消费板块未来是否还有成长的空间消费板块的胜负手是什么?

来源：每日财经网　2022-09-21 13:46:09

消费板块未来是否还有成长的空间?

消费板块估值中枢以下，未来长期整体而言还是有增长的，但是还是要看结构性的机会;我们分析一下可比市场的情况，同样在面对经济下行压力之下，日本1992年至今饮料、复合调味品、预制菜、奶酪等方便食品都有大幅增长，酒类在日本两级分化也比较明显，可选消费中，美容、家清等新兴品类相较1992年仍有增长，休闲娱乐、宠物支出等服务消费占比提升，一些侧重制造和产业链成本优化的公司或许会有大的发展机遇。

首先，消费是典型的长坡厚雪的领域，消费升级的趋势并不会因为疫情而受阻，疫情的影响也终会过去，消费还是长期有成长性的领域;其次，大消费板块经历过2017-2020年的估值修复后，市场对其长久期、高ROE等特征有了较为充分的认知，当前估值处于合理水平。

如果不考虑增长性，单看静态估值意义不大，的确消费板块估值水平整体都下降了，但如果对明年的消费增长依然悲观，静态低估值也不是买入的原因。

消费板块的胜负手是什么?

疫情始终是消费板块的胜负手，对消费的预期还是要建立在疫情有效控制的前提下，站在2021年底，市场曾经也对2022年消费有较乐观的预期，但是2022年二季度疫情打破了此前乐观预期。市场在关注防疫政策和措施是否会有新调整，届时展望明年对消费板块的预测会更好。

跟普遍市场期望的一样，从感性和理性角度，个人也期待2023年的消费复苏，并认为2023年消费的同比边际改善概率是较大的;但考虑到当下大多消费行业的增长拉动力在结构升级，渗透率的量增驱动有限，因此结合宏观大环境对居民收入和未来预期的影响，对改善的程度个人持谨慎乐观态度，此外，消费涵盖品类和不同行业波动原因及情况各有不同，不太能一概而论，还是要具体情况具体看待。