铁矿：印度发运大幅增加 铁水下滑后逐渐企稳
来源：紫金天风期货研究所
观点小结
(资料图片)
核心观点：观望供应端巴西降雨量进入影响发运阶段，随着时间推移与澳洲一起将会对发运造成季节性影响。需求端钢厂铁水逐渐平稳，随着钢厂亏损加深复产力度或会偏弱；补库方面主要体现在海飘+港口现货，但是整体力度有限，厂内库存继续下滑至2年以来季节性低位。目前01补库仍在预期验证发生阶段，我们上周提出逐渐平多建议后，01不再参与。05宏观之下的利好在需求层面没有实际数据验证前，在经济类政策频出下，仍然利多05；基本面上主要为权属库存较低后，恢复正常生产之下的补库。策略上我们对05暂时持观望态度，需注意盘面在预期下的上涨后所带来的政策风险。
现货：观望港口现货成交MA5自历年底部回升，表现出一定的强势。远期MA5快速下滑，但仍在两年来较高的位置。
铁水：观望钢联铁水降至221，降幅逐渐放缓并有微幅增量，整体铁水年同比处于高位水平，历史水平处于中位水平。
库存：观望45港港口库存整体累库幅度不明显，港口累库主要为巴西矿仍未解决。钢厂整体权属库存降9000万吨附近，这也是未来1-5个月交易的矛盾之一。上周钢厂海飘+港口库存继续微幅上升。
钢厂利润：偏空华北螺纹钢厂利润亏损200元/吨左右，钢厂盈利率23％，整体盈利仍在泥潭中挣扎。
折扣：偏多折扣出现一定程度的扩大，但是整体上未有较大的利空水平，12月份普氏均值到达109，评估估值在830-860水平。
高低品价差：观望PB粉与超特粉价差继续缓慢回升，回升逐渐至平均水平。
成材需求：偏空实际成交上周虽上升但是整体仍处于近年来低位水平，螺纹表需处于低位提前疲软。
印度发运强势冲高
澳洲整体发运仍在高位水平
2022年12月10日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比降1.36％，月环比增6.29％。澳洲整体发运量仍偏高，FMG发运本周急速下滑，或为前期高发运量导致的突然疲软所致；力拓发运量进入财年末冲量阶段。
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FMG发运量大幅下滑-或为港口检修所致
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Rin Tinto进入财年末冲量阶段
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巴西发往欧美量降低至历史新低
2022年12月10日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比降4.94％，月环比增11.8％。巴西整体发运量降低，其中图巴浪港口发运量降至低位，主要为降雨所致。巴西进入雨季，体现出一定的异常降雨量特征，随着时间推移将会和澳洲一起对发运形成影响。
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图巴郎地区因降雨影响，发运降至低位
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图巴郎地区降雨量处于历史同期高位
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非主流整体发运冲高
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加拿大铁矿石发运量强劲反弹
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我国铁矿石到港量年同比偏高
2022年12月10日路透我国铁矿3日移动平均到港量周环比增17.87％，月环比增8.04％；其中澳矿到港量周环比增27.26％，月环比增3.08％；巴西矿到港量周环比降10.87％，月环比增11.99％。
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我国加拿大铁矿石到港量处于高位
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全球发运累计同比降6366万吨
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华北地区国产矿产量回升遇阻
华北地区国产矿回升遇阻-或为经济会议所致（更新频次：14天/次）
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山东地区国产烧结粉消耗同比高位
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今年以来国产矿山库存一直处于近三年高位
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唐山精粉较巴西精粉优势明显
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欧洲地区到港量快速下滑
欧洲铁矿石到港量大幅下滑
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欧洲地区螺纹价格有向往年正常水平回归迹象
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PB粉溢价在1美元附近震荡
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10月份欧洲生铁产量继续下滑
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钢联铁水下滑后企稳
钢联铁水在220以上逐渐企稳
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89％，环比上周增加0.29％，同比去年增加7.75％；高炉炼铁产能利用率82.00％，环比下降0.61％，同比增加7.88％；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。
从检修数据来看12月份钢厂复产预期暂时无法完全证伪，目前处于实际的验证期。
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整体疏港量回升至较高水平
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独立电炉产量继续下滑
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铁水性价比继续下滑，但是电路利润亏损加大，难以有效释放
电炉利润再次收缩，高炉铁水目前性价比仍比较低，今年以来基本如此。独立电炉整体产量微幅下滑，在整体的逻辑方面对铁矿石价格有一定的利好。
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总库存开始逐渐有累库迹象
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成交随盘面坚挺而上升
螺纹整体表需下滑至近6年低位，年关提前和YQ因素，公司开始逐渐安排放假。
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钢厂整体盈利水平仍处于泥潭
华北地区螺纹利润持续下滑，我们测算目前亏损达到-200元/吨左右，钢联调研钢厂盈利率在23％，基本三周持平，从利润方面来看钢厂深度亏损结构仍在。
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PB与超特价差继续回升
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落地利润仍在亏损区间
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海运费小幅震荡
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45港库存周环比增107万吨
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港口巴西矿库存占比达到历史性新高
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青岛日照两港库存仍在高位
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247家钢厂海飘+港口现货库存继续回升
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247厂内库存继续下滑
港口库存目前的结构暂无明显的趋势性变化。
钢厂库存整体权属库存连续两周缓慢上升，上周上升34万吨，其中主要的上升体现在港口+海飘这一部分，数量上增64万吨。目前这一数据体现出来的逻辑在于01的冬储以及未来经济活动恢复，经济政策出台下的利好之下的正常生产补库。
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澳洲主流低品粉矿总库存继续上升
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平衡表
平衡表
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衍生
基差微幅上扬后立刻收缩
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整体预期仍在钢厂亏损结构中
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12月普氏均值上升至109美元/干吨
12月目前的普氏均值上升至109美元/干吨，整体较11月涨16美元/干吨。
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110美金普氏对应最低折扣转盘面价在860附近水平
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来源：行业资讯
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