天天热文：没有长大的德州扒鸡也想上市，规模和营收都是硬伤

来源：36氪　2022-07-08 05:35:38

山东的中华老字号德州扒鸡要冲击上市了。

【资料图】

7月5日，山东德州扒鸡股份有限公司（以下简称“德州扒鸡”）于证监会官网预披露招股书，计划在上交所主板上市，募资约7.58亿元，拟投资于德州扒鸡（苏州）有限责任公司新建食品加工项目、速冻扒鸡生产线建设项目、营销网络及品牌升级建设项目。

德州扒鸡本身是中国山东的传统名吃，位列“中国四大名鸡”之一。最大的卖点是酥烂到轻轻一抖就脱骨。到近现代，德州扒鸡得以全国知名或许应该要感谢铁路。20世纪初，津浦铁路（今京沪铁路）和石德铁路的全线通车，使得德州成为彼时华北地区的重要交通枢纽之一。而在绿皮火车上享用一份酥烂多汁、骨肉分离的鸡，逐渐成为了来往旅客的心头好，也让德州扒鸡成为不错的伴手礼。

而此次冲击上市的德州扒鸡公司前身始建于1953年，是一家以生产经营“德州扒鸡”为主的禽类熟食制品生产企业，也是一家“中华老字号”企业。1999年改制为山东德州扒鸡集团有限公司。目前已经形成以扒鸡为主导，集鸡副品、肉熟食等食品为一体的产品群，拥有德州、青岛两大生产加工配送中心，并已实行主要覆盖山东及京津冀地区的线下销售渠道以及面向全国的多种线上销售渠道相结合的“直营+经销”销售模式。

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招股书显示，2019-2021年，德州扒鸡营收分别为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元，归母净利润分别为1.22亿元、9455.92万元、1.2亿元。

对比同类卤味大公司们来说，德州扒鸡2021年7.2亿的营收与门店规模都并没有太大优势。

招股书中列举的主要竞争对手中，绝味食品（603517.SH）已经拥有门店13714家，营收65.49亿元；周黑鸭（01458.HK）门店数量1755家，营收21.81亿元；煌上煌的门店数量4281家，营收23.39亿元。而德州扒鸡眼下的门店为553家，以加盟为主，仅是卤味三巨头门店的一个零头。

德州鸡扒的掉队，部分是由其产品定位及特性决定的。

目前，德州扒鸡旗下主要拥有两大业务：其一为以扒鸡产品为主，其他肉熟食为辅的卤制食品研发、生产和销售；其二为山东省德州市内的食品超市经营。其中，扒鸡类产品是德州扒鸡的营收支柱。2019年至2021年，扒鸡类产品在德州扒鸡主营业务收入的占比分别为67.22%、64.66%和66.79%。

而公司核心扒鸡类产品定位佐餐卤制品，其目标群体主要为家庭，适用场景主要为正餐菜品以及礼品馈赠，相比煌上煌、周黑鸭等主打日常零食场景的休闲卤制品公司来说，德州扒鸡适用的场景较为单一。

为摆脱品类单一的劣势，德州扒鸡自2019年起陆续推出了子品牌“鲁小吉”系列休闲卤制品、预制菜产品，以拓展新市场领域。鲁小吉使用更符合现代消费喜好的小包装设计，推出各种卤味“小”零食产品，包括扒小鸡、鸡爪、鸡翅零食包等。

此外，2020年德州扒鸡还成立扒鸡超市子公司，进一步拓展产品品类和销售渠道，业务覆盖地区主要为山东省德州市，现已开设34 家门店，总经营面积超2万平方米。在定位上，食品超市产品则主要为在超市渠道销售的除自制卤制食品以外的其它自制或外购的糕点、面点、休闲食品和酒水饮料等产品。

不过从眼下招股书中的营收构成看，子品牌所属的肉副食品类板块与超市板块业绩，在近三年里均没有明显的提升。

图片来源：微博@德州扒鸡

另一方面，区域集中度高也是限制德州扒鸡发展的一大桎梏。

招股书表示，因公司以低温鲜品为主，对产品保鲜及物流配送要求较高，目前德州扒鸡主要生产加工配送中心位于山东，为保证产品品质，线下销售区域主要覆盖山东与京津冀地区。按地域来看，德州扒鸡有超过八成的收入来自华东地区（包括山东、福建、江西、上海、江苏、安徽、浙江）。报告期内，华东地区的收入分别为5.75亿元、5.58亿元和5.78亿元，占比分别为84.25%、82.27%和80.69%。

不过德州扒鸡也在招股书中表示，未来，随着该公司苏州基地的开建，其将以苏州为长三角中心辐射更多地区，开拓新市场，降低区域集中度。

作为中华老字号，德州扒鸡冲击上市的背后也有资本的身影。

成立至今，德州扒鸡已获得国寿投资、天图投资、墨池山创投、鲁民投、领航投资等机构的投资。值得注意的是，在招股书显示的德州扒鸡前十股东中，天津天图持股4.75%，为公司第六大股东。天津天图属于天图投资旗下，后者早在2010年便投资了周黑鸭。在2016年，周黑鸭（01458.HK）成功于香港交易所敲钟上市，一跃成为眼下的卤味三巨头之一。

眼下，德州扒鸡或将如周黑鸭一样借助资本的力量成功上市，但这仅是一个开始。

关键词：德州扒鸡销售渠道华东地区

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