【全球快播报】如何构建一个稳健基金组合，不妨跟着大厂学

这两年，随着资管新规落地，理财的收益不断下降。股市也没有了2019和2020年的气势如虹，反而波动不断加大。

(相关资料图)

本想通过投资赚一些资产增值的钱跑赢通胀，结果却事与愿违。

是的，躺赚的日子真的过去了。

一些不想躺平的投资者开始做起了功课，技术指标烂熟于心，行业报告翻了个遍，但面对市场上5000多只股票，10000多只基金又一次陷入了茫然。

过去的一年已经充分证明，历史业绩出众的基金产品也不一定固若金汤。

更别说一些重仓单一行业的基金，跌起来也不逊于股票。

在这种情况下，越来越多的投资者将“稳健”作为自己的投资目标。

之前讲过卡玛比率，它是“稳健”的一个标志。在韭圈儿APP上，易方达如意安泰是近一年，全市场唯一一只卡玛比率大于1的FOF。

作为国内公募基金大厂，易方达FOF投资团队做“稳健”的思路还是给了不少启发。

把好大方向

股债配置是我们最熟悉的资产配置话题。

我们以沪深300作为国内股票资产的表现。

在加入了债券资产后，整体组合的波动率有了大幅度的降低。如果将股债配置比例设为20%的权益资产+80%的债权资产，整体组合的收益率曲线会变得更加柔和。

当然，我们只是举了一个简单的例子，实际上，这是一项精细的工程，并不是简单地拍脑袋说三七、二八开。

追求稳健，首先要从战略配置上做文章。

你要明确你所谓的“稳健”具体是什么？想要多少的收益，同时能承受多大的回撤？

相应地，你要了解不同的资产、不同类别基金的收益实现途径。

我们都是知道货币基金比较稳，它可以控制回撤，但在收益上就缺乏进攻性。股债配置的基金，随着股票比例的上升，收益得到增强，同时也带来了波动。

易方达的如意系列正是从投资者的“稳健”需求出发，进行产品设计。他们通过不同的收益风险特征，形成合理的预期收益，从而去达到“稳健”的目标。

优化调结构

定了大的方向，接下来则通过战术来调结构。

“核心卫星策略”是大家比较熟知的一种资产配置策略，最早出现在20世纪90年代，很快就被养老基金和FOF等机构投资者广泛运用。

先谈核心组合。

由于易方达本身就拥有较多种类的基金产品，充分了解各自的优势。他们会通过历史数据的详尽测算，充分利用不同基金之间的低相关性，去实现最优的风险收益比。

同样举一个简单的例子，我们计算了部分申万一级行业指数之间的相关性，发现很多行业之间的相关性较低，甚至有一些行业出现了明显的负相关性。

将两个相关性较低、长期收益表现较好的行业组合在一起，就能显著降低组合的波动，实现最优收益风险比。

这一特点同样适用于不同资产、不同策略、及不同管理人上。

比如行业/风格的均衡配置，投资策略的均衡配置，基金经理的均衡配置，都可以实现分散风险，降低波动。

在这样的组合下，市场上涨时有的基金负责进攻、抓收益，市场下跌时，还有基金站出来负责防守、平滑波动。

一番精密计算后，最终确定一个长期中性配置比例中枢，使得后面的投资有个主心骨。

类似这样的组合配置，是不是比我们自己做的计划细致很多？

上面只是做个示意，易方达如意安泰的定位更为稳健，因此在债基以及货基的配置上比例更高。

这也正好发挥了易方达固收团队的优势，他们丰富的产品线和连续三年固收金牛的实力都为“稳健”表现的基石。加上投资内部基金可以避免双重收费，还能给投资者抠出一点收益来。

再看卫星策略。

它则是在核心组合的基础之上，挖掘出超额收益。

相关的因子包括估值、资金拥挤度、政策、利率水平、企业盈利质量等。

易方达的FOF投资团队也会用他们自研的系统模型来增强组合的适应性。

而韭圈儿中也有比较类似的工具，股债性价比就是一个结合了估值水平、利率水平，判断股票市场投资价值的一个工具，欢迎各位朋友一试。

做好报警器

基金组合与普通基金对于“回撤”的重视程度完全不同。

很多FOF在风险管理中，都会将组合回撤控制的优先级放在最前面。

而对于易方达基金来说，对于“回撤”的重视程度更高：

易方达的风险管理系统包括四个方面，压力情形判断，组合风险敞口分析，组合风险分析、组合管理。

通过风险管理系统，可以预测某一风险事件发生时，各类资产的回撤幅度。

比如自2011年开始，股票市场与债券市场都经历过多次回撤。

而当市场出现风险事件时，易方达可以依据这套风险管理系统，有效预测出组合的回撤情况，进而通过调仓等方式降低亏损。

这也是我们普通投资者特别欠缺的一点，很少会去做事前管理。常常是碰到问题，碰到风险事件才会匆忙应对，大多数则会做出非理性的决策。

当好稳定器

基金配置的门道很多，看完上面这些内容，作为普通投资者，应该会有强烈的感受，我们真的自己动手去构建一个稳健的基金组合，困难重重。

相较而言，买一个稳健型FOF是更省心省力的解决方案。

当下，FOF市场上已经有347只产品，虽然数量依然不少，但相比上万只的基金，已然缩小了选择范围。

而且经过这大半年市场剧烈波动的考验，也会让你更加了解，哪些FOF做到了基金组合配置的应有之义。

上面说过的易方达如意安泰是比较突出的那一个。

2021年以来动荡的市场里，它是唯一回撤在2%以内的FOF。

当然，这也与基金经理的从业经历相关。

在进入易方达之前，张浩然曾就职险资背景的资管公司，对于绝对收益、回撤控制，就像是一种“肌肉记忆”。

确实，FOF管理人更偏爱险资出身的基金经理。

比如易方达另一位FOF基金经理汪玲同样出身险资。

她管理的易方达如意安和在FOF分类中，今年以来的夏普比率排名第一，最大回撤仅1.67%。

除回撤控制之外，持有期也是易方达FOF产品的特点。

无论是张浩然的如意安泰还是汪玲的如意安和，都设置了1年的持有期，在帮大家管住手的同时，也降低了投资者损失的可能性。

可能很多人当初买FOF的时候只是想获得安稳的投资体验，一年内不用焦虑基金赎回的问题。

但一年后回头看，自己却获得了市场中位居同类第一的业绩水平（易方达如意安泰，数据来源：银河证券，数据截至2022.6.30）。

在充满寒意的市场中，他给了你一丝暖意。

在投资的长跑中，行稳才能致远。

关键词： 如何构建一个稳健基金组合 不妨跟着大厂学 基金组合

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