当前最新：名鸽实鹰，加息时长更关键-美联储11月FOMC加息点评

来源：腾讯网　2022-11-04 09:02:58

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导读

(资料图)

Fed加息75BP在发布声明中，委员会表示将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，给市场带来鸽派宽慰；而发布会问答环节，鲍威尔依旧秉持了鹰派态度；

我们多次强调 “高温水煮青蛙” 后半程要“少看水温、多看时长”，鲍威尔此次同样强调加息时长的重要性，未来加息速度现在变得不那么重要，紧缩的货币政策和高利率对经济和通胀的全面效果需要时间才能生效，尤其是对通胀的影响，利率“在高位停留的时间将更长”（high for longer）；

“淡化可能趋缓的加息速度、预期管理维持加息的重点高度，再次申明政策对通胀的全面效果需要时间才能生效”，意味着本轮加息周期持续的时间不会很短（尤其是后半程将会是高利率保持停留很长时间）的特征，更像是一个U型周期；

本轮加息周期后半程对于交易员来说则应该关注高温持续的时长，全球经济必然将在高息高压下面临巨大的压力，“高温水煮青蛙”将被动刺破增长韧性最低的经济体，达到收缩全球总需求、控制通胀的最终目标。虽然同期美国也将收到同样的蒸煮，就像此次鲍威尔会后表述的那样，后续美国经济软着陆窗口已经缩小，其实这也是明牌，例如美国的房地产市场就业市场等都会随着高利率保持时间很久后续副作用增强；

美联储明确表示会在通胀有“趋势性”缓和的情况下才会放缓市场预期，鲍威尔则更加明确提到需要看到通胀“果断”下降，这是不见兔子不撒鹰的做法，我理解的“果断”和“趋势性”，“果断”是连续数月的环比转负，而“趋势性”则是指的通胀成分中服务性通胀明确的缓和；

对于交易者来说，路径明确确实是个好东西，鲍威尔表示不需要等到通胀完全降下来再放缓加息。这其实是个很好的预期管理，这意味只要未来核心通胀出现趋势性回落或通胀环比回落速度加快（就业市场和房地产市场）我估计这也是明年二季度后的事情，交易者可以提前左侧逐步转为美联储提前放缓加息速度的交易时间，而不是非要等到通胀数据达标在行动；

但无论如何青蛙还没有被煮熟之前就开始交易暂停加息甚至转向宽松在当下依然是无稽之谈。

---付鹏东北证券首席经济学家

（完）

关键词：名鸽实鹰加息时长更关键-美联储11月FOMC加息点评

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