恰逢银行理财破净潮，个人养老金业务登场引瞩目

来源：腾讯网　2022-11-25 06:05:49

编辑｜沧海

文| 宸昭

(资料图)

排版｜海豚

安全稳健的长期收益是养老理财产品的核心吸引力。

银行理财年内二度大面积破净成为投资界热点。根据公开数据，11月以来银行理财子公司发行的15000余只理财产品中，有1200余只净值小于1。以截至11月17日的数据计算，破净比为7.91%；其中8家理财子公司破净比超过了10%，包括建信理财、施罗德交银理财、农银理财、恒丰理财、建信理财、中邮理财等8家。

与8个月前相比，当前破净潮的震荡程度有所减轻。2022年3月，受当时A股持续走低等因素影响，截至3月24日市场共有2200只银行理财产品单位净值低于1，15家理财公司破净产品占比超10%。

另一边，随着《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》（以下简称“暂行办法”）出台，首批开办个人养老金业务机构的名单也完整公布，理财公司入围资格随之揭晓，个人养老金相关产品摩拳擦掌、亮相在即。对此，联系近日银行理财正在承受的净值挑战，不少投资者纷纷表示，期待机构对于养老金业务相关产品进行更加稳健的资产配置。

个人养老金业务成蓝海金融市场

本月18日，中国银保监会发布通知，公布了首批开办个人养老金业务的商业银行和理财公司名单，包括6家大型银行、12家股份制银行、5家城市商业银行和11家理财公司。

其中，5家入选首批开办个人养老金业务机构名单的城市商业银行包括北京银行、上海银行、江苏银行、宁波银行、南京银行；入选的11家理财公司包括工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财、中邮理财、贝莱德建信理财、光大理财、招银理财、兴银理财以及信银理财。

根据暂行办法的通知，这些城市商业银行和理财公司有一定的硬性指标。其明确截至2022年三季度末，一级资本净额超过1000亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行，以及截至2022年三季度末已纳入养老理财产品试点范围的理财公司，可以开办个人养老金业务。

暂行办法还明确了个人养老金业务范围，对个人养老金资金账户、个人养老金产品等提出了具体要求；同时对这些入围的商业银行、理财公司向行业平台报送信息和向监管部门报告情况等提出要求。

暂行办法的通知中还要求，商业银行、理财公司应当履行主体责任，尽快完成业务筹备工作，确保制度建设、人员配备、系统对接等满足个人养老金业务需求。业内人士评价道，个人养老金制度尚且处于初始阶段，覆盖面大，特别是关系到人民群众切身利益，这对入围的商业银行和理财公司在业务经营、客户服务、风险管理、社会责任等方面均提出了较高要求。

破净潮下投资者期待更稳健的资产配置

破净潮对投资者的实际收益和理财信心都有明显冲击。有投资者表示，自己3个月期理财产品11月17日到期，15万本金收益只有150元，这种收益情况与当初的期待相去甚远，“还不如存余额宝”。

此次破净潮与11月以来债券市场的大幅、快速调整有较大关系。11月14日以来，债市大幅抛售，10年期国债收益率从2.65%快速上行到2.9%附近，十年期国开债活跃券从2.77%上行到3%附近，一年期存单从2%上行到2.6%左右，机构青睐的二级资本债更是成为重灾区，上行幅度超过60BP。

业界人士认为债市波动原因之一在于市场对经济预期的逆转，由于11月以来政策暖风频吹、地产支持政策相继出台，避险资产债券大概率首先遭到抛弃；流动性趋紧则是更为关键的因素，同业存单利率大幅攀升，同时影响了货币基金和短债，估值的变动导致大量赎回并进一步触发了负反馈机制，呈现出一种大规模赎回导致风险暴露，使银行理财净值下跌，投资者亏损后继续赎回这样一种循环。

与今年3月出现的第一次破净潮对比，当时净值下跌的主要成因是股票市场的回撤，虽则绝大多数银行理财对权益市场的布局占比并不太高，但股票的涨跌幅比其他理财产品激进得多，所以其变动很大程度会传到至理财产品净值表现上。

随着债券市场的冲击逐渐平缓，银行理财客户的赎回潮也会趋于冷静。实际上，现金管理、货币基金都等会遇到受债市调整导致的大范围赎回，只不过货币基金发生次数较多，投资者有一定理性预期，对于银行理财的近两次破净潮出现则没有提前预期和准备，引发了紧张情绪。

在这种背景下，个人养老金业务适逢起步，投资者对于理财产品稳健性的关注有增无减。与个人以中短期为主的自主投资不同，个人养老金资金和有关产品大概率会因为机制上进行了锁定和时间分散，客观上无法受短期行情和情绪影响而赎回，因此能为资本市场贡献长期稳定的资金，且长时间跨度的定投也天然具有分散风险的作用。

目前，已有多家银行理财子公司一边发文就破净潮安慰投资者情绪，一边积极开展养老金业务的筹备和发行工作，旨在加快推动个人养老金业务平稳起步、健康发展。

对于有需求的投资者来说，投资个人养老金业务更多的是出于保障心理，首先期待的是安全、稳健的绝对收益，这也是理财公司的核心目标。投资者应当从个人风险承受能力、投资期限等出发，对考察理财公司的投资范围、资产获取、风险管理、品牌和声誉等信息的全面考察，挑选较为适配的养老理财产品。

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