星太阳能光伏网统计，2023年以来，通威股份已拿下9个组件订单，三峡集团、华润电力、国家能源集团、广东省能源集团等央国企的组件采购项目中，通威股份明确中标规模达到2.6GW。
在通威刚开始宣布进军组件时，不少机构认为通威没有组件外销的海外渠道，更多会依靠低价竞争获取二三线厂商的市场份额。但去年11月底，通威便进入了彭博Tier1组件名录。近日，更是拿下多份海外厂商组件订单。
通威股份之所以能迅速打开组件市场是由于自身在光伏行业本就有的知名度，以及硅料电池环节的领先地位和手中充裕的资金，在快速打开国内集中式组件市场的同时逐步向海外市场延伸布局。
据中信建投数据显示，随着盐城25GW、南通25GW基地投产，2023年底通威的组件产能将来到80GW左右，足以支撑2022-2023年30、50GW以上出货目标。
但通威却不能因组件有望达成目标便松一口气，因为即便目标达成仍有可能是竹篮打水，赚的是辛苦钱。毕竟，在光伏产业链中组件现正处于以量换价，内卷严重的阶段，尤其通威作为新进玩家更甚。
通过光伏组件公司利润对比发现，隆基绿能组件毛利率在17.06%，晶澳科技组件毛利率为14.15%，天合光能组件毛利率12.43%，而通威仅有8.81%。
加之，通威当前组件环节已占据全球60%-70%市场份额，有可能会设定更为激进的出货目标，导致组件环节竞争情况进一步加剧。
在组件整体竞争格局生变的情况下，通威作为后进入者以量换价究竟是不是正确的决策，只能交由市场检验。
通威倘若仅仅想靠着一体化优势提高市场份额或许不是长久之计，毕竟光伏最终拼的还是发电效率，下一代TOPCON、HJT等新技术的成本控制。
对新上任者刘舒琪而言，能否完美解决硅料利润转移、电池产能释放、组件以量换价这三个难题，某种意义上在于能否守住刘汉元打下的江山。
02
如今，国内光伏行业进入了高速增长阶段。数据显示，国内光伏装机于2021、2022年分别完成55.6GW，87.4GW，实现高速增长，预计2023年完成140GW的装机规模。
数据来源：弘则产业调研
对比而言，这一增速也并不低，但二级市场似乎并不买账。光伏板块自去年八月高点至今已回撤-13.40%。保持高增速，资本却不买账，究竟为何？
分析师称，主要是源自市场对光伏整体盈利格局恶化的担忧，其主要矛盾还是集中在硅料上。今年，光伏上游硅料受跌价影响，几大硅料企业曾一度联合惜售使得硅料价格出现一次反弹。
一名业内人士告诉「商业秀」，2022年12月，价格松动的原因是年底在清库存，防止年报存货过高。1月，硅料厂又开始囤货，部分硅料厂从1月至今几乎没有出货，但至多能拖到3月份又一定会再次出货，否则会影响到一季报。
这次硅料挺价战略正由通威领头。有行业专家表示，“通威在本次垒库挺价过程中比较理智，有一半的硅料产出通过自有电池或者代工产能消化。另外，通威扶持的京运通、美克等硅片企业每月也能消化几千吨的高价硅料，这样，就有三分之二的产量被消化了。”
但即便如此，后续随着新产能的释放和库存累积，情绪性挺价垒库的硅料厂只能降价，不然大概路会被踢出局。由此而言，通威这一策略也并非长久之计。
从行业来看，目前硅料CR6占据90%的市场份额，分别为大全、新特、通威、东方希望、亚洲硅业、协鑫，2023H1会有7个新玩家批量投产，加起来有37万吨，H2会有另外7个玩家投产，之前硅料厂商从20多家缩水到6家，今年会再次回到20多家。
一名业内人士告诉「商业秀」，老玩家高库存加上新厂家投产，硅料这一环节的竞争格局只会加速恶化。
该人士进一步称，“博弈只会助推新玩家加速投产，同时促使下游厂商扶持新玩家，加速硅料竞争格局恶化。随着硅料库存的不断累积，叠加新产能投产，未来某个时点硅料价格一定会断崖式下跌，光伏行业是一个缺乏秩序的行业，价格的下跌也不是线性的而是突发性的。”
这意味着，硅料价格拐点已现，更意味着有硅料业务的企业不会太好过。
光伏今年的主要矛盾在于硅料降价带来的产业链转移，但并非意味著硅片、电池、组件的日子就能过得很滋润。在上游让渡利润的同时，中下游厂家极有可能利用这一利润空间获取更高市场份额从而出现利润率并未提升的情况。
