天天信息:Meta Platforms 股票现阶段该卖出、买入还是持有？

来源：36氪　2022-07-02 05:39:14

Meta Platforms股票是一项糟糕的投资吗？

(资料图片)

今年迄今为止，Meta Platforms (META)的股价已经从338美元跌到了160美元，跌幅达到了50%。虽然整个美股市场都在跌，但标普500指数却仅下跌了18%，从4796点下跌到了3912点。那为什么Meta Platforms的跌幅比大盘还要大呢?猛兽财经的分析师团队也一直在研究这个问题，以下是我们的分析（猛兽财经将会用数据来揭秘扎克伯格公布的Facebook日活28.7亿的用户数据不是真实的和把名字改为Meta的真正原因)。

Meta Platforms的业务目前主要分为两部分，FoA(应用程序业务)和Reality Labs业务:

（1）应用程序业务包括Facebook、Instagram和WhatsApp等产品。

（2）Reality Labs主要生产虚拟现实和增强现实的硬件和软件，包括Quest和Oculus等虚拟现实头戴设备。它拥有Facebook的增强现实团队Spark AR和Facebook的视频会议智能屏幕设备Portal，以及元宇宙平台，如Horizon Worlds。

从它的主要业务可以看出，扎克伯格已经看到了Reality Labs业务的未来和价值，这也是他去年为什么把公司名字从Facebook 改为Meta的原因。

那他为什么要这么做呢？有些人可能会说以Facebook为主的应用程序业务已经增长不动了，进入了衰退状态，嗯，我们认为扎克伯格肯定也意识到了这一点。

Meta旗下的应用程序已经增长不动了吗？

在2022年第一季度，Meta Platforms报告称，该公司至少有一款核心产品(Facebook、WhatsApp、Instagram或Messenger)的日活跃用户已经达到了28.7亿。如果这些数据是真实的，那么这意味着在地球上每三个人中就有一个人在使用它的APP。

你觉得这可能吗？我们来看看下面的数据就知道了。

（1）根据世界银行的数据，2021年全球估计有33亿人(占全球人口的40%)生活在每天不到5.5美元的贫困中，而这些人也不太可能把时间花在社交媒体上，更不太可能获得访问FoA产品所需的技术。

（2）全球有9%的人口年龄在65岁以上，另外9%的人口几乎都是婴儿和幼儿。接近20%的人不太可能每天使用FoA产品。

（3）作为世界上人口最多的国家（根据中国第六次人口普查的数据,中国大陆人口占全世界人口的19.27%。），在中国并不能使用Facebook。

上面的数据表明，目前地球上有约60%的人是不使用FoA产品的，按照META公布的数据，这意味着剩下的几乎所有用户都在使用它的产品。你觉得这可能吗?

对我们来说，还没有定论，但我们会让你自己做出决定。

不管怎样，如果一款产品的每日活跃用户减少，对公司来说肯定是好事，因为这将给它带来更多的增长空间。如果我们相信META公布的数据的话，并假设地球上已经有三分之一的人每天都在使用它的产品了，并且其中很大一部分人肯定不在它的目标市场之外，那么我们就可以得出这样的结论:FoA在Meta的增长空间已经非常小了或者已经没有增长空间了。

而事实上，Meta确实正在面临规模收益递减规律的挑战。当它有1亿用户时，如果再增加1亿用户，那么它的规模收益就会翻倍(实现100%的增长)。而现在，在它如今的体量上，如果它能够再增加1亿用户，那么它的规模收益增长只能达到3.5%。因此，在股东价值方面，同样的成就给股东价值提升带来的回报却要小的多。

所以，他把公司改名并押注Reality Labs业务的真正原因是，它的FoA业务在这个领域已经失去了市场份额，并且增长不动了。

过去二十年见证了互联网和社交网络的诞生和发展。最初的互联网几乎没有竞争，所以所有年龄段的人都可以在同一家公司的同一个平台上共存，而Facebook恰好吃到了这个红利。

后来随着互联网的发展，在这个领域的早期进入者获得了丰厚回报从而又吸引了大量公司加入进来。而现在，我们正在见证着用户的分化。婴儿潮一代的用户仍然在使用着Facebook，而千禧一代的用户已经不会像他们的父母那样使用同样的产品了，所以他们转而使用Instagram、Pinterest和Snapchat等产品。最后，Z一代干脆不用Facebook等老牌产品了，而是花在在TikTok等产品上的时间越来越多了。虽然每个年龄段的用户会有一些重叠，但每一代用户都主宰着一个特定的平台，而这样的循环很可能会继续持续下去。

Meta虽然可以通过复制或引入新的功能，结合它当前的分布和网络效应，来增加当前用户的粘性。但要想吸引其他年龄段的用户，并让他们放弃他们本来使用的应用回到Facebook等平台，即使可以，那也是非常困难的。因此，Meta的用户流失是不可避免的。

与此同时，那些对职业发展感兴趣的人会在LinkedIn上花费大量时间，而那些想分享想法并站在突发新闻最前沿的人则会去选择使用Twitter（TWTR）。因此，Facebook在现有用户基础上与其他平台之间的用户粘性竞争会越来越激烈。

