环球快看：PTA期货：海外衰退压力未减内需预期转向乐观

来源：腾讯网　2022-12-08 17:05:32

从原油方面看，供应端 OPEC+实际减产幅度面临较大的不确定性，但需求端，随着欧美各项经济数据的大幅度转弱，衰退正在从预期走向现实；金融属性方面，加息压力最大的时刻大概率已经过去了，随着美国就业市场的降温，以及高基数效应，美国 CPI 或会迎来一波下行，原油金融层面的压力有望缓解。除此之外，国内的疫情防控超预期加速放开或会对于需求端带来新的增量。综合来看，原油在海外衰退压力增大的背景下，震荡走弱的概率较大，但国内需求复苏以及 OPEC+的减产将增强底部支撑。

从石脑油和 PX 方面看，石脑油下游产品需求疲弱，裂解价差缺乏进一步大幅向上修复。

从供需方面看，在原料 PX 供应缓解后，PTA 产量不再受限，供应或重回宽松；需求方面，“金九银十”旺季缺失后聚酯及终端织机大幅降负，但展望后市，随着国内疫情防控的放开，内需复苏或逐步转向乐观。

【资料图】

期货开户专员wojiuaishenzhen(我就爱深圳)表示整体来看，原油需求端仍面临较大海外衰退兑现压力，供应端 OPEC 减产不值得过分信任，原油仍面临较大下行压力；产业层面，PX 及 PTA 新装置投产缓解前期供应压力，但下游大幅降负促使现实层面供需双弱，但展望后市，国内疫情防控逐步放开后，内需复苏预期较高，后市可适度乐观。

一、行情回顾

期货方面，本月聚酯系整体低位震荡，PTA 报收 5148 元/吨，+170/+3.39%；EG 报收 3898 元/吨，+129/+3.42%；PF 报收 6592 元/吨，+78/+3.42%。

现货方面，华东现货基准价跟随期货，月均基差 366.59 元/吨。本月基差基本呈现单边回落态势，主要原因是本月下游聚酯降负，供应紧张状态有所缓解，交割月临近，基差有所收敛。

二、成本端

2.1 原油

整体来看，供应端 OPEC+实际减产幅度面临较大的不确定性，但需求端，随着欧美各项经济数据的大幅度转弱，衰退正在从预期走向现实；金融属性方面，加息压力最大的时刻大概率已经过去了，随着美国就业市场的降温，以及高基数效应，美国 CPI 或会迎来一波下行，原油金融层面的压力有望缓解。除此之外，国内的疫情防控超预期加速放开或会对于需求端带来新的增量。综合来看，原油在海外衰退压力增大的背景下，震荡走弱的概率较大，但国内需求复苏以及 OPEC+的减产将增强底部支撑。

2.2 石脑油与 PX

PX 方面，本月韩国 FOB 价格下跌 33 美元/吨至 899 美元/吨，PX 加工费高位回落至 200 美元附近。盛虹石化 280 万吨 PX 装置开车成功，广东石化 260 万吨装置亦即将投产出料，大大缓解了 PX 的供应紧张局面。国内 PX 开工从月初的 71.48%回升至 75.98%，当前 PXN 在成本线附近，继续压减空间有限。

三、供给

本月 PTA 开工率整呈现单边回落，从月初的 73.04%回落至 70.24%；库存方面，在经历了 9 月份的大幅去库后，本月 PTA 库存较为稳定波动不大。在供应端紧张局面缓解， “金九银十”旺季缺失后，上下游同时降负，供需维持双弱，TA 库存去化减缓。

四、需求

4.1 聚酯织机开工

本月聚酯负荷单边持续下降，高位下降 10%左右，江浙织机开工在旺季订单缺失后开工亦大幅下降约 10%，均以主动去库为主。终端订单后继乏力以及库存高企是主要原因。展望后市，国内疫情放开速度加快，内需复苏有望部分中和外需下滑压力，最坏的阶段或已过去。

4.2 聚酯库存

本月聚酯库存维持高位，截止 12 月 01 日，FDY 库存 33.7 天，环比增加 1.2 天；DTY 库存 40.8 天，环比增加 1.3 天；POY 库存 33.4 天，环比增加 1.3 天；涤纶短纤方面，库存 6.21 天，环比增加 3.98 天，在内需尚未有所表现背景下，库存加快累积。

4.3海外需求

美国方面，10 月服装零售额 249.9 亿美元，同比下降 13%，美国 11 月密歇根大学消费者信心指数录得 56.8，消费者信心底部徘徊。美国 9 月服装及服装面料批发商库存为 427.5 亿美元，续刷历史新高。8 月服装零售库存为 566.7 亿美元，零售商库存下降。

五、终端需求

1、内需

10 月服装鞋帽、针织品类零售额为 1154.8 亿元，同比下降 7.5%；1-10 月累计 10413.8 亿元，同比下降 4.1%。国内疫情散发依旧较为严重，制约了消费的复苏。

2. 出口

10 月我国纺织品出口金额 787.5 亿元，同比下降 2.4%，1-10 月累计出口 8259.5 亿元，同比增加 8.5%。10 月我国服装及衣着附件出口金额 946.7 亿元，同比下降 10.7%， 1-10 月累计出口 9747.5 亿元，同比增加 8.6%。随着海外库存周期向下个，需求回落，我国纺服出口同环比下降明显。

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