如何构建50ETF看涨和看跌期权的比率套利？
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看涨期权比率套利是指买进执行价较低的看涨期权的同时，卖出更多数量的执行价格较高的看涨期权。
该套利是看涨期权牛市套利和卖出未持保看涨期权的结合，其在下行方向上风险较小，但上行方向上有无限的风险。一般来说比率为2:1或3:2。比率为2:1的看涨期权比率套利是指买入一份具有较低执行价格的看涨期权，卖出两份具有较高执行价格的看涨期权；比率为3:2的看涨期权比率套利是指买入两份执行价格较低的看涨期权，卖出3份执行价格较高的看涨期权。
看跌期权比率套利是指买入一定数量看跌期权的同时，卖出数量更多的执行价格较低的看跌期权，可以看作是看跌期权熊市套利与卖出未持保看跌期权的结合。一般使用的比率为2:1或 3:2。比率为2:1的看跌期权套利是指买入一份具有较高执行价格的看跌期权，卖出两份具有较低执行
价格的看跌期权；比率为3:2的看涨期权比率套利是指买入两份具有较高执行价格的看跌期权，卖出3份具有较低执行价格的看跌期权。投资者卖出的看跌期权数量比买入的多，面临无限的下行风险。
如果到期时标的物价格在卖出期权的执行价附近，该策略将实现最大盈利。当标的物价格介于两个执行价格之间时，建立看跌期权比率套利是很有吸引力的，向上的风险有限，向下有盈利的可能。如果标的物价格在较低执行价之下时，建立看跌期权比率套利，其下行风险难以控制。如果标的物价格高于较高执行价时，付出的初始成本较高，因而下行风险也较大。
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关键词： 如何构建50ETF看涨和看跌期权的比率套利 看跌期权
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