要闻速递：关于鲍威尔的最新讲话，透露了美国当下面临怎样的处境
前天晚上，鲍威尔发表了一个讲话，确认了两件事情：
1、十二月的加息步长为50bp；
2、现在的利率水平取得了实质性进展，看到了劳动力需求和工资增长放缓的初步迹象；
【资料图】
这些话的大背景是：11月的就业数据并不好，10月的失业率有所抬头。
虽然他也没给一个明确的终端利率位置，但是，现在的利率水平对遏制通胀有效，这句话给了市场莫大的鼓舞。
两年美债从4.44%附近下行到了4.33%附近。
在之前一期《如何用两年美债跟踪市场的加息预期？》中，我们讨论过如何用两年美债跟踪市场的加息预期，这里直接使用其结论。
4.44%的两年美债所对应的路径预期为：
1.未来三次会议50+50+25；
2.高点位置5.25%；
3.2023年11月开始降息；
4.每次降息25bp；
4.34%的两年美债所对应的路径预期为：
1.未来三次会议50+50+0；
2.高点位置5.0%；
3.2023年12月开始降息；
4.每次降息25bp；
核心变化是两点：
1、明年三月那次25bp没了；
2、降息推后至明年12月。
受路径预期变动影响，美元指数大幅跳水
此外，美股也大涨，纳斯达克指数大涨4.41%。
除了反馈路径预期变动之外，还反馈了缩表预期——鲍威尔承诺在安全水平上停止缩表。
那么，证据是什么呢？美国收益率曲线的陡峭程度拉宽至70bp附近了。
在《美联储加息和缩表的不同影响》一期中，我们讨论过：
两年美债主要反映价格政策预期，十年美债主要反馈美元的供需情况：
一个重点在价，一个重点在量；二者倒挂反馈了价和量的冲突。
有很多半瓶水会讲，收益率曲线倒挂意味着美国经济衰退。这只是倒挂的一个原因，那是因为经济衰退会投放美元，导致美元系统出现价格和数量冲突。
我们讲过，导致美元供给增加的因素很多：
1.美国经济变弱；
2.非美经济变强；
3.非美央行加息；
4.美联储增加投放；
5.美联储降息；
最近，美元走弱有三方面因素：
1、美国经济走弱，释放出大量美元——把美国经济体想象成海绵；
2、非美经济走强，尤其是中国一系列重大政策调整，导致人民币升值；
3、预计美联储收表节奏不会那么凶狠，毕竟开始讲安全了；
从目前的基本面来看，我们很难重新预期1-5因素再一致性地支持强美元。的确，个别因素会对美元形成支撑，但是，多因素共振很难出现了。
关键词： 关于鲍威尔的最新讲话 透露了美国当下面临怎样的处境
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