世界观察：研报笔记丨事情正在起变化，金属价格反转在即，有色最强α行情必配组合

【事件概述】

近日，据Mysteel ,铜矿端供应趋于宽松，同时冶炼厂产能爬坡、进口动能逐渐加强,供应市场呈现稳定扩长趋势。LME铜、铝、铅、锌、锡等金属价格环比变化为纷纷走强，带动以五矿资源涨、招金矿业等港股、铜陵有色、江西铜业、云南铜业等A股金属板块股票纷纷走强。

(资料图片仅供参考)

【卖方观点】

中信有色研究员表示，当前贵金属和工业金属对美联储加息和欧美经济衰退定价较为充分，未来将进入预期加息节奏放缓甚至降息的金融属性利好阶段，叠加金属普遍的供给强约束和历史低库存基本面支撑，金属价格上行动力走强，同时预期金属资源企业估值修复窗口将再次开启。

1）加息落地，需求复苏预期支撑金属价格。美联储 11月加息 75 个基点，在符合市场预期的情况下落地；同时美国 10 月新增非农就业人口高于预期，但环比 9 月下滑，且失业率超预期上升，市场对美联储加息放缓的预期提升，美元下降，金属价格集体大幅拉升。

2）国内需求改善预期助推金属价格普涨。10月国内经济数据可能边际走弱,当月制造业PMI重新落入收缩区间，显示下游内生需求依然较为疲软。而在政策预期下2022Q3中国GDP同比增长3.9％，预期3.4％，Q2 GDP增速为0.4％，GDP快速回升且大幅超出市场预期三季度，需求的边际改善预期助推金属价格的上涨。

此外,南美锂三国计划建立锂OPEC组织与加拿大将对锂等关键金属资源出台更严格的外资投资审批规则,全球锂资源争夺愈发紧张。而”二十大”要求立足我国能源资源安全要求，锂铜等关键金属或迎价值重估。

【有色最强α组合】

1、前锋：黄金（招金+紫金+银泰黄金+赤金+湖金）+稀土（广晟+中国稀土）

2、中场：锂（赣锋+天齐+融捷+藏格+永兴+中矿+盛新），铜（紫金+洛钼+西矿+北铜+江铜+云铜+铜陵）

3、后卫：铝（神火+天铝+云铝），钴镍（腾远+华友+中伟+盛屯）

风险提示：文章内容来自券商研报，不构成投资建议。

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