今日播报!黑石爆了，硅谷爆了，2007年的次贷危机，卷土重来？

来源：腾讯网　2023-03-11 13:01:16

黑石的事还没过去几天，美国又爆了一个大雷。

3月9号晚上，道指下跌1.66%，标普500下跌1.85%，纳指跌2.05%，这一轮下跌的主要推手就是美国银行股，标普500银行指数暴跌近6%，创下两年多来最大单日跌幅，摩根大通，美国银行，富国银行，花旗集团，各家的市值，轻则损失数十亿，重则数百亿，可谓损失惨重。

(资料图片)

目前来看，导致暴雷的主因有两个。

第一个雷，是专注于投资加密货币的银行Silvergate宣布停止营业并将全额退还存款。

Silvergate是一家，总部位于加利福尼亚州的特许银行，自2013年后，敏锐的发现了加密货币的钱景，推出了与其相关的加密货币相关业务，在美国是极少数“亲比特币”银行之一。

这也是大多数小企业的一个特点，比起拥有稳定客源，不愿意承担风险的大企业，小一点的企业，生存的环境更为恶劣，想要成长，就必须做一些大企业，不愿意做或者是不敢做的尝试，失败了没什么可说的，成功了自然是以小博大，这也是为什么很多颠覆式创新都出至于小企业的原因。

2020年以前，以比特币为首的加密货币，走出了波澜壮阔的行情，Silvergate借着这股风潮，从不足1亿美元市值，一路狂奔到巅峰时的70多亿美元。

正如巴菲特那句著名的话，潮水退去，你才知道谁在裸泳。

今年一月，美国司法部启动了对Silvergate为FTX处理账户资金的行为，其目的是为了防止某些人借助这个渠道，逃之夭夭，结果没多久，第三大加密货币交易所FTX平台轰然倒塌，

作为专注于加密货币的银行，Silvergate自然没办法置身事外，先是银行存款大幅下降，再接着大批的投资者出于恐慌情绪，四散奔逃，仅在一月份就有81亿美元被挤兑提出，占到其存款余额的68%，一时间投资者向交易平台要钱，交易平台向Silvergate要钱。

其实到这一步，Silvergate还不至于倒闭，它只是提供加密货币的相关服务，并没有亲自下场，截至2022年9月30日，Silvergate的资产负债表显示约114亿美元的证券，包括市政债券、抵押贷款支持证券、机构和国债，与此同时，还有大约14亿美元的贷款，包括3亿美元的BTC贷款加上一些房地产贷款。

换句话说，只要自家的债券到期后，拿到了现金，大概率是可以应付这波挤兑潮的，奈何投资者压根就不听他了啰嗦，他们要求的是立刻还钱。

没有办法，由于美联储的疯狂加息，Silvergate只能一边以巨额亏损抛售价值52亿美元的债务证券，一边向联邦住房贷款银行申请了43亿美元贷款，要说它也挺倒霉的，就在这救命的档口，这笔贷款引起了驴党参议员伊丽莎白·沃伦的注意，她认为这种措施会将加密市场风险引入传统银行体系。

结果亏本甩卖补充不了缺口，申请的贷款迟迟下不来，Coinbase、Paxos等加密机构，甚至决定停止通过Silvergate接受或发起付款，就这么在三方的合力"绞杀"下，3月9日，Silvergate宣告退局。

第二个雷则比第一个大得多，暴雷的是硅谷银行。

看到硅谷两个字，大家就能感觉到它的不一般，硅谷银行是一家成立接近40年，在全美排名前20的大银行，也是在硅谷最重要的银行之一，2022年上市的美国风险投资支持的技术和医疗保健公司中，有近一半是硅谷银行的合作伙伴。

这次事件的起因，是当地时间周四早晨，硅谷银行宣布出售一批价值约210亿美元的证券，出售债券本来也没什么稀奇，奈何在这份出售的声明中出现了一条特殊字眼，出售210亿美元证券，是以亏损18亿美元为代价进行的。

而210亿美元证券几乎是硅谷银行所有目前可供出售的证券，为了支撑银行的资本基础（capital base），硅谷银行希望通过出售普通股和优先股，来募资，22.5亿美元补上。

我给大家简单的解释一下，它的意思就是，现在可以卖的已经卖光了，但我依旧亏钱，所以我希望，你们大家再借我一点钱，把这个窟窿堵上，但是未来我可能还不上，所以我打算，画几张纸币，充当抵押，这么一套组合拳，当场就把各位投资者震住了！

