鼎阳科技：国产替代加速，国内收入高速增长，射频类产品表现亮眼

来源：腾讯网　2022-10-30 06:12:10

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大牛证券丨鼎阳科技：国产替代加速，国内收入高速增长，射频类产品表现亮眼

鼎阳科技从具体来看，1）按产品档次，高端产品保持高增速：2022 年前三季度高端产品营收同比增长 119%，占比提升至 17%，带动整体产品均价同比提升 22.67%，四大产品线均迈上高端档次，配套能力持续增强。2）按产品线，射频微波产品表现亮眼：高端射频微波产品保持高速增长，2022 年前三季度射频微波信号源产品均价同比提升 38.32%，射频微波产品类产品均价是示波器的 4.19 倍、毛利率比示波器高 13.91 个 pct，均价更高、盈利能力更强，发展空间广阔。3）按地区，国内收入高速增长，国产替代加速：2022 年前三季度/第三季度国内市场收入同比增长 79.93%/124.55%，其中国内工业市场收入同比增长 131.78%/215.82%。高端产品国内收入翻倍增长，2022 年前三季度/第三季度高分辨率示波器国内收入同比增长 239.53%/236.85%、射频微波类产品国内收入同比增长 104.15%/127.33%。国内市场受益产业升级和自主可控趋势，科学仪器行业贴息再贷款政策刺激需求增长，国产替代加速。

当升科技锂电正极业务盈利能力持续增强。2022Q3营业收入 49.74 亿元，同比增长 127.88%，环比减少 5.63%，归母净利润 5.66 亿元，同比增长 101.78%，环比增长 7.81%。毛利率 17.5%，环比减少 0.49pct，净利率 11.4%，环比增加 1.4pct。Q3出货 1.8-1.9 万吨，吨盈利 3 万元/吨左右，环比下降 7pct 左右，吨盈利水平仍处于历史高位。

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