环球快资讯：中航证券：给予东方财富买入评级，目标价位23.4元

来源：腾讯网　2022-10-28 10:13:34

中航证券有限公司薄晓旭近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：短期受市场景气度影响，关注长期价值增长》，本报告对东方财富给出买入评级，认为其目标价位为23.40元，当前股价为15.92元，预期上涨幅度为46.98%。

东方财富(300059)

公司10月25日披露2022年三季报

(资料图片)

2022年前三季度公司实现营收95.61亿元（-0.78%），实现归母净利润65.94亿元（+5.77%），扣非后归母净利润63.29亿元（+3.24%），基本每股收益0.51元（+2.00%）。公司2022年前三季度ROE为11.45%，较上年同期下降5.29pct。

公司三季度业绩受市场活跃度影响较大

相较半年报的表现，在市场持续震荡，经济整体承压的大环境下，证券行业作为B属性较强的行业、2022年前三季度业绩整体承压。相较而言，公司前三季度整体经营稳定。具体来看，三季度业绩增速显者放缓，202203公司实现营业收入32.53亿元（-15.62%），归母净利润21.50亿元（-14.24%），扣非归母净利润21.53亿元（-13.97%）。主要是受到三季度市场活跃度显著下滑的冲击、其营收占比较大的经纪业务和基金业务均受到较大影响。A股市场日均成交额为9153.25亿元，环比-3.16%，同比-29.47%。其中，9月市场活跃度骤降、月日均成交额仅为7271.46亿元、环比-27.70%，同比46.85%。2022第三季度，公司实现手续费及佣金净收入14.00亿元（-15.28%），增速较中报的24.39%下跌39.68pct。其中，经纪业务在该项中占比超过80%。日前市场正在筑底阶段，下降空间有限，后续预计公司经纪业务会随着市场回暖改善。

基金业务市场地位稳固，有望长期受益

公司基金销售业务同样承压，根据基金发行日统计，三季度新成立基金份额4.358.71亿份（-39.89%），环比+6.02%，截至三李度末实际发行3.870.27亿份（-45.24%），环比+4.01%。中基协官网公布的基金保有量数据显示，截至二季度末，天天基金股票+混合公募基金保有规模5078亿元，非货币市场公募基金保有规模6695亿元，分别占市场前100总保有量的8.01%和7.71%，已连续三个季度位居行业第三。同时公司市占率基本稳定在7.5%以上，虽然业绩可能受到整体行情的波动影响，但在财富管理生态圈的平台优势和品牌优势的加持下，整体用户粘性较高，市占率较为稳定。未来，在财富管理以及机构化转型的大超势下，一方面预计公司基金业务仍具有较大发展空间，另一方面公司抗波动和抗周期能力有望进一步加强，有望长期受益。

公司投资规模稳步提升

公司前三季度实现自营业务收入9.93亿元（+61.34%），其中第三季度实现自营业务收入3.62亿元（+70.43%）。在市场整体震荡的环境下，公司也受到一定影响，前三季度公允价值变动收益为-1.71亿元，较去年同期的+1.33亿元大幅下降。另一方面，自营业务受益于交易性金融资产规模的扩大，投资收益率稳步增长。截至9月30日，公司交易性金融资产达到542.12亿元（+88.50%），公司投资实力稳步提升，投资年化收益率由2022年中报的1.77%提升至2022年三季度的2.45%。

投资建议：

公司三季度经纪业务和基金销售业务受市场影响，业绩出现下滑，但仍具备较强的财富管理和金融科技优势，属于国内领军互联网券商。随着公司财富管理改革的持续推进，预计公司有望在基金代销业务和财富管理生态圈领域长期受益。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为0.76元、0.91元、1.13元，每股净资产分别为4.09元、4.92元、5.95元，结合当前公司在互联网证券领域的头部地位、各项业务发展情况以及财富管理行业的现状，我们调整目标PE为31倍，对应目标价23.4元，维持“买入评级。

风险提示：市场波动风险；市场活跃度不及预期；基金销售市场竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券谢宇尘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利88.1亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级27家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为27.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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