刘舒琪刚上任不久，客观而言还缺乏一定的管理经验，不少业内人士认为她可能会面临极大挑战无法交出漂亮的成绩单。当然也有不少观点认为，通威一体化优势可以帮助刘舒琪平滑业绩波动，以“稳”应对行业周期波动。
03
虽说34岁的刘舒琪担任掌门人有些资历尚浅，殊不知，其父刘汉元创业时年纪更小，且通威初创时并非做的光伏而是卖鱼。
1981年，16岁的刘汉元从四川省水产学校毕业，被分配到眉山县水电局两河口水库渔场当技术员。不久，细心的刘汉元发现，逢年过节猪肉不到一块钱一斤，鲤鱼却卖到12到13块钱一斤。经过几番考量，刘汉元决定养鱼。
但当时养鱼办法只有两种，要么池塘养，要么水库养。池塘养鱼，可以量产，但是鱼肉有土腥味，不好吃。如果用水库养，虽然味道更好，但无法量产。
于是，刘汉元跑去找新法子，最终他在一本专业杂志上找到了德国网箱养鱼技术。通过这种技术，养出来的鱼好吃又可以实现规模化养殖。
随即，刘汉元向父母借来500元钱，建起了一个64平方米的金属网箱，并投入了185公斤鱼苗。
1984年，刘汉元从网箱中捞出1390公斤的成鲤鱼，折合亩产1.5万公斤，创下了全省纪录。
看到刘汉元赚到了第一桶金，300多户群众也想参与到养殖计划中来。授之以鱼不如授之以渔，刘汉元无偿把养鱼技术教给邻里乡亲，而自己却跑去做上游——给别人供应饲料。
因为，刘汉元清晰地认识到，网箱养鱼没有什么技术含量，往后竞争压力必然越来越大。而如果大家都去养鱼，对上游的鱼饲料的需求肯定会越来越大。
1986年底，刘汉元凭借的饲料厂实现盈利600万元，第二年7月，更是突破了1000万元大关。
到2004 年，刘汉元发现，水产饲料行业增长空间不大，且行业的毛利率较低，不利于公司长期发展，故而想寻求一个新的商业模式。
当时恰逢欧美国家陆续出台光伏补贴等支持政策，刺激了全球光伏市场爆发。想转型的通威股份瞄准了光伏行业。
而这一次，刘汉元借鉴了养鱼成功的经验，再次选择从上游切入，卖硅料。
如刘汉元所推崇的科技强“企”一样，通威几次都是通过从国外引进先进技术和设备，再结合国内成熟工艺、进行技改，从而实现降本。而低成本的优势给通威股份提供了向产业链下游电池片和组件延申的底气。
从养鱼跨界到光伏，刘汉元抓住了时代发展的机遇，打造出通威的商业帝国。截至2021年，通威股份业务走出了属于自己特色的路子。
来源：通威公司2021年年度报告
2021年通威年报显示，通威太阳能电池、组件及相关业务营收占总营收39.7%，高纯晶硅及化工营收占总营收29.8%。
对于刚上任的刘舒琪而言，这意味着要想把通威管理好，就绕不开“硅料、电池、组件”这三座大山。其上任后面临第一个棘手的问题，恰恰是硅料降价带来的产业链利润转移。
结语
在国内光伏圈，二代接班、上阵父女兵并不是一个新话题。刘舒琪站到通威股份的台前，从另一个角度而言，实际上恰恰是通威一贯的作风——管理团队年轻化。
通威的上一任董事长谢毅是1984年生人， 27岁时便以总裁助理的身份正式加入通威集团。两年后，年仅29岁的谢毅就被任命为通威太阳能董事长，打理通威的光伏电池片业务，于2019年5月担任通威股份董事长一职，也不过35岁。
或许正是年轻有活力的管理团队为公司注入朝气，通威才得以保持着旺盛的生命力。从公司董事会投票的通过数来看，刘舒琪的工作能力受到董事会一致认可。
但不可否认，刘舒琪在通威集团工作的时间尚短，会被外界认为经验不足。自2021年5月开始，刘舒琪便以通威股份光伏商务部总经理的身份负责集晶硅采购及营销、电池采购及营销、组件采购等。但以上述职位在通威内部开展工作的时间并未足两年，对于刘舒琪及通威而言，尚需时间去成长。
相比公司公告中所提的管理能力，光伏圈内人士讨论更多的则是：前两年，受益于光伏行业高景气增长，手握上游硅料的通威赚得盆满钵满。而今恰逢硅料价格持续下跌，产业链利润或将重新分配，面对变化莫测的市场，新上任的女掌门能否力挽狂澜，保住公司高增长。
以及，从整个行业来看，经过二十年起伏的中国光伏从0到1，在全球制造业中已获得较高地位，与此同时也诞生了许多优秀的企业及企业家。
一代人终将老去，但总有人正年轻。如今，更多企业的接力棒传到“光二代”手中，不禁让人期待：这些“光二代”掌门人，会再造怎样的辉煌？
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