用户数量的下降，以及留在平台上的用户粘性下降，都不利于Meta的收入增长和盈利能力。

所有这些都表明，Facebook曾经占有的这块蛋糕现在正在被更多的竞争者瓜分，所以Meta的市场份额随着时间的推移而下降是必然的。

猛兽财经认为这个问题才是困扰扎克伯格夜不能寐的原因。

对于这个问题，Meta正在尝试的一个解决方案是通过构建新的应用，来迎合其他世代和用户群体。虽然Meta的新产品团队已经组建起来了，但要想做成这些事却并不容易。扎克伯格虽然曾因为在正确的时间出现在正确的地点而中了Facebook这个彩票，但在现如今的竞争环境中，一个人连续两次次中彩票的可能性还是非常小的。

而且扎克伯格还必须应对一些其他的问题，包括:

（1）监管环境给Meta的运营带来了的挑战

（2）苹果(AAPL)的隐私功能对Meta的影响

（3）一场即将到来的经济衰退将导致可自由支配的支出(如广告收入)下降。

从这些就可以肯定，这才是扎克伯格将业务转向Reality Labs的原因，包括将名字从Facebook改为Meta，全面转型元宇宙业务。

而这个新计划也有很多问题，其中最重要的问题是，相对于举全集团之力来实现这个计划所投入的资本而言，它还有很大的不确定性和投机性。

Meta应该怎么做？

在猛兽财经看来，Meta现在有两个很好的机会可以抓住。以下是我们对这两个机会的看法:

1. 巩固其在社交媒体领域的市场份额

Facebook和Instagram主要依赖于用户为朋友和家人创造大量吸引人的内容来吸引用户，像微信一样搞的是熟人社交。而相当一部人却更喜欢根据自己的兴趣和专业知识来为志同道合的陌生人创作内容，并且不喜欢与朋友和家人分享，（比如微博、陌陌等陌生人社交产品）。扎克伯格也意识到这一点了，所以它推出了Blue产品，但是，这个产品没有成功。

有人可能会说，直接收购Twitter不就完了嘛！

扎克伯格此前曾将Twitter描述为“金矿中的小丑车”，他肯定也看到了Twitter在社交领域的机会。

而且Meta拥有社交媒体广告的基础设施，这使得收购Twitter变得简单易行。收购后，Twitter的ARPU也会立即增加，运营杠杆也将显著提高，利润更会增加。Twitter目前拥有约2.2亿的日活跃用户，两年后的目标是达到3.15亿。Facebook可以利用其网络效应，将其近30亿用户中的一部分导入到Twitter，从而助力Twitter尽早实现这一目标。这样的话Facebook也将立即获得回报，不仅是现金流方面的回报，而且是估值方面的回报。通过这样一个一箭双雕，两全其美的操作也可以进一步提高Meta的价值。

2.投资元宇宙领域的垂直公司

猛兽财经认为Meta现在应该做的另一件事是跳出固有思维模式。如果扎克伯格想要利用即将到来的虚拟世界，肯定有比更改公司名称和卖虚拟现实头盔更好的方法。

虚拟世界此前已经存在于游戏领域了，并不是什么新鲜事(如果你玩过《使命召唤》、《侠盗猎车手》或《神秘海域》，你就明白我们说的什么意思了)。如今这项技术正在被商业化应用，并将很快扩展到社交媒体领域。

虚拟世界本质上是通过模拟真实世界的强大图形引擎来实现的。

目前在世界上有两家公司主导着虚拟图形产业:拥有虚幻引擎的EPIC Games和拥有一整套Unity开发工具Unity Software(U) 。如果元宇宙未来有一天真的实现了，那么它将主要使用这两家公司提供的工具来构建。

EPIC Games并不是一家上市公司，如果你想要投资EPIC，那么最好的方法就是投资持有EPIC 40%股份的腾讯股票。

但Unity Software却在纽交所上市，你可以直接买它的股票，而且它的估值目前非常有吸引力。Unity目前的市值为130亿美元。

每月有超过 28 亿的活跃用户在通过 Unity 游戏引擎来玩游戏或使用由它提供支持的图形应用程序。目前全球的游戏的总潜在市场估计超过40亿活跃用户，Unity为其中近70%的游戏开发者提供服务，而且它还在不断进入其他行业，包括建筑和汽车设计在内的其他行业，如果Meta把Unity收购了，那么Unity将会成为元宇宙领域的基础设施，肯定会比Meta现在搞的Reality Labs业务有前途和有价值，而且通过收购有可能还会让Meta成为一个万亿美元的公司，

如果Meta收购了Twitter和Unity这两家公司，那么它获得的知识产权将成为其资产负债表上的资产，这些资产可以在几年内摊销，并且可以使它的利润增长得更快，更高的利润意味着更高的股价，因此，这样的投资或收购不但可以提高Meta的价值也可以给股东带来更好的回报。

如果我们是扎克伯格，我们肯定会通过收购这两家公司，来巩固自己未来几十年的主导地位。Meta Platforms股票是一项好的投资吗？

在所有竞争对手中，Meta 拥有最干净的资产负债表，最高的每名员工收益，最佳的ARPU以及最佳的利润率。在通过授予股票薪酬来稀释股东权益方面，它也没有竞争对手那么挥霍，这是它很大的一个优势，但它的市盈率和FCF却在同行中是最低的。

结论

总之，Meta 有可能会从现在开始就走上我们说的那两条路，但它的命运最终取决于扎克伯格和他的高管团队的决定。虽然这些业务还有很好的发展机会，但一定是通过投资和收购来实现快速增长的，而不是通过投机性业务。不管多大规模的公司，如果它不能适应新的环境，那么它最终都会像恐龙一样灭绝（历史上已经有很多巨头倒闭的案例了）。