环球信息:私募“魔女”李蓓发文刷屏：站在新一轮长期牛市的起点

来源：腾讯网　2022-11-08 05:53:22

11月7日市场表现总体波澜不惊，但10月中旬曾发文称“已经抄底”的私募魔女——李蓓今天又刷屏了。半夏投资公众号11月7日上午发布了一篇李蓓的题为《站在新一轮牛市的起点》的长文，引起了市场的广泛热议。

文章中，李蓓认为，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。她并预测：明年二季度前后，随着经济和盈利的企稳，将会“见龙在田”（记者注：出自《易经·乾卦》爻辞，这里喻指事物初露锋芒、前途光明）；2-3年后，市场会找到自信，展开新的中国故事的宏大叙事，迎来“飞龙在天”（记者注：出自《易经·乾卦》爻辞，这里喻指事物处于鼎盛时期）。

▲截图来源：半夏投资微信公众号

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李蓓其人：私募“魔女”，首家百亿私募女掌门！

为增进读者的理解，在文章展开之前，记者对李蓓其人、其经历做了一些简单的梳理。

李蓓，女，1983年出生，北京大学学士及硕士，半夏投资创始人、基金经理，拥有16年证券从业经历，超10年宏观对冲基金投资经验，人称私募“魔女”，曾因一篇《写给所有喜欢李蓓的人》中的征友文“至少985毕业，身高178cm以上”引热议，并火爆金融圈。

从其从业履历看，李蓓绝非“花瓶”，而是有着强大的业绩和实力支撑。

李蓓2007年-2011年就职于交银施罗德基金，先后任研究员，专户投资经理；2011年，李蓓管理泓湖重域宏观对冲基金，投资总监；2015年，李蓓创立了半夏投资，是半夏投资的创始人与基金经理，持有半夏投资80%股份；2022年7月，半夏投资规模突破百亿元。

根据中国基金业协会最新披露数据，半夏投资的管理规模已经成功迈进百亿元阵列。李蓓成为首家百亿私募女掌门。

“敢于预测”并有相当高的精准度，也是李蓓的一大亮点。今年10月12日，李蓓在最新一期发给投资人的报告中提到：“9月末逐步抄底A股，虽然市场仍存在进一步下跌空间，但当前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场”；并称：“后续将会是一轮新的牛市。”从基金报告展现的投资路线来看，李蓓对于今年以来的行情大势判断相对准确。

李蓓观点一：在全球制造业、商品贸易竞技场上，中国已经胜出！

李蓓指出，上周末的低点，A股总体的估值，接近历史最低水平；A股总体的风险溢价，接近了历史最高水平。市场的下跌无法用流动性和企业盈利的正常周期波动来解释。她断言：A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。

当前的国际政治经济环境，所有国家都遭遇了重大的挑战，都面临着一定程度的困难。在这样的环境里，谁都不可能非常的舒服，大家都需要努力的去调整和应对，中间都肯定要吃一些苦。从结果上来看，目前为止，在全球制造业，全球商品贸易的竞技场上，中国已经胜出了。

作为全球经济和政治博弈长期的参与者，从欧洲大型跨国企业的选择，能够看出全世界经济环境的相对优劣。今年以来，欧洲大型企业的对华投资依然在加速。巴斯夫、空客、宝马、大众等等，都在近期决策增加百亿级别的对华投资，超大型项目纷纷落地。这些公司应该是综合比较了基础设施、人力资源、要素成本、制度、营商环境、产业配套等等，综合评估考量以后，认为中国仍然是全世界最好的选择。

李蓓观点二：制造业高竞争力+贸易顺差创新高，对股市意义重大

李蓓指出，制造业的高竞争力，贸易顺差的创新高，对于股票市场，其实有着非常重要的含义，体现在盈利和估值2个方面：

1.它说明中国的制造业企业成功实现了产业升级，在国际竞争中胜出。也就意味着，如果我们跨越经济的小周期波动，来看待企业的长期平均的盈利能力，中国制造业企业的长期盈利能力会上一个台阶。

2.它意味着中国有资格保持一个低利率流动性相对宽松的国内货币利率环境，从而有利于股票的估值提升。

中国的货币政策可以自主，中国可以不顾美国加息而独立降息。那么，理论上，中国股市就有资格摆脱美国加息的压力自主走牛。

中国制造业在全球竞争中的胜出，其实给中国股市的胜出，铺好了基础。我们的制造业投资也摆脱了过去10年的下降周期，回到10%以上的增速。今年制造业投资是国内需求最大的亮点，高端制造企业的市值上升了几万亿。

