环球头条：这一轮信用债为什么调整那么久
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利率债已经明显企稳，甚至表现出利空钝化、人心思涨的样子，可另一边的信用债却不见止跌，顶多就是加点成交偏离减少，短端情绪有一定改善，信用利差还是持续走阔。
11月之前业绩越好的信用债基，这一轮回撤就更大，受伤更严重。即使现在苟着躺平，也每天要收到估值调整的煎熬，净值不断下降，怎么能不防着后面的赎回，尤其是定开型的产品。于是就还在一个恶性循环反馈之中:净值下跌——预防赎回——高估值抛售——估值上调——净值下跌——继续抛售变现流动性。
这个循环不会一直持续下去，度过开放期、或新增的资金流入，只要供需双方再次进入一个平衡即可，新增资金会注重估值水平，那就是价格合适我就买。
也有分析认为这一波调整与机构的持仓“抱团”有关，导致市场机构都在卖类似的债券，这种说法其实只是表象，也不是“抱团瓦解”，股票与债券的抱团有本质区别，债券由风险偏好推动，股票更多有市场预期引导，股票瓦解后短期没有增量资金，业绩预期没法证实与证伪，信用债却是越跌价值越高。
信用风险偏好这种事情并不是一次市场冲击就能改变，如果把自己对仓位管控的失败归咎于持仓的区域或债券类型集中，就有点想的过于简单。持仓越集中的地方，实际背后也有流动性的价值，就是银行二级资本债一样，虽然卖起来加点很痛苦，但至少能很快出手。好区域城投也是一样道理。
后续对于债券行业的配置方向，好区域城投依然是绕不过去，城投弱区域的风险实际还在积累，只是暂时大家都被别的事情吸引力注意力，加上年底的诉求，很多东西暂时可能看不到。
这波信用债投资确实比较受伤，辛辛苦苦一年，一个月就回到年初，以至于出现了抛弃信用债的观点。这种想法的人也就牢骚几句，还没习惯这样的市场波动，手里还是要有吃饭的家伙，其他赛道也很卷。
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