基金优选：服务基民视角下的加减法
帮基民筛选优质基金的 “优选” 服务，在 2022 年不断迭代、优化，正成为不少基金销售平台的 “标配”。
今天看到最新披露的 “蚂蚁理财金选” 2022 年盘点数据，顺便刷了一遍主流基金销售平台，才发现这个功能转眼间已经蔚为可观了。
(相关资料图)
第三方平台主要是蚂蚁基金，银行中做了比较久的有招商银行 “五星之选”、平安银行 “平安优选” 和工商银行 “研选好基”。笔者抽了点时间，将这四家 “优选” 服务做了一个简单的对比，以期探究 “基金优选” 的发展方向，这里与诸位分享一些心得，欢迎拍砖。
“基金优选” 背后的行业服务探索
毫无疑问，国内一众平台的 “基金优选” 功能，都从国际主流的 “基金评级” 功能获得了启发。
当然，基金优选只是一种基金筛选服务，和 “基金评级” 不能相同比较。但作为代销机构推出的一项增值服务，基金优选显然更为 “用户友好”。从传统基金评级的一星到五星的五档分类，简化为入选和不入选的二元分类，减弱了高星级 “牛基” 背负的单个业绩指标光环。与此同时，又在辅助投资上，做了更多的加法。比如股债配置的引导，比如超额收益、风格稳定性的呈现和追踪，比如基金经理的特质分析与调研，这些更偏服务的内容，让普通基民可以对一只基金有更清晰的认知，这在基金投资普遍还以个人自由选择为主的中国基金市场上，的确是不可忽视的 “投教一课”。
在这个减法和加法的过程中，各家平台的微操略有不同，下面将从几个方面，来做一些横向比较。
下图是概括对比图，随后还会细细展开分析。
分类科普：透明呈现风格、赛道的区分度
在 “基金优选” 类功能诞生伊始，就是一个简单的二分标记。
但随之而来的问题就是：有 “优选” 标签的基金，就真的可以闭眼随便买么？
许多看着各家 “优选” 标记买入一堆大盘成长类基金的基民，2021 年的体验可能并不好，甚至对 “优选” 颇有微词。但本质上，这是一个专业筛选基于超额收益的思维方式与普通基民基于全市场比较投资方式的矛盾。
对专业人士而言，一个偏股类基金能稳定持续跑赢同类 (比如都是大盘成长) 基金就是优秀，而普通基民往往会要求其能够跑赢所有的偏股型基金，要适应全天候市场。
如何解决这个矛盾？
标明风格、赛道特质，提升分类透明度，让基民更容易找到适合自己期待和风险承受的产品，这是多家 “优选” 的共同选择。
率先做出 “透明化” 呈现，并且也是目前分类最详尽的，当属 “蚂蚁理财金选”。
从下图可以看到，仅偏股基金之下，蚂蚁理财金选就按照 “核心型” 和 “卫星型” 做了区分，前者是多行业布局适合作为核心底仓的类别，下面细分五类风格；而 “卫星型” 则是行业类，包含了四类比较有长期潜力的行业。
根据最新披露的数据：截至 2022 年 12 月 30 日，“金选” 共收录 197 只基金，覆盖了 153 只偏股基金、44 只偏债基金。在偏股基金中，均衡、成长等多元布局类型基金占 7 成。
随后的去年底，招商银行也对五星之选做了透明化升级，分类较为相似，只不过在核心类中少了股债平衡类，在行业类多了几个行业。
“配置启蒙”：强化股债搭配、核心卫星理念
如何进一步引导基民合理配置，尤其是在股票市场低估时增加权益类基金的比重，反之在高估时适当降低权益类基金的比重，避免 “高位站岗” 的悲剧，显然多家平台都是绞尽脑汁。
于是，股债性价比理念下的配置分析建议，近乎成了标配。
下图是 “蚂蚁理财金选” 入口页面顶部截屏，在最新的金选月报中，通过分析当下市场行情，建议 “适当多配偏股基金”。
金选反复透出股债均衡配置的概念，用户还是有感知度的。根据此次蚂蚁基金披露的数据，2022 年以来，金选交易用户中，3 成用户实现股债配置。
招商和平安也有类似的功能。不过工行的 “研选好基” 下暂时还没有同类。
当然，一个小遗憾就是，各家给出的股债配置建议，背后的逻辑阐述有点浅尝辄止，可能也是出于用户理解能力的考虑。
