环球时讯:A股的三个演变方向

‍作者 | 马三龙

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4月27日,上海宣布,将对社会面基本清零的区实施有限开放。


(资料图片)

自这个时间点开始,A股迎来了一波迅猛的修复行情,一个月的时间,上证指数从2866点,上涨至3410点,整车、光伏、储能等核心板块指数,基本都回到了去年11月份的水平。

这波行情牛到什么程度呢?年初被曝空仓的但斌,最近产品净值大幅回升,多个产品单周波动高达4%。根据预测,但斌的整体仓位已经达到半仓,可见最近加仓力度之大。

不过,投资从来都是买在无人问津处,卖在人声鼎沸时。

随着股市越来越热闹,股票的性价比却越来越低。对于投资者来说,这个时候应该转身离开,还是继续加杠杆冲呢?

01

复盘

复盘4月27日至今的行情,验证了一句资本市场的老话:

资金如流水,总是沿着阻力最小的方向走。

整理市场各个板块的表现,主线依然是新能源。既有增量,又有政策,整个板块可以说毫无瑕疵,堪称股市中的4C钻石。

通过复盘可以看到,相关板块的整体景气度高,其中汽车整车自4月底至今已经上涨35.13%,其他板块比如光伏、风电、储能,股价已经回到去年11月份的水平,非常强势。

新能源汽车作为拉动消费的主力,中汽协预计今年全球电动车销量940万辆,其中中国销量500万辆,同比增长42%。板块从4月底率先反弹,无论是龙头公司比亚迪,还是炒作概念居多的长安、小康股份,走势都异常凌厉。

接下来是光伏和风电。下半年随着美国可能进入衰退周期,外需不振,国家大概率会加大基建投资,作为新基建的核心,光伏和风电将明显受益。

有了这样一个宏大的故事背景,相关股票比如隆基、锦浪科技,都已经收复股价失地,部分股票比如爱旭股份、德业股份已经创出新高。

看完了负责输出的新能源,我们再来看辅助 —— 消费。

消费从板块的审美来看,虽然增量一般,但是商业模式没啥瑕疵,再加上政府政策的轮番发力,也成为了资金进行高低切换的标的。

比如基本面上最好的白酒,在5月份新能源启动时,没有什么表现;但是到了6月份,新能源涨到高位时,开始补涨。其他板块比如说啤酒、化妆品,套路基本一样。

辅助之后是打野。随着市场信心的逐步修复,炒作的题材不断涌现,5月份的基建(浙江建投)、6月初的券商(光大证券)、6月中旬的职业教育、6月底的旅游,这些板块都有短暂的行情,不过事后证明基本都是炒作。

这些行业和公司,无论是商业模式,还是成长性,都有严重的缺陷,基本不会有机构长持,只不过有主题和情绪在,也就有游资炒作一下。

除了以上的板块,剩下的其他股票,比如说前赛道股半导体、医药、消费电子,各自有各自的问题,所以没能得到资金的青睐。

总结5-6月份市场的逻辑,就是新能源负责输出,消费辅助,妖股打野,其他基本面有瑕疵的板块?只能默默扛伤害了。

02

预期

沿着前面说的市场逻辑,未来股市还能不能往上走,核心依然是输出板块:新能源。

在整个股市里面,增长预期最强的新能源板块,可以看作是市场的锚,只有当这个锚创出新高,后面白酒这些消费板块才有比性价比的机会,妖股才有炒作的空间。

假如新能源板块哑火了,寄希望其他板块接力带动大盘新高,不是没可能,只有当流动性非常充裕,外围市场又没什么幺蛾子的时候,才有机会出现。

新能源未来能不能突破,主要还是看业绩。借助点位来判断,新能源各个细分赛道,比如整车、光伏、储能,指数都已经触及前期高位,有些甚至创下历史新高,修复逻辑基本走完。

未来股价要创新高,关键看业绩能不能达到,甚至超越市场预期。

我们来看看市场的预期。

整车方面,按照中汽协预期,新能源汽车今年的预期销售量是500万辆,同比增长42%,而前5个月销量仅为170万辆,这意味着未来平均每个月起码要销售47万辆,这也是对行业的一个观察重点。

光伏方面,预计全球装机量250GW,其中国内是108GW。根据莫尼塔研究,目前海外需求旺盛,价格接受度高,国内分布式装机持续高增长,好于地面电站。2022年1-5月国内光伏新增并网同比增长97.6%,达到23.71GW,这意味着下半年平均月装机量12GW。

储能方面,根据CNESA统计,目前中国已投运电储能项目累计装机规模46.1GW,其中新型储能累计装机5.73GW。按照保守预测,2026年新型储能累计规模将达到48.5GW,22年-26年CAGR高达53.3%。

可以看得,无论是电动车,光伏设备,还是储能领域,预期增长都非常高,而且当市场情绪乐观时,这些都会充分计价,转换为高估值。

目前来看,各个领域的龙头公司,比如整车的比亚迪、变流器领域的德业股份、锦浪科技,电池领域的国轩高科等等,股价逐步创下新高,估值上已经开始对未来逐步定价,值博率似乎并没有那么高。

03

总结

总结前面的逻辑,市场未来有三种可能的走势。

第一种,主赛道新能源业绩超预期,市场会在其带领下继续上冲,消费的白酒、啤酒、厨电板块,会有一个补涨行情,医药、半导体这些前期赛道股也可能会有表现;

第二种,新能源板块业绩符合预期,情绪没有进一步加热,但是流动性还在,外围市场也没有黑天鹅,那么新能源可能会有一段时间的横盘,低位股票会有一个补涨;

第三种,新能源板块不及预期,市场情绪逆转,这个时候资金可能就开始结算了,自4月底以来的这一波行情,应该要进入一个调整期;

就我个人的看法,新能源的业绩预期也许打得太满,第三种情况的可能性太大,未来可能会进入一个深度调整的区域。

从指数的角度看,目前的A股,无论是上证,还是中证500、中证1000指数,整体已经到了阻力位,上涨不易,且涨且珍惜。

关键词: 同比增长 市场情绪 创出新高

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