天天关注：联手让市场蒸发万亿市值的币圈“雷曼兄弟”究竟是何许人也（二）
《纽约》杂志 8 月 15 日发表的这篇长文解密三箭资本两位创始人Su Zhu与Kyle Davies，原作者Jen Wieczner，个人出于兴趣进行了编译，文章较长，应该会分三个部分放出。仅用于学习交流，如有侵权请联系删除。
（接第一部分）
2012年，当他们俩暂时居住在旧金山时，Su Zhu和Davies将自己的积蓄汇集到一起，并从父母那里借了钱，筹集约100万美元种子资金，创建了三箭资本（3AC）。三箭这个名字来自一个日本传说，故事讲的是一位杰出的大名向儿子们传授了（毫不费力折断）一支箭和（不可能折断）三支箭的区别。Davies曾在播客中说，在不到两个月的时间里，他们的钱翻了一番。两人很快前往不需要缴纳资本利得税的新加坡，到2013年，他们在那里注册了三箭资本，并计划放弃美国护照并成为新加坡公民。Su Zhu精通中文和英语，在新加坡社交场景中可以流畅交流，偶尔与Davies举办扑克游戏和象棋友谊表演赛。不过他们似乎无法将3AC带到一个新的高度。在大约2015年举办的晚宴上，Davies向另一位交易员感叹从投资者那里筹集资金有多困难。交易员并不感到惊讶，毕竟，Su Zhu和Davies既不具备显赫的背景也没有出色的交易记录。
(资料图片仅供参考)
在这个早期阶段，3AC专注于一个小众市场：套利新兴市场的外汇衍生品—与较小货币未来价格挂钩的金融产品（例如泰铢或印尼盾）。Bitmex的创始人Hayes最近在一篇文章中写道，进入这些市场取决于与大型银行的牢固交易关系，而入门几乎是不可能的。「当Su Zhu和Kyle告诉我他们是如何起步的时候，他们的业绩给我留下了深刻的印象，他们已经进入了这个利润丰厚的市场。」
当时，外汇交易正在转向电子平台—很容易在不同银行报价之间找到差异或利差。3AC发现最佳的价差交易，「将其摘下」，通常每交易一美元赚不到一分钱。这是银行所憎恶的策略，Su和Davies实际上是在拿走这些机构本来会收入囊中的资金。有时，当银行意识到他们向3AC的报价存在错误时，他们会要求修改或取消交易，但Su Zhu和Davies不会让步。去年，Su Zhu在Twitter上发布了一张2012年自己坐在11个屏幕前微笑的照片。他当时似乎在谈他们狙击银行出价的外汇交易策略，他写道：「你得在凌晨两点半以相同的报价狙击五个交易商才能活着。」
到2017年，银行开始拒绝与3AC交易。一位前交易员曾是3AC的交易对手，他说：「每当3AC要求报价时，所有银行外汇交易员的态度是『去他的，我不会给他们报价。』」最近在很早就了解3AC的交易员中流传着一个笑话，他们幸灾乐祸地看着3AC崩溃。这位前交易员说：「我们的外汇交易员应对此负一部分责任，因为我们早就知道这些人无法在外汇交易中赚钱……但是当他们进入加密货币领域时，每个人都以为他们是天才。」
2021年5月5日，当3AC处于最风生水起的时段，Su Zhu在Twitter上发布了该公司2012年的一张照片，当时他和Davies在一间两居室的公寓中进行外汇交易。照片：Su Zhu / Twitter
关于加密货币的一个基本知识是，到目前为止，它一直没有摆脱极端但大致存在规律的繁荣和萧条周期。在比特币的13年发展史中，2018年的熊市尤为痛苦。比特币在2017年底达到创纪录的20,000美元高位之后，之后一路崩溃跌至3,000美元，并在市场上拖累了成千上万种市值较小的加密货币。正是在这种时代背景下，3AC将交易重点转移到了加密货币领域，开始在适当的时候进行投资，以至于Su Zhu经常被赞誉成功抄底（也就是说他自卖自夸）。在后来的几年中，对于许多加密货币菜鸟而言，甚至是业内人士来说，这一战绩看起来光彩夺目，他们在Twitter上上粉了Su Zhu和Davies。但是当时也许仅仅是运气。毕竟3AC正在寻找新的交易策略。
