环球热讯:年初配置行情启动了
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今天信用债成交大幅放量，虽然12月中旬以来信用债收益率就一直往下，但市场成交实际非常清淡，短端高等级信用债收益率下了40bp左右，低等级和长期限资产整体表现还是弱一点。
今天继续延续了12月的结构性行情，只是下场交易的资金变多了，去买银行二债这类交易性资产的钱变少了，主要偏向了配置性的资产，而且期限上都主要在短端，减点幅度也很大。
反应出市场还是需要短久期的高票息资产，短久期是原因可能有两个，一个是想与发行的产品期限匹配，另外就是短期限的资产抗波动能力强，目前价格又有吸引力，在资产一定要选个去处的时候，这是当下最好的选择。
而且今天资金面异常宽松，这也非常适合短债的加杠杠投资，短期限高等级又有很好的流动性，也能防备后续可能的继续赎回冲击。
但需要防范的潜在冲击也是有的，例如1月的理财到期，以及近期信用债估值修复后产品净值恢复开始浮出亏损水面，对应一些持有人来说是否会选择退出。此外，近期市场对权益市场的期待也比较高，如果一笔资金需要寻找投资方向的话，当下的收益率来看债券投资虽然很稳，持有到期都有不错的收益，尤其是短债产品，但对于风险偏好高一点的投资人来说，可能会选择加仓权益市场。
经历了两轮赎回冲击后的债券市场，近期高等级信用债的下行也比较果断，要想继续往长久期和低等级传导，目前还是比较难。当下市场是最难判断方向的时刻，宽信用的预期随着年初重要会议的临近，可能会有加码，人事调整落定后也可能会看到一些其他超预期的东西。
面对这样的市场，最好的办法还是苟着，不要轻易下车。越早参与胜率越高，能够拿到更高票息的资产，在等待后续市场及政策调整方向的过程中，有时间价值的缓冲。在宽信用预期下，越晚参与性价比会指数级下降，也就是说等近期市场下行一段后，等刚性配置盘慢慢减少后，市场的下行会变得加倍困难，很多资金宁愿手持现金等调整，或者选择短期限的资产降低时间成本。
这种投资情景及持仓的配置思路跟2021年很像，只是21年后续宽信用被证伪，机构被迫加快入场。谁也无法准备的预测，能做的只是应对。
苟着，可能就是当下比较合适的方式，要买就趁早买短期限。
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