世界资讯：英国内心深切呼喊：拿什么拯救你——我的英镑！
一.英镑暴跌
(资料图片)
在不到两个月的时间里，英镑兑美元汇率已下跌12.4%；波动率也大幅提高，9月26日盘中英镑兑美元一度贬值至1985年以来新低，1个月期的英镑/美元隐含波动率在20%之上，刷新2008年以来新高。
英镑这一国际储备货币，恍惚跌出了新兴市场货币危机的错觉。拉长时间来看，年初至今英镑美元下跌20%，跌幅已与日元持平，双双成为今年表现最差的G10货币。
按照股票市场的定义，英镑已经进入熊市，即使英国央行（BOE）的官方声明也未能稳住军心，市场对于英镑美元跌破平价的讨论甚嚣尘上，英国究竟该怎么做才能拯救英镑?
二.外汇干预，资本管制
理论上，英国央行可以效仿日本央行一样直接抛售美元进行外汇干预。上周日本自1998年以来首次出手干预汇市，以支撑日元，当天美日汇率一度从高点的146附近，最大下降至141附近，日元相较美元的最大升值幅度约3.5%左右。
不过外汇干预对英国并不合适。截至2022年8月，英国只有2000亿美元左右的外汇储备，相比日本约1.3万亿美元的外储，明显弹药不足。此外，日本的外汇干预药效也没有维持多久，日元虽在短期出现了明显走强，但9月27日重新贬值至145附近。
况且在外汇市场，不干预比干预失败更好，英国本身就有过一次惨痛教训。
上世纪90年代索罗斯在期货和期权市场大举做空英镑，英国央行提高利率，并且干预英镑汇率，但英镑仍旧出现崩盘，英镑兑美元单月下跌了15%，之后英国被迫退出欧洲货币体系，到92年12 月英镑兑美金下跌到了1.5的水平，三个月下跌了25%。
资本管制也极不可能，1979年英国完全取消外汇管制，伦敦外汇市场基本上成为完全自由的市场，外汇交易量不断增长，助力英国成为全球金融中心，而实行资本管制将彻底逆转自由化的承诺，对英国金融业将造成毁灭性打击。
三.逆转财政计划
英镑大幅下跌的导火索就是英国政府发布的减税计划。
9月23日英国推出的2022增长计划（THE GROWTH PLAN 2022）设定了一个2.5%的GDP增长目标，为了实现这一目标，新任财政大臣Kwasi Kwarteng公布的一系列减税方案，预计将在未来五年耗费1610亿英镑，是自1972年Ted Health担任首相以来最大规模的减税措施。
而英国财政收入根本就支撑不了如此大的减税方案，只能依靠大幅额外政府发债，这不仅加剧了英国债务前景忧虑，还可能导致通胀失控，并将英国拖入衰退。
若英国愿意改变减税计划，或强调减税将与削减开支相结合，或者效仿欧洲对能源生产商征收更广泛的暴利税，这会大幅减少未来英国国债的发行量，起到安抚市场的效果。
四.英国央行暂停缩表
在英国发布大额减税计划的前一天，英国央行举行了9月议息会议，连续第二次加息50个基点将基准利率提高至2.25%，并下调了三季度经济增长的预期0.5个百分点至下降0.1%，即预期经济或陷入衰退。
一头是货币当局正处于加息周期之中，希望通过遏制总需求，甚至创造衰退的方式压低通胀；但另一头，英国政府已经明确设定了2.5%的GDP增长目标，将增长作为其经济政策的核心，看起来并不在乎通胀和债务有多高，只要增长目标达到就行。
两者目标相互矛盾，财政刺激会拉高通胀，而加息会加大政府的偿债压力，两个负责管理经济的重要机构如此各自行事，使得市场不得不思考英国政策层是否不堪大用，让英国的基本面前景蒙上阴影。
更火上浇油的是英国央行还决定以100亿英镑/季度的速度开始主动出售其资产负债表上的英国国债，使得未来1年其资产负债表缩小800亿英镑。
在英国政府增发债务已经让私人投资者倍感忧虑的背景下，英国央行缩表甚至减持英国国债的决定，将进一步增加英国国债供应，只会榨干市场流动性，导致英国国债抛售潮越演越烈。
一个简单的方法是英国央行立即宣布暂停量化紧缩，直到市场情绪好转，英国央行在缩减国债供应上已经迈出了第一步。
9月28日英国央行周三发布声明称，将以任何必要的规模临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序，从今天开始进行到10月14日，声明公布后，英国国债全线暴涨。
不过英国央行表示，每年减持800亿英镑英国国债的QT计划"未受影响和不变"，但原定于下周开始的英国国债出售计划将推迟至10月31日。英国央行是否会进一步改变主意仍待观察，否则或难挽救英镑颓势。
五.英国央行紧急加息
9月22日英国央行虽然连续第二次加息50个基点，将基准利率提高至2.25%，但仍弱于市场75bp的加息预期，被市场解读为鸽派。
此外，英国央行似乎并不担心英镑，尽管英镑大幅贬值无疑会通过输入型通胀的方式加大通胀压力，但英国央行委员哈斯克尔指出，"不太担心"汇率。
面对英镑的"信心危机"，英国央行可以通过本周的演讲强化加息预期，强调如果需要的话，会在11月采取更有力的行动；或者更为有效地召开紧急会议并且宣布大幅加息至少100个基点，对英镑投机空头形成威震，并打消英国央行将放缓加息配合财政扩张的担忧。
不过英国央行或并不情愿加息。对于抵押贷款持有人来说，尽管英国绝大多数抵押贷款是固定的，但其中约三分之一的锁定期限不到两年。另据英国央行去年估计，对于企业而言，400个基点的加息将显着增加偿债负担高的企业的比例至历史新高。
况且1992年索罗斯做空英镑事件也给英国央行留下了心理创伤，当时防御性加息并未能成功让英镑留在欧洲货币体系中。
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