估值指标跌入低点 股市已进入高性价比区间
当前，种种迹象表现股市已进入高性价比区间：
迹象1:估值指标已跌入低点
从股票债券性价比来看(股市市盈率/10年期国债收益率)，A股当前股债性价比明显。
以中证800指数为例，当前股权风险溢价在正一倍标准差左右，处于较高水平，显示股票的相对配置价值较高。
数据来源：南方基金、Wind，截至2022/5/6
具体从A股31个申万一级行业的PE估值看，目前29个行业估值低于历史中位水平， 17个行业处于历史极低位的水平。目前A股多数各行业或已跌出机会
迹象2:前期负面因素已逐步price-in
一季度，俄乌冲突、大宗商品暴涨以及疫情等负面因素连续密集释放，对市场形成了较大压力，部分风险和不确定性已逐步price-in(被消化)。
后市随着相关因素的化解，已经大跌后的市场或将进入平静期，关注点将回归到上市公司业绩上来。
资料来源：南方基金整理，截至2022/5/8，“当前形势”不预示未来发展趋势，仅供参考
迹象3:多路资金提前进行左侧布局
年初到3月18日，A股上市公司已完成回购达425亿元，超过全市场2014-2017年的总和，产业资本的入场信号强烈。
截至4月27日，今年以来公募基金、券商资管、银行理财等资管机构合计自购超50亿元。
无独有偶，“越跌越买”似乎成为资金的共识，年内股票ETF基金份额净增长近2000亿份。
相对底部加仓
需攻克三大问题
1、彻底反转还要多久?
回顾史上7轮较大级别的磨底期，可以明显看到市场“筑底过程”少则2个月，多则15个月，取其平均值、中位值均在9个月以上。
若以2021年9月上证指数3715点为本轮调整起点，那么至今近8个月。
通过定投的方式逐步参与，放下立即反转的“执念”，耐心等待行业变化，或能让我们保持更好的心态。
上证指数筑底的过程可长可短
数据来源：Wind，截至2022/5/9，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
2、如何避免“抄”错?
本质上，这个问题考虑的是投资标的容错率，也就是万一“抄错了底”损失也不至于太大，又能尽可能捕捉随时到来反弹的市场贝塔行情。
因此，FOF基金、“固收+”基金、宽基等标的，或是筑底期容错率较高的工具。
FOF基金分散配置多只不同风格的基金，比起单只权益基金进一步分散了风险;“固收+”基金则更加注重股债搭配，以债为底、以股增强，在震荡市里持有体验相对较优。
如果想紧跟市场波动博取收益弹性，那么沪深300、中证500等宽基或是不错的选择。
近两轮市场回调期，FOF、“固收+”相对抗跌，宽基则紧跟市场波动。
3、如何把握加仓节奏?
保持耐心与选择安全边际较高的投资标的后，灵魂拷问也来咯~
市场筑底期，该怎么有计划地分批加仓?
这里提供一个震荡市左侧布局的仓位管理思路——漏斗型仓位管理法(又称倒金字塔法)
我们把仓位自下而上分成5份，每一份比例分别为10%、15%、20%、25%和30%，在初期选择小仓位介入，既控制风险又能为后续的加仓保留充足筹码;后续随着行情下跌逐步加仓，从而摊薄成本，等行情反转便可迎来收获期。
关键词： 估值指标 高性价比区间 公募基金 券商资管 银行理财
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