因此，硅谷银行这番充满"诚恳"的变现，非但没有拉自己出坑，反而让自己的母公司SVB金融集团在周四当天股价暴跌60%，市值蒸发超过95亿美元，包括“硅谷风投教父”彼得·蒂尔创办的风险投资基金Founders Fund在内的顶级风投，初创企业，这两日可是疯狂的从硅谷银行中撤资。

现在让我们回到一个关键的节点，为啥硅谷银行要以亏损的方式出售债券，回收流动性？问题出在哪里？

和Silvergate这家专注于加密货币的小银行不同，硅谷银行还是较为保守的，盈利手段是比较常见的揽储和放贷。

2021年科技投资的热潮中，在存款利率只有0.25%的情况下，硅谷的客户存款激增，从61亿美元增长到了189亿美元，整个体系都充满了过剩的流动性。

写了这里，大家要有一个概念，对银行来说，储蓄是负债，贷款才是盈利，他们赚的就是一进一出的利息差。

据硅谷银行财报显示，截至2022年底，硅谷银行总资产2118亿美元，拥有1201亿美元的投资证券，其中包括910亿美元的抵押贷款支持证券组合，平均利息在约1.7%，贷款方主要为高科技企业，硅谷银行自身获得大批的科技企业认股权证。

为了分担风险，补充流动性，硅谷银行又将这批贷款以“持有到期债券”的形式，在二级市场同样以约1.7%，出售给了机构投资者，就这么来回倒腾，各种资本混杂其中。

之后随着美联储加息，市场利率攀升到4.5%，区区1.7%的利息依旧大幅度低于市场利率，感觉损失巨大的机智投资者，开始大量赎回“持有到期债券”，置换成无风险的、高收益的银行存款，而硅谷银行之前持有认股权证，由于美国IPO市场不景气，没办法变现，持有的企业贷款，也无法迅速回收，流动性危机就这么产生了。

另外大伙还要注意一个关键点，这些因为低利率起来的初创企业，正常情况下，5年内存活率只有20%，美联储这么疯狂加息，估计连20%这个数字都要迅速减少，那么之前借出去的钱，极有可能会在今后1到2年，出现大量坏账，按照硅谷银行自己的说法，2023年其净利息收入将比去年的45亿美元下降17%-19%。

客观来说，这种资本危机，不是特别熟悉的人，压根就不知道它爆出的雷，是不是就是它全部的雷，最关键的是，它说大不大，说小不小，万一资不抵债，美国政府又不肯救，后果是什么，投资者也能想象的到，再一个，如果连一个平稳运行了40年的银行都出现了问题，其他还不如它的银行那？按照这个思路，也就不难理解，为啥两家美国银行暴雷，带崩了整个美国银行圈。

总的来说，不论是Silvergate的货币业务，还是硅谷银行的股权危机，引爆其最核心的一点，就是美联储的疯狂加息。

我看不少朋友已经非常担心，这会不会就是2007年次贷危机的翻版，是不是马上就要暴雷了？我个人觉得，量还不足够。

次贷危机的原因是银行将贷款，以零利率的方式借给了大量的底层，注意大量这个词，这群人很多都没什么正经工作，房价一跌，经济一衰退，立马就丧失了还款能力，再加上为了分担风险，将这些东西层层分包，卖给了大量的投资者，最终形成铁锁连船，一个也没跑掉。因此想要复制雷曼时刻，至少眼下的规模是不足够的，考虑到美股长牛这么多年，加杠杆的美企随处可见，美联储这么加下去，美股还能挺多久，可就说不准了，真到那个时候，企业债版的次贷危机，到是有可能出现。

那么问题的关键点在于，美国会眼睁睁的看着雷爆掉吗？

老早以前我也说过，美联储拉高利率，不是单纯的为了压制通胀，而是为了收割全球的资产，但我不认为美国会以引爆泡沫为代价。

当前的形势下，和2007年完全不同，单从泡沫的规模，可比2007年大多了，国债，企业债，私人债，加在一起，起码上百万亿美元，一旦控制不住，首先影响到的恐怕就是老拜头屁股下的位置，以驴象互撕的程度，后来者只要上位，尤其是倍受“屈辱”的川宝，是不会手软的。

暴雷之后的放水也是一个问题，坚持不放，继续高利率，全球资本绝对会2次分流，放了，最大的消费国和最大的生产国，整天开撕，不可能再像2007年一样，无条件买它的国债，替它解决通胀了。

因此我倾向于这是一个，拉锯般的心理战，美联储测试的不只是市场的底线，还是全球国家的心理线，他要试一试，在这种压力下到底谁会率先坚持不住，倘若真的没有机会，相比爆了之后的烂摊子，那还不如维持眼下这个泡沫，等待时间消化，如果还是不理解，大家可以想象下我国的房子。