相比之下，目前部分基金公司的基金投顾产品，也会有类似的股债性价比指导，同时会给出背后详细的逻辑或数据，一般是基于 A 股收益率 (市盈率倒数) 或股息率与十年期国债的关系在历史上的位置，这样无疑说服性更强一些，更有利于增强信心。
同时，寓配置理念于基金分类，这是蚂蚁和招商银行优选基金分类的一大特色。
蚂蚁基金在偏股基金中采用了配置理论中常见的 “核心 + 卫星” 来指导基民理解不同分类下的基金，并给出了权重建议。
相比蚂蚁和招行，平安、工行在优选基金分类上，相对 “精简”。
“平安优选” 的偏股型基金分类，仅包含成长、均衡、价值和港股通基金四大分类，不提供任何赛道类基金。主动放弃优选基金的全面覆盖，可以避免基民因为错投赛道类基金而降低持仓体验，也是一种差异化的选择。
至于工行的 “研选好基”，有全市场和赛道两个分类，但全市场基金下并未针对风格细分，但却将基于个人养老金账户的 Y 份额做了单列，可以看出工行在基金业务上的业务方向。
追踪调研：让优选理念内化
基金优选，是一个基金销售平台基金展示的 “内生逻辑”，还是仅仅停留在一个 “外挂” 标签上，在笔者看来很重要。标签之外，通过基金详情页，各家平台都在丰富优选的服务，其中印象最深的是对基金持续的调研追踪。
蚂蚁理财金选的基金展示页，可以称得上是 “标杆”。
一只 “金选” 基金的详情页，除了 “金选” 的标记，会以同样明显的标记突出风格，比如下面这只就是多元布局的全市场基金，同时采用的是均衡风格。在此基础上，还会呈现蚂蚁追踪的三项指标的最新变化，是否持续稳定，是否有恶化趋势。
点开这个区域，则是可以看到上述三项指标更详细的变动趋势，比如下图的逐月超额收益情况。
而金选基金在呈现业绩时，蚂蚁基金也会增加一个 “金选追踪” 的特别分析，基于此前给出的分类，和对应的指数对比超额收益，能更好的呈现一只基金真正的超额收益能力。
同时，可以看到金选团队对基金经理持续的调研情况，了解背后基金指标的变动原因，以及是否会特别观察或调出某只基金。
根据最近披露的数据，2022 年，“金选” 调研基金经理 1022 次，共发布 112 份解读报告，其中追踪调研报告 62 份。
在蚂蚁理财金选做出这些透明化尝试后，五星之选也进一步丰富了信息展示，比如在呈现 “优选” 基金的 “定性” 信息上。
一只入选招商 “五星之选” 的基金，除了分类标记，还会有 “五星调研” 的栏目，用简单的话语对其投资风格做一个总结。
其中部分基金点击打开后，会有一份更为详尽 “独家深度调研报告”。
打开后，就可以看到对于这位基金经理方法论的详细概括。
而在平安银行的基金优选下，部分基金已经内置了一个应该是计算机合成的 “两分钟了解” 视频，图文并茂加上机器人朗读的方式，讲一个基金重要的内容全面的呈现。金选详情页也有基金公司的解读视频，这或许是一个值得点赞的通俗表达方式。
基金优选，还可以更好
看完蚂蚁、招商、工行、平安四家基金销售平台的 “基金优选” 类功能后，有一个直观的感受：基金的透明度更高了，对基金投资的辅导作用更大了。
从这点而言，蚂蚁基金在去年 5 月率先做的 “金选” 透明化改版，基于基民的反馈不断优化，无疑是很重要的行业尝试。
当越来越多基民对 “基金优选” 有需求时，各平台才能纷纷发力，竞相迭代。当然，这对作为用户的基民总是一件好事。
一个直观的数据就是：截至 2022 年 12 月 31 日，蚂蚁理财金选用户平均持有金选 488 天，比前一年提升 53%，较年中提升 22%。大量统计已经证明，更长的持有时间，可以提升盈利的几率。
未来，如果还有更强大更透明的优选服务，如果能为基民带来更好的基金投资持有体验，那就是中国基金市场发展的一件幸事了。
关键词： 基金优选服务基民视角下的加减法
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