李蓓观点三：明年二季度前后市场将“见龙在田”

在文章结尾，李蓓指出，在她看来，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，此刻，我们很可能站在新一轮长期牛市的起点。

虽然经济和企业利润的见底，还需要观察，但市场可以先走第一步：风险偏好修复的行情。中国的M2持续回升已经好几个月，市场完全不缺钱。风险偏好修复的这一步，大盘指数大致可以回到9月初的水平。回到这一水平后，市场需要休息整固一段时间，等待第二步。

第二步，也就是中国经济和企业盈利的企稳回升和美国利率的见顶回落。根据半夏内部的地产模型，美国CPI模型推测，估计大致会在明年的二季度前后。

后续，企业盈利的持续回升，对各种制度担忧和国际形势的担忧也将逐渐弱化，市场会逐渐找到信心，买方和卖方，都会展开新的中国故事的宏大叙事，推动市场的信心和赚钱效应持续，再一段时间后，银行体系淤积的流动性将会如潮水一般涌向股市，市场会进入一轮亢奋和高潮。

李蓓预测，明年二季度前后，随着经济和盈利的企稳，市场将会见龙在田；2-3年后，市场会找到自信，展开新的中国故事的宏大叙事，迎来飞龙在天。

网友反响热烈：半仙？还是一本正经地胡说八道？

记者留意到，对于李蓓的此文，网友反响热烈，阅读量早早达到了10万+。文章也引来了不少网友的留言，有赞有弹。

值得注意的是，对李蓓此文点赞最高的，是一个网友的评论：一本正经的胡说八道，但也有网友留言对李蓓此文表示肯定，认为要在悲观中看到乐观的机会，不仅需要勇气，也需要智慧，胜利终将属于乐观的人！

▲截图来源：网友相关留言

李大霄放言：A股11月4日最后告别3000点，此次是反转之势而非反弹！

无独有偶！记者注意到，值得注意的是，坚定看好A股后市的，还有股民非常熟悉的英大证券李大霄。李大霄今日在其微博视频中表示，在一片悲观中，大盘却奇迹般地在2022年11月4日告别了3000点，若无不可抗力，中国股市这次应该是最后告别3000点。

▲截图来源：李大霄微博视频

李大霄并指出，种种迹象都呈现出，A股此次是反转之势而非反弹，有如下七个理由：

一是A股外围环境有望改善。美国通胀水平从最高位已经出现回落，鹰派加息有望在以后逐渐得到纠正，对A股市场的外围环境有所改善。

二是我国采取一系列稳定经济的措施，中国经济回升对股市形成支持。

三是《个人养老金实施办法》颁布是实实在在的真正意义的重大利好，可以源源不绝地带来长期资金，长期资金入市推动市场反转。

四是中国股市估值水平虽然还没有全部指数达到绝对低位，但部分指数部分蓝筹股已经到达历史相对低位。

五是人民币稳定使得股票市场反转。

六是牛熊是会转换的，当股价已经部分反映了利空或者部分股价已经充分反应了利空，当老熊已尽，小牛或者是微型牛市就孕育而生。

七是从中长期来看，中国经济仍然具备长远发展潜力，我们具有庞大的工程师红利，我们具有相对完整的产业链和供应链，我们具备充裕的传统能源和蓬勃发展的新能源，中国企业在世界500强的企业越来越多，我国占全球经济总量已经达到18％而且还会提升。若能够进一步保持投资者利益和融资者利益的平衡，中国股市反应中国经济增长就成为可能。

如何看待李蓓以及李大霄对A股后市的预判？市场人士指出，A股跌到3000多点，“性价比”是提升了，但未来莫测，A股是否站在新一轮牛市起点仍未可知，3000多点会否“再也不回”也难以预测，建议投资者在保持关注的同时，保持一份冷静和理性，同时加强对市场和公司的研究，这样，若类似“牛市，已归”的预言成真，也可以更好地占据一个领先的身位，分享牛市的成果。

读创/深圳商报记者马强

编辑黎莉

责编马强

监制刘柱

校审谭录岗

关键词：私募魔女李蓓发文刷屏站在新一轮长期牛市的起点

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