全球热点评！【基金论市】全面注册制明天接收申请！A股生态如何重塑？

来源：腾讯网　2023-02-19 18:06:24

2月13日-17日，A股先扬后抑，沪指一度涨超3300点，后期乏力下行，全周累跌1.12%，报3224.02点，深证成指跌2.18%，创业板指跌3.76%。北向资金全周净买入82.51亿元，年内累计净买入1578.95亿元，已超过2022年全年净买入额。

行业整体走弱。消费板块表现较强，ChatGPT概念有所降温。从中信一级行业看，食品饮料涨幅居前超过1%，石油石化、纺织服装、建材等均略微上涨。电力设备及新能源、电子、房地产、农林牧渔、有色金属、综合金融、计算机则跌幅较大，均超过2%。

(相关资料图)

机构分析，当前市场情绪回升，成交量明显放大，资金承接力度尚可，短期没有大幅下行风险，可能会继续小幅调整，资金情绪回暖主要以价值股为主。后市，随着宏观经济增速明显上升，预计较多行业将出现基本面反转型的投资机会，其中，可特别关注“大众消费”中的“线下大众消费品”。

全面注册制正式实施

“壳”价值进一步下降

2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。制度规则总计165部，主要内容涵盖精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销制度、完善上市公司重大资产重组制度、强化监管执法和投资者保护五大方面。

汇丰晋信基金表示，全面注册制实施，有望进一步提高和丰富A股行业结构，提高市场活跃度。同时随着中国权益市场制度的不断完善，长线资金和海外资金投资意愿也有望进一步提升，将有利于A股市场的长期表现。

前海开源基金分析，全面实施注册制对于A股生态将形成较大影响，推动价值投资成为最主流的投资理念，改变投资者炒小、炒差、炒新习惯，打新不败的神话势必会被打破，标志着A股市场向成熟市场又迈进了一大步。

博时基金认为，全面注册制后，相关监管态势逐渐趋于严格成为大方向。此外，上市公司“壳”价值进一步下降，并反映到估值上。从中长期看，对于一些企业而言，维持上市地位的成本反而会大于潜在收益，主动退市、以并购方式退市未来会逐渐变多。

银华基金同样表示，从市场风格看，全面注册制更利好业绩稳定、公司治理完善的大盘蓝筹，相对利空中小市值、壳公司、垃圾股等。对普通投资者来说，应注意的风险包括：一是新股破发风险，注册制下新股发行取消了对发行价格的限制，并交由市场来决定，打新风险或将大大提升；二是个股边缘化和退市风险，注册制设置多元包容的上市条件，随着个股数量的增多，资金分流在所难免，部分绩差股可能会因流动性不佳而被边缘化甚至退市。

A股情绪驱动的反弹行情

目前已基本演绎到位

对于本周市场的震荡格局，中信保诚基金认为，从交易因素看，A股从2022年10月底以来已积累起了可观涨幅，存在调整的交易需求。特别是2022年12月底以来的小盘股行情，短短一个半月中，万得微盘股指数上涨近20%，中证1000指数上涨近15%，且春节后市场风险偏好迅速提升，也积累起了相对不错的获利盘。

西部利得基金分析，当前市场核心仍是经济的复苏情况，微观数据表明不少行业景气度超出预期，经济有望逐步走向复苏，因此大盘整体回调风险可能有限；其次考虑到前期市场上涨较多，短期行情波动性较大，对高位板块持一份谨慎态度。

富国基金指出，年初以来行情反转较快，对投资者来说要有一定的基础持仓，否则会出现涨太快踏空的风险。全年来看市场仍然比较乐观，但客观而言，基于情绪驱动的反弹行情或已基本演绎到位，后续若有地缘政治的扰动，或者影响情绪的切入点出现，则是比较好的补仓上车机会。

中银基金认为，目前市场仍旧处于真空期，市场缺乏继续上行的动力，待到后续经济复苏数据落地或利好政策出台，有望进一步助推市场上行。立足当下，北向资金仍在持续流入，市场长期向上的大趋势并没有改变，对于投资者来说，做好资产的均衡配置、不追涨杀跌，或许是较为明智的选择。

方正富邦基金表示，指数短期震荡整理，属于前期大幅反弹后的合理休整，而外资北向资金仍逆市买入，彰显其对后市的信心。短期美元指数走强、人民币小幅贬值，经济高频数据修复速率放缓、一些外部因素阶段性扰动市场预期、压制风险偏好，但大的宏观逻辑并未发生根本性变化，调整反而带来良好的布局机会。短期来看，目前经济基本面处于 “预期向好，但数据真空”阶段，市场交易主线围绕产业政策及稳增长政策；随着美元指数企稳并边际走强，外资净流入或也接近尾声。

拉动内需、扩大投资和产业升级是主线

新能源、半导体、消费表现可期

就后市的板块机遇看，嘉实基金分析，市场机会主要集中在四个方面：一是景气度整体仍在高位、估值消化充分、预期与持仓较低、产业逻辑仍在的新能源车产业链；二是大安全主题下，估值处于长期低位、行业有望困境反转的计算机、半导体；三是房地产政策纠偏+疫后复苏带来需求改善的可选消费和周期相关的地产产业链；四是估值偏低、受益于疫情后消费场景的恢复和一定程度消费意愿恢复、成本端压力缓和带来利润率弹性的可选消费品。

长盛基金认为，国内消费复苏、财政政策加码推进投资是大概率事件，国外经济回落影响部分进出口相关方向，投资组合将顺着内需周期复苏的主线进行调整配置，关注周期白马股、医疗、大消费复苏主线，并甄别新能源半导体等长期成长方向跌下来的细分技术变革机会，依然偏重各领域研发投入占比高的企业。

农银汇理基金指出，拉动内需、扩大投资和产业升级是主线。建议聚焦春季行情，围绕政策预期较强的新能源车、数字经济、高端制造进行布局。此外，随着稳增长定调的逐渐明晰，受益于内需回升的转债值得加大布局，例如消费、房地产基建产业链，银行等顺周期板块将受益于“宽信用”的进一步落实。目前，投资者可以提高对新券、次新券以及业绩超预期的个券的关注度。

蜂巢基金表示，板块方面看好消费复苏带来消费板块的估值修复。科技方面看好软件、硬件、制造等的国产替代升级，以及目前由于周期底部，估值、业绩均处于底部的半导体，还有在政策趋势转变、盈利能力回升的传媒板块。另外从最近ChatGPT的大火看好人工智能未来的应用，及保障人工智能未来算力的上游硬件端。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）

作者：匀音