权益市场资金大扩容 私募行业正式进入百家百亿双百时代
私募行业正式进入百家百亿的“双百时代”。私募排排网数据显示，国内百亿私募的数量已达100家，其中，百亿量化机构25家。
对此，私募分析，财富管理大时代，权益市场资金扩容，私募基金行业发展进入“快车道”。不过，市场从来不缺业绩出色的明星，只有行稳才能致远，而投研体系、公司治理稳定是业绩可持续的根基。
“时代的礼物”
随着红筹投资、正圆投资、宽远资产、冲积资产、和谐浩数投资管理、遂玖资产和聚宽投资等7家私募规模达到百亿，私募排排网最新数据显示，国内百亿私募已达100家。私募行业正式进入百家百亿的“双百时代”。不少私募认为，这是“时代的礼物”。
睿扬投资表示，今年许多新锐私募取得快速发展，一方面在于业绩表现较好，受到了机构和高净值投资者的追捧;另一方面是中小盘股票表现较好，市场活跃度较高，助推了私募规模的扩大。宏观层面，由于供给侧结构性改革、“房住不炒”、信托刚兑被打破、金融产品净值化转型、无风险利率持续下行等因素，居民对权益资产的配置持续加大。
清和泉资本指出，从市场环境来看，A股市场成长股表现亮眼，近年股市结构性行情助推资金入场，支撑了私募规模。从配置需求层面来看，企业投资者和居民的财富配置需求日益增长，国内高净值人群数量和资产规模继续增长，私募产品配置需求大。从投资者层面来看，投资者不断成长成熟，在参与权益市场的渠道选择上，青睐中长期业绩突出且稳定的头部机构。
在此大环境下，百亿私募业绩突出，专业性得到认可，规模也水涨船高。
私募排排网基金经理胡泊指出，资金涌入财富管理行业之后，无论是专业的三方理财机构还是券商、银行等机构，基于对投资者负责和安全的角度考虑，会引导资金流向规模相对较大、长期业绩优异、投研实力较强的头部私募，推动百亿私募不断扩容。
格上旗下金樟投资私募基金研究员谢诗琦认为，在今年震荡的市场行情下，能够保持相对突出业绩的中型私募吸金能力强劲，在新资金申购叠加业绩涨幅的效应下，规模得以快速增长。
优胜劣汰加速
细看这100家百亿私募，有不少“后起之秀”，但也有不少老牌私募掉队，甚至有私募“百亿”规模不到一年便缩水。对此，私募认为，“掉队”最直接的原因是业绩缺乏可持续性。
睿扬投资分析，今年市场风格切换、行业轮动加快，确实存在老牌私募未及时跟上市场节奏暂时“掉队”的情况。二级市场从来不缺业绩出色的明星，只有行稳才能致远。
胡泊也认为，私募实现长足发展的根本在于持续给客户带来正收益和超额收益。对于百亿私募而言，一旦无法通过提升投研实力和丰富自身的投资策略来匹配规模，从而实现稳健的投资回报，久而久之客户同样也会流失。
朝阳永续基金研究院研究总监、向日葵投资FOF研究总监尹田园认为，不进则退，如果自身策略和业绩无法适应市场，满足投资者需求，难免掉队。实现长足发展，需要不断适应市场的发展。
华南一家新晋百亿私募表示，能进入百亿私募行列的机构，应该都有优秀之处，但不到百亿的机构中也有很多“精品店”。私募行业竞争充分，“走得稳、走得远”或许比“走得快”更重要。
从更深层次分析，投研体系、公司治理是业绩可持续的根基。
清和泉资本认为，私募发展短期看业绩，中期看投研体系，长期看管理。投资框架与业绩结果是硬实力，这决定了一家私募所能达到的高度，而管理架构和人才体系是软实力，这会带领一家私募迈向长远。
谢诗琦说，今年个别私募因核心基金经理离职，规模掉出百亿行列。也有新晋百亿私募在规模快速扩张的同时加快了新产品销售，遇上今年风格切换，其专长领域与市场风格背离，导致春节后产品遭遇较大回撤，管理规模严重缩水。整体来看，除了历史业绩外，管理人的股权结构、核心人物、基金经理以及投研团队的稳定性、产品的发行节奏、能力圈的扩展、体系化的风控措施，对私募基金公司的发展来说也至关重要。
量化与主观各擅胜场
在百家百亿私募中，量化私募占据25席。尹田园认为，量化大发展，主观会受到影响，两者的PK在加剧。睿扬投资则认为，量化只是一种处理数据和信息的方式，或者说是一种投资交易的手段、工具，核心还在于策略。主观是基于行业及上市公司基本面的投资，长期来看并不会有特别大的影响，反而可以增加流动性。
上述华南新晋百亿私募表示，量化的诸多策略和方法论对主观投资也有借鉴作用。未来5~10年，中国市场还存在大量的相对超额收益和绝对收益机会，主观也好，量化也罢，只要好好做，都有巨大的发展空间。
申毅投资表示，主观和量化有不同的投资方法论，量化在纪律性、执行效率、计算速度、策略迭代等方面都更快一些，主观和量化也已经在一定程度上互相渗透，相信都有各自的空间。
胡泊指出，虽然短期量化大发展可能对主观会产生一定的影响，但长远来看影响不大，量化未来会向量化多头方向发展，而主观私募更多是追求个股的深度挖掘，会形成两个完全不同的赛道风格，适合不同的投资者。
谢诗琦认为，在海外成熟市场，量化投资是主流投资方法之一，因为这种方法系统化地解决了资产定价效率问题，可以改善市场流动性，有助于提高市场运行效率。从两种策略的区别来看，两者关注的方向有差异，如量化投资覆盖全市场的股票，相对更偏向于小市值股票，主观策略看重标的公司质地，通常是细分行业的龙头公司，市值更大。从换手率来看，量化投资换手率高，持股型主观策略主要享受企业成长的收益。
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