中仑新材明日上会：平价收购高收益公司长塑实业
来源：小财米儿
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小财米儿注意到，12月30日，深交所将安排创业板企业中仑新材料股份有限公司（中仑新材）接受上市委员会审议。
据了解，中仑新材是一家专注于功能性薄膜材料研发与生产的企业，主要从事功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜及聚酰胺6（PA6）等相关材料产品的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入按业务类别构成如下表所示：
2019年至2022年6月，中仑新材实现营业收入分别为126,417.19万、160,198.57万、199,359.19万、117,399.96万，同期净利润分别为-6,051.57万、20,978.15万、29,827.10万、16,901.69万，销售净利率分别为-4.79%、13.10%、14.96%、14.40%。2020年开始，公司实现盈利，且净利润得到大幅提升。
而从其产品结构来看，中仑新材2019年与2020年及以后，主要产品发生了变更。2019年，公司主要产品为聚酰胺6，营收占比90.09%。而2020年及以后，公司主要产品为通用型BOPA薄膜，营收占比超过8%。发生此类情况的主要原因在于，中仑新材收购了厦门长塑实业有限公司（长塑实业）。
据招股书披露，长塑实业聚酰胺双向拉伸塑料薄膜产品2019年-2021年全球市场占有率约20%，国内市场占有率达36%，处于国内功能性BOPA薄膜首位，位列中仑新材2019年第一大客户。
2019年11月20日，北京亚超资产评估有限公司出具《嘉隆国际有限公司拟股权转让而涉及厦门长塑实业有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（北京亚超评报字（2019）第01436号）；经评估，长塑实业股东全部权益价值于评估基准日2019年10月31日的评估值为82,677.58万元。
2019年11月21日，长塑实业执行董事作出决定，同意股东嘉隆国际有限公司将其持有的长塑实业90.00%股权以人民币74,700.00万元或等值美元外汇的价格转让给中仑有限（中仑新材前身）；同日，长塑实业股东嘉隆国际有限公司作出股东决定，同意本次股权转让。
之后2020年1月16日，长塑实业作出董事会决议，同意股东嘉隆国际有限公司将其持有的长塑实业10.00%股权以人民币8,300.00万元或等值美元外汇的价格转让给中仑有限。至此，长塑实业成为中仑新材全资子公司。而中仑新材的净利润也从2020年开始实现盈利，且大幅增长，这都离不开长塑实业的贡献。
对此，中仑新材在其招股书中称：
公司设立之初主要从事薄膜级聚酰胺6（PA6）的研发、生产、销售，主要应用于下游BOPA薄膜的生产制造。2019年12月，为进一步延伸公司薄膜产品产业链，实现BOPA薄膜产业链一体化协同发展，公司在完成上游关键原材料的组织构建后，根据发展战略规划，完成了对长塑实业控股权收购，实现了从产业链上游关键原材料到下游功能性新材料的一体化布局。随着产业上下游整合布局的完成，公司发展进入快车道。
分析人士称，中仑新材对当初第一大客户长塑实业完成收购后，不仅实现了主营产品的变更，更是带动整个公司的盈利，从侧面反映出长塑实业整体的经营实力。但问题是长塑实业2019年10月31日的评估值为82,677.58万元，中仑新材整体收购价格在83,000.00万元，并未做溢价处理，这明显不符合商业逻辑。因为，明显长塑实业经济价值更高。
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