随着加密货币在全球交易所进行交易，3AC在套利方面的经验立即派上了用场。一种著名的交易策略被称为泡菜溢价「Kimchee Premium」，具体操作是在美国或中国购买比特币，并在韩国以更高的价格出售，因为韩国的交易所受到更严格的监管，从而导致比特币交易价格上涨。当时像这样的策略设置是利润丰厚的。它们是3AC的面包和黄油，3AC告诉其投资者，它实行了低风险策略，在牛市和熊市都能赚到钱。
另一种加密套利策略是以其当前（或「现货」）价格购买比特币，然后以期货价格出售比特币，反之亦然，以收获价格溢价。3AC的官方文件显示：「该基金的投资目标是在保持资本的同时获得持续的市场中性回报。」当然，无论大盘市场如何，以限定下跌区间的方式进行投资都被称为「对冲」（对冲基金正是因此得名）。但是，对冲策略往往会在大规模执行时获得最丰厚回报，因此3AC开始借钱并将其付诸实践。如果一切顺利，它可能产生的利润会超过其所欠贷款的利息。然后它如法炮制，继续增加其投资池，这将使它可以借入更大的款项。
除了大量借款外，该公司的增长战略还取决于另一个计划：为两位创始人打造强大的社交媒体影响力。在加密领域中，唯一重要的社交媒体平台是Twitter。在全球加密行业中，许多关键人物都是匿名或伪匿名的Twitter帐户，带有愚蠢卡通形象的个人资料图片。
在不受监管的加密交易领域，传统机构缺位，全球市场24/7日夜不停得进行交易，加密货币Twitter是竞技场的中心球场，是推动市场波折的各路新闻和观点的交易所。Su Zhu进入了Crypto Twitter的精英圈层，Davies的江湖地位稍逊一筹。根据朋友的说法，Su Zhu有一个按部就班的计划，有条不紊地将自己打造成「Twitter名人」：这需要发很多推文，以极其高调的看涨预言，迎合普通加密参与者的心理预期，吸引了众多追随者，进而成为Crypto Twitter中的顶尖狩猎者，以牺牲其他所有人的利益获利。
Su Zhu在Twitter上有超过570,000名粉丝，部分粉丝是因为他的加密货币「超级周期」理论而成为他的拥趸，他的理论指比特币会有长达数年的牛市，价格会上涨至每枚代币数百万美元。Su Zhu去年在Twitter上说：「随着加密超级周期的延续，将会越来越多的人感到庆幸：自己进入币圈是多么的早。」
「唯一重要的是您现在拥有多少枚代币。您要么拥有应有的关键网络代币，要么干脆没有。坦白讲，早上车和低信念时期入市最重要。」而且：「随着超级周期的延续，Buttsore主流媒体会开始谈论早期鲸鱼如何富可敌国。现在币圈中最富有的那些人，在2019年的净资产还都是接近零。我知道有人讽刺地说，如果当时有人向他们借了5万美元，他们现在的净资产可能已经增加到了5亿美元。」Su Zhu在平台不断抨击这一点，并在加密播客和视频节目中一直喊单：「立即买，买，买，超级周期会让您有一天变得非常非常富有。」
上文提到的那位在新加坡认识他们的前交易员说：「他们曾经吹嘘：自己可以借入无限多的钱……从他们建立信誉的方式到基金的结构方式，这一切都是有计划的操作」。
这些家伙无法在外汇中赚钱。但是当他们进入币圈，每个人都以为他们是天才。
—上述前交易员的说法
营业执照公示信息