羊了个羊对吉比特业绩的贡献不值得一提
吉比特几乎分光了2022年前三季度净利润。
10月27日，被称为“游戏茅”的吉比特（603444.SH）开盘后迅速涨停，股价报收265.46元/股，总市值达到了190.8亿元，前一天吉比特公布了分红方案和三季报业绩。2022前三季度利润分配方案公告显示：吉比特拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本7186.65万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利140.00元(含税)，以此计算合计拟派发现金红利10.06亿元。
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同日，吉比特还发布了2022年第三季度业绩报。业绩报显示2022年前三季度吉比特实现营业收入38.30亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.12亿元。这意味着吉比特几乎分光了2022年前三季度净利润，分红率接近百分之百。截至2022年三季度末，吉比特共有2.45万股东户数，以此计算吉比特股东人均能够获得约4.1万元分红。
前一段时间，在微信小游戏《羊了个羊》意外出圈爆火的时候，吉比特作为这款游戏背后的参股上市公司就赢得过一轮关注。不过，从三季度财报来看，吉比特从这款爆火的小游戏中并没有获得太多实际收益，与之形成对比的是吉比特前三季度的收益有所下滑，实际上，这是吉比特今年交出的第三份业绩下滑的财报。截至10月28日收盘吉比特报260元/股，相比2020年超600元/股的历史高点，目前吉比特股价仍然处于低谷。
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“羊了个羊”爆火，业绩连续下滑
至10月27日，吉比特已经交出了2022年第三份净利下滑的业绩。4月23日一季度财报显示，吉比特2022年一季度净利同比下滑4.27%。8月16日发布的半年报，显示吉比特上半年净利润依旧为同比下滑，下滑23.59%。
据三季报，吉比特2022年前三季度实现营收38.30亿元，同比增加9.89%；实现归母净利润10.12亿元，同比下滑16.07%。
前三季度的增量收入主要来自《问道手游》《奥比岛》《一念逍遥（港澳台版）》《地下城堡3》《世界弹射物语》。
而对于净利下滑，吉比特在三季度报解释原因是主要受到期内对联营企业确认的投资收益下降，以及上年同期转让青瓷数码部分股权产生大额收益影响，季报显示，其投资收益较上年同期下降94.86%。
为更好地反映主营业务经营表现，吉比特将投资业务和汇率波动对利润的影响进行剔除，调整后，2022年前三季度净利润为9.39亿元，与2021年同期持平。
对于净利润下滑的原因，分析吉比特三季度报，其前三季度销售费用高达11.16亿元，同比增加33.65%。营销费用高企原因是2022年第三季度两款新游戏《奥比岛：梦想国度》《一念逍遥（韩国版）》营销推广投入较多；同时，2022年10月上线的两款游戏《地下城堡3：魂之诗》《一念逍遥（港澳台版）》本期的宣传费及运营服务费较上年同期有所增加。
另外，吉比特业绩还受到管理费用上涨影响。前三季度吉比特管理费用为2.96亿元，同比上涨42.43%。
而爆火的小游戏《羊了个羊》对吉比特的财务影响几乎可以忽略不提。《羊了个羊》开发商为北京简游科技有限公司（下称“北京简游”），吉比特通过控股公司间接持有北京简游20%股权，其中10%股权为依据首次投资时约定于近日增持。同时吉比特称小游戏的破圈和盈利对投资板块收益有一定正向影响，但整体影响程度不会太大。
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未来增长看点仍然在出海
单季度来看，吉比特第三季度实现营业收入13.19亿元，环比增长2.98%、同比上涨20.17%;归母净利润3.23亿元，环比下降4.51%，同比增长6.15%。
投资者不用对吉比特的业绩过度悲观的是这一业绩在行业中并不算差。首先，2022年上半年中国游戏产业实际销售也同比减少1.80%，其次只看三季度(7月至9月)，中国游戏产业的实际销售收入，也是同比和环比均呈现下降趋势。据公开数据，中国游戏市场在2022年三季度营收为597.03亿元，环比下降12.61%，同比则下降19.13%。
被市场称为行业黑马的冰川网络（300533.SZ）近日其第三季度营收也保持增长但净利润同出现大幅下滑。此前与吉比特同属于中国游戏营收第三梯队的掌趣科技（300315.SZ）也是净利同比下滑。国信证券研报认为当下是三季报业绩验证期，重点游戏公司短期受产品周期影响，但预计在今年四季度到明年一季度期间或有改善。
此前《巴伦周刊》中文版在7月29日发布的《“游戏茅”吉比特：版号将推动业绩和估值增长》一文中指出吉比特具有长周期运营能力，并且吉比特顺应趋势，加快出海求增长。彼时，吉比特半年报还未发布。8月16日发布的半年报，验证了吉比特对于海外投入收到的回报。
2022年上半年吉比特以96.53%的海外收入增速在一众游戏公司中表现出色。2022上半年吉比特海外收入约1.13亿元，几乎快要超越2021年全年，2021年全年吉比特的海外营收为1.38亿元。具体来看，吉比特海外收入大幅增长主要源于《一念逍遥（港澳台版）》贡献较大收入增量，上线以来收入约1857万美元。
前三季度，吉比特还将大量的资金投入研发，前三季度吉比特研发费用为5.44亿元，同比上涨13.99%。吉比特自研项目中正式立项产品有9 款，其中《m66》、《m88》、《代号：bug》、《代号：原点》等项目均已投入多轮测试。
今年以来，吉比特的游戏版号也多次获批，在版号储备上，其自研的养猫抽卡游戏《超喵星计划》、储备代理产品中《黎明精英》、《新庄园时代》、《失落四境》和《皮卡堂》均已获批。在2022年腾讯、网易等巨头自2021年版号暂停发放以来已有一年多未获版号，而吉比特则拿到多个版号。
种种迹象表明，吉比特仍然是可以值得关注的投资标的，投资业务和汇率波动对利润的影响剔除之后，其其净利润与2021年同期持平。这意味着吉比特上市以来营收和扣非净利润均为出现下降，并且在近几年吉比特没有发生增发和质押。此次分红其实控人可以分得3亿元左右，历史上实控人还没有过减持记录。自2017年上市以来，除今年三季报的分红外，吉比特已经进行了6次分红，累计派现金额接近33亿元，已经远远超过当初上市的融资额9.6亿元，不含此次分红，其分红率接近58%。此次高分红也正是吉比特展现公司实力并坚定投资者信心的举措。
三季报发布之后，中信、招商和浙商证券等10多家机构对吉比特给出买入评级。
（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
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