全球要闻：谁是最强周期主题基金？

煤炭，一个周期属性极为浓厚的产业，十年蛰伏，一朝惊人。

【资料图】

如果你经历过煤炭周期的低谷，心中一定会怀揣着敬畏，解套尚且时不我待，又焉能大举加仓来赶上这波煤炭暴涨。

能完整收割此轮周期红利的投资者，是市场上的极少数。因为，常人很难想象到，一个周期行业怎么就能涨出成长行业的气势？

（数据来源Wind，截至2022.8.31）

海运做不到的事，煤炭做到了；疫苗检测干不成的事情，煤炭干成了。

同样的剧情还发生在周期新贵——锂矿身上，2020年以来，“有锂走遍天下”已成为当今股市的赚钱密码，而今年触底反弹之后，锂矿指数短短3个月内竟能上涨近70%！

（数据来源Wind，截至2022.8.31）

地缘冲突、全球变暖、美联储加息等等宏观环境的变化，一起演绎了这场关于周期投资的年度盛宴。

面对时代赋予的投资机会，一部分周期行业的主题基金被推上了投资风口。接下来，我们就通过一系列数据筛选，看看谁才是最强的周期主题基金。

短期弹性最强的“周期”基金

目前，市场上成立满一年，名称带有“周期”、“资源”的主题基金有27只，自4月末市场反弹以来，平均涨幅为8.22%。

（数据来源Wind，截至2022.8.31）

在我们统计的涨幅前三中，表现最好的是张勋管理的泰达宏利周期，涨幅为27.64%。

再结合近一年最大回撤数据来看，前三甲中同样是张勋的表现最好。由此可见，在本轮市场反弹行情中，泰达宏利周期就是表现最强劲的周期主题基金。这只基金，值得老娘舅为大家详细介绍下。

张勋2020年4月接棒该基金，继续延续了周期轮动+行业分散的布局思路，但也有一些风格变化。如今的泰达宏利周期，呈现的整体风格是周期+高端制造。

在周期行业的布局上，张勋主要在基础化工、有色金属、建筑材料（基建）这三大周期行业上做仓位动态调整。结合去年底的数据，这三个行业合计仓位约30%。

（数据来源Wind，截至2021.12.31）

其它周期行业买得少，并不意味着张勋能力圈窄。在今年一季度，他将一只房地产个股买成了前10大重仓，证明了他有一定周期轮动的功底。

在高端制造领域，这只基金主要布局新能源产业链，电力设备一直是基金的第一大重仓行业，仓位长期超30%，配置方向则聚焦中下游各类制造商，仓位较重，因此基金还体现出一定的成长风格。

如果你在寻找一只周期与成长风格兼顾的基金，可以多关注这只基金。

近三年表现最好的周期基金

拉长时间到近三年，表现出色的周期主题基金仍然不少。

数据统计显示，目前市场上成立满三年的“周期”类主题基金有23只，近三年平均年化收益约23%，超额收益并不比新能源主题差。其中，年化收益超30%的有8只，详细榜单如下：

（数据来源Wind，截至2022.8.31）

从收益来看，依旧是张勋管理的基金蝉联第一，近三年年化收益高达43.70%。2020年4月后，由于这只基金布局了新能源赛道，因此积攒出了丰厚的超额收益，在一众收益居前的周期主题基金中脱颖而出。

不仅如此，泰达宏利周期的卡玛比率高达1.31，同样拿下了第一的宝座。

解释一下，卡玛比率是年化收益与最大回撤的比值，值越大说明基金波动更小，收益更多，基民持有体验也就越好。所以，近三年表现最好的周期主题基金基金经理非张勋莫属。

还有两只基金近三年卡玛比率超过1，一只是李游管理的创金合信资源主题A，近三年年化收益约38%，最大回撤约36%。

李游是大宗商品期货研究出身，在周期投资领域算是根正苗红，能力圈主要覆盖上游资源行业和中游偏周期的制造业。

李游有两只产品上榜，这两只基金的布局截然不同。

创金合信资源主题A是纯粹的周期主题基金，重仓有色金属，行业仓位长期超50%。

（数据来源Wind，截至2021.12.31）

创金合信工业周期精选A的风格与泰达宏利周期的风格颇为相似，都是制造+新能源，不过李游管理的产品行业更集中些，除了长期重仓电力设备之外，周期行业配置则分散在基础化工和机械设备两个行业。

（数据来源Wind，截至2021.12.31）

另外一只卡玛比率超1的基金是由蔡目荣管理的华宝资源优选A，基金近三年年化收益为33.3%，最大回撤为31.27%。

在周期投资领域，蔡目荣是业内公认的“周期投资专家”。目前，他管理华宝资源优选A已超过10年。毫不夸张地说，蔡目荣就是业内在周期领域投资经验最为丰富的基金经理之一。

大家可看看华宝资源优选A的业绩比较基准的走势，该基准80%的构成是中国内地资源指数，是周期行业的典型代表，近10年来可以说并无太大起色。真实的数据是，业绩比较基准10多年来仅涨了15%。

（数据来源Wind，截至2022.9.5）

在一个长期没有行情的行业中，蔡目荣在不偏离投资主题的前提下，仍然积累出了十分出众的超额收益，值得钦佩。

从基金与业绩比较基准相似的起伏形态来看，他始终保持基金持仓相对业绩基准的有限偏离，保证基金的风格稳定，整体投资策略颇似指数增强。

在行业配置上，蔡目荣重仓有色金属与煤炭，两个行业仓位长期超70%。其余的仓位，一部分布局石油石化、基础化工等周期行业，另一部分会择机布局市场热门行业，主动抓取景气度投资机会，如2019年的电力设备。

在个股选择上，蔡目荣风格更明显，用一句话总结是，重仓龙头周期股，用稳定的增长穿越时间。

如果你长期看好周期投资机会，那么蔡目荣管理的基金值得重点考虑。

结语

统计过两轮收益之后，我们的最终结论如下：

中短期综合表现最好的周期主题基金是张勋管理的泰达周期宏利，长期配置可以考虑创金合信李游管理的创金合信周期精选，或者是华宝基金的蔡目荣的华宝资源优选。

PS：再附送大家一个彩蛋，我们将目前大部分周期主题基整合在一起，做了一份较为全面的榜单，关注并留言“周期主题基金”即可获得。

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风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。

关键词： 谁是最强周期